衰退=佛地魔 不能說的那個字

衰退 不能說的秘密！ 判定衰退難急於一時 投資貴在洞燭機先
電子時報 2008/01/22 劉傑中／評析 　
衰退(recession)，或許可名列現今全球新聞媒體最常使用的1個字，也是政府官員最不願意脫口而出的1個字，但奇怪的是，好像很少人真正知道「它」是什麼意思。
衰退定義莫衷一是
迄今，全球經濟學家對於「經濟衰退」的定義，並沒有明確的定論。多數美國投資人是經由利率、股價、經濟學家說法來判斷景氣的好壞。弔詭的是，自1968年以來，美國史上幾度公認「衰退」時期，這3項指標從來沒有同時達到標準過。要不是經濟學家大聲唱衰，但標準普爾500(S&P 500)依舊不動如山，要不就是股價果真下跌超過15%，但經濟學家卻沒預測到。
另有一說是指經濟衰退，為連續2季的實質GDP下滑；至於美國官方的認定，則是由美國國家經濟研究局(NBER)的7人專家小組研判後，做出正式宣布。另外知名刊物經濟學人(The Economist)也有經濟衰退指標，就是以紐約時報(New York Times)以及華盛頓郵報(Washington Post)的新聞報導中，出現「衰退」字眼的次數做統計，稱之為「R-word index」，其也號稱曾準確預測1981、1990和2001的3次衰退。
這幾項經濟衰退定義，我們該相信哪個呢？而當葛林斯潘(Alan Greenspan)、美聯準會(Fed)官員、投資經營專家言之鑿鑿的大談衰退，只見媒體大幅報導，投資人風聲鶴唳，但似乎沒人真的想知道，這些「專家」對於衰退的定義又是什麼？。
判定衰退難急於一時 投資貴在洞燭機先
另外一個重點是，不論相信哪個定義，等到出現足夠證據能夠驗證衰退已經到來，最快也是半年以後的事了，屆時景氣早已進入下個循環。以2季實質GDP下滑來說，最快要等6個月；若要等股價、利率、經濟預測來研判，那根本就別玩了，3項重要指標40年來還沒有「賓果」過；而美國官方的正式認定，則是要等經濟活動連續下滑達18個月，NBER才會發布報告。18個月！連NBER也承認，通常等到正式報告發布時，傳媒對衰退早已失去興趣，根本不願報導。
失業率呢？有人或許會問，失業率不也是衡量景氣的重要指標？的確，12月美國失業率由4.7%攀升至5%，的確是很嚇人。不過再想一想，「有那麼嚴重嗎」？當然這不是指失業人口並不是大問題，而是在失業率在4.5%上下徘徊時，大家好像都習慣這樣的數據，並不覺得有什麼問題。那個時候勞工權益代表、提振就業措施的專家、以及關心相關議題人士，根本連上節目接受訪談的曝光機會都沒有。但12月數字1出，數據上升0.3%，頓時間勞工失業問題彷彿嚴重惡化，到了病入膏肓的程度，不只經濟學家，政客及名嘴都來插一腳。結果呢？我們大概可以想見，失業問題其實一直存在，至於數據的升降，可能政治意涵大於實質意涵。
標衰退講多了真會實現？ 自己嚇自己
最後只剩下經濟學人的衰退指數，統計主流媒體當中引用「衰退」的次數，這的確有其象徵意義，代表多數人的關心以及憂慮，也是專家學者經常討論的議題，才會讓特定字眼反覆出現。不過根據被泰晤士報(The Times)譽為「對世界最具影響力的人士之1」，《No Logo》作者Naomi Klein的看法，當人說出一個字，一直反覆不停的說，就以為它會成真，這絕對不是科學，而是奇幻故事中下咒語的巫師才會有的心態，也只能希望21世紀的全球經濟，不是建構在魔法的基礎上。
因此，根據富比士(Forbes)主編Allan Sloan的看法，閱聽大眾應該要對「衰退」的字眼保持清醒，畢竟投資決策貴在洞燭機先，把注意力放在衰退上，無異只是頻頻向後回顧，對自己並沒有好處，也切勿讓所謂「專家」們所提出「想當然爾的常識」誤導自己，比方說，眾人都認為911事件重創美國經濟，但事實是，NBER表示2001年美國經濟衰退其實早在3月就已經開始，在11月，也就是911發生的2個月後結束，進入新的景氣循環。而這項數據則是在2003年7月17日公布的。將近2年後真相才大白，但大眾對911導致美國衰退的看法，早已深信不疑。
可能是呼應類似報導泛濫的看法，部分美國媒體早已開始使用「the R word」代替recession。或許報章雜誌也應該開始自制，開始找「某個字」代替「那個字」，嗯，你知道的，就是全球景氣「那樣」的意思啊。總之，這是個不能說的秘密。