從A股中線大盤重新考驗和擊穿年線的必然下考慮全球投資空手

年線下方可能構築空頭陷阱 中國證券報 2008/01/30 海通證券 吳一萍
　　短線來看，美國的進一步減息可能會成為大盤在年線附近構築短線底部的一個外力因素，年線下方構築空頭陷阱的可能性較大，一旦跌破年線，反彈會一觸即發，而大盤股估值必須得到糾正的力量會營造一波短時間的大盤藍籌股行情。
　　逼近年線時投資者採取謹慎觀望態度，這在週二盤面上反映得比較明顯，滬市成交量不到1000億元，較前一交易日萎縮兩成，市場對年線的得失保持相當的警惕。
　　目前A股投資者對外圍市場的利空因素高度關注，而對利好因素有一定程度的麻木。之所以這樣說，是對比香港、日本和韓國幾個國家近一個多禮拜以來的走勢之後得出的結論，儘管A股相比這些市場來看跌幅並不算大，但在近期反彈過程中，A股的表現是最弱的，上述市場都已經補掉了1月22日向下形成的跳空缺口，但滬綜指卻還根本沒有觸及該缺口，表明反彈動力嚴重不足。根本原因在於市場人氣消散，大盤股在連續下跌後仍然沒有顯露出較為明顯的止跌跡象。儘管A股的投資價值已經顯現得比較明顯，根據Wind資訊，以週二收盤價格計算的滬深300的2008年動態市盈率為24.3倍、前推12個月的市盈率為29.8倍，應該說這個數據已經顯露出較好的投資價值了。但市場情緒卻並非完全根據價值來判斷投資機會，市場目前的普遍心態是，一方面，機構投資者的羊群行為導致大盤股受到的拋壓難以在短期內消除；另一方面是對於中國經濟在內外夾擊下的增長以及上市公司的業績增長持有疑慮。這樣一來，市場上漲的動力必然被削弱，多頭意志鬆動難免。
　　這種恐慌情緒的宣洩還可能有一個持續的過程，但年線作為一個分水嶺，可能會成為短線構築誘空陷阱的一個標誌，大盤股身上集聚的反彈動力會以集中方式爆發出來。這可能是幾個方面的原因共同疊加形成的：一是陸續公佈的年報會「喚醒」價值投資者介入，季報將給予價值投資者一個相對的「定心丸」，不過實際上這個因素還並非主要因素，在大羊群效應的作用下投資行為是異化的；二是外圍市場連續的利好刺激會積累起來一同發揮效用，特別是對於反彈偏弱的A股來說，在牛熊分水嶺面前已經找不到方向感了，需要外力來把方向指明。
　　不過從中線來看，筆者認為困擾市場的因素可能還會被繼續放大，在季報甚至中報公佈後，對於經濟增速的擔憂可能才能得以釋懷，那麼這種擔憂還會在答案明確之前繼續表露在盤面上，所以中線大盤重新考驗和擊穿年線是必然的。