3月投資押馬英九賭台股漲 -4

謝金河：匯市爆量 台股動能非同小可【經濟日報】2008/03/24

財訊傳媒董事長謝金河昨（23）日表示，選後外資有多少買超力道，將攸關這波選後資金行情可走多長。他說，今天，甚至未來一周匯市交易量是否爆量，會比看股市來得更精準。

他估計，如果本周匯市單日交易量出現30到35億美元的大量，「對台股資金助力將非同小可。」在資金強力回流力道下，新台幣很可能一周內就急速升破30元大關。

謝金河去年斷言，今年的總統大選會由高個子勝出，儘管選舉過程中馬謝兩陣營時有狀況上演，讓外界對選情解讀忽藍忽綠，但謝金河的看法始終不變，而他也曾與扁政府關係密切，更使得他準確判斷選情，讓外界稱奇。謝金河昨天接受本報訪問時明白指出，選後台股是資金堆砌的波段行情，不是景氣行情帶來的長多。他說，第二季電子股會因財報出爐有回檔壓力，台股的大行情，會落在下半年。

謝金河分析，現在電子股站上年線價位的沒幾檔，從電子股看，明顯是「空頭市場」，過去台灣經濟兩大引擎，一為美國、一為大陸，但這兩者現在都面臨景氣降溫、股市震盪，電子股難脫景氣變化的衝擊。

「一方面空、一方面多，未來台股將是多空力道僵持的局面，可斷言現在是資金行情不是景氣行情，因此，回流資金力道有多大，資金行情就有多大。」

謝金河表示，資產回升效應有多大，要看相關個股回檔後「能否再創新高」，例如資產股龍頭台肥，可否越過前高137元的價格。他說，資產股在資金行情炒作下，沒有合理價位，除非是獲利能力特別差的公司，否則，股價會到多少，全看資金力道可以推升到多少而論。

謝金河也認同，台股正面臨結構性大轉變，這波資金行情一定會去找過去評價偏低的類股，外資選前一天大舉敲進的金融股，就是過去長期苦守寒窯無人問的代表。

至於馬英九的兩岸政策，會在台股產生多大的效應？謝金河認為要觀察的指標是，馬英九就任總統前，大陸是否對馬提出優先執行的「7月1日開放陸客來台觀光、兩岸包機直航」釋出善意，大陸回應多少、兩岸政策開放相關概念股就會發酵多少。另外，市場不少人把電子股當成低本益比的代表，建議逢低承接，謝金河則持截然不同看法。他說，台灣很多大型電子股都是以大陸為生產基地的代工企業，毛利率低到僅有6%，但新台幣近期急升6%，匯損就可能吃掉毛利。不僅如此，員工分紅費用化吃掉二、三成獲利，大陸勞動合同法、土地成本驟增，以及歐美景氣衰退的壓力，都不利於電子股，這從摩托羅拉股價頻創新低、鴻海在香港掛牌的富士康股價跌到六成就可以看得出來。

他認為，第二季電子股將因季報數字使股價修正，要等到電子股股價站上年線後，才能確認長線買點。

馬英九一但當選要出港股買台股.因為中共比國民黨急 -4

馬英九開放兩岸三通 港媒：將打沉香港 2008/03/24 ETtoday 香港人喜歡馬英九，但現在香港人也注意到馬英九的兩岸政策可能嚴重衝擊香港經濟。香港第一大報東方日報今天在頭版標題上以「打沉香港」作標題，提醒香港政府注意馬英九的兩岸直航政策，報導說，兩岸直航將對香港航空、物流業產生嚴重衝擊。

頭版焦點新聞斗大的四個大字「打沉香港」，這是香港第一大報東方日報對香港政府和民眾提出的嚴肅呼籲。報導指出，馬英九執政即開放三通，兩岸直航「打沉香港」。

東方日報以具體數據描繪出馬英九新政策對香港的影響，從途經香港轉往大陸的人數來看，2005年213萬人，2006年217萬人，2007年至少223萬人，台灣和大陸之間經過香港的貿易額，2005年到2007年從196億美元增加到221億美元。

香港媒體提出緊急呼籲，兩岸一旦直航，香港中轉的角色將完全削弱。香港貨櫃運輸工會也估計，三通直航，香港將減少5%的貨櫃處理量，到港的台灣旅客也將每年減少70萬人。

除了第一大報東方日報提出警訊，香港蘋果日報也以「台灣馬總統第一炮」來形容馬英九的開放三通，香港蘋果日報也提出警告，香港的旅遊業將受到影響。

2008/03/22 南非幣匯率必然穿越4元 -3

有朋友問起在南非幣4.2時買了一些
心裡著實愈發不安穩
來信詢問是不是應認賠出掉

不負責任以為
以3.8的匯率來看4.2約損失10%
目前1年利息7.3
假設守在3.78
約15個月以後可領回台幣本金

1種作法是向下攤平成本
假設您重新購買相同單位
匯率回4.0即可回本

另區間操作也是可以
也就是說假設3.8接3.85賣出
來回幾次後有機會把損失補回

不過短線上台幣向上區間整理到5月
下半年也許有機會回貶

南非缺電的問題影響不亞於日幣平倉
短線上黃金/原物料壓力頗大
若是守不住
原物料概念貨幣可能結束升勢
或許要等到第3季原物料回溫後才有轉強機會

外幣匯率操作並不是本人強項
而且匯率市場交易量非常迅速且大量
比較難預測詳細坡動

若是部位頗大
建議分批作業部分認賠換台幣做為攻擊籌碼
然後以部分現金作區間操作或許比較靈活

祝好運晚安

商品市場遭遇罕見暴跌警惕進一步深度回調風險 2008/03/20 路透社

週三商品市場遭遇了罕見暴跌，日內金價跌幅超過30美元，油價重挫逾6美元；白銀，鉑金在內的貴金屬價格跌幅也均超過3%。分析師指出，在風險厭惡情緒滋長以及獲利了結湧現的大背景下，商品市場動盪風險也正逐漸加大，需要警惕金屬、原油價格進一步深度回調的風險。此外，技術面的疲弱也加大了商品牛市反轉的幾率。

　　週二紐約時段，因美聯儲降息幅度小於預期刺激美元迅速反彈，黃金價格急劇滑落，從1004美元/盎司附近跌至980美元/盎司一線，跌幅逾20美元。而週三金價依然「跌跌不休」，美元反彈加之避險情緒逐漸增強，紐約市場週三金價自時段高點986美元/盎司一路下滑至937.80美元/盎司，短短兩天金價已經暴挫逾60美元。

　　有分析師表示，美聯儲週二降息75個基點，降息幅度不及預期的100個基點，這至少在一定程度上暫時抑制投資者對黃金的熱情，並成為金價回調的一劑催化劑。另外，金融市場加劇動盪也會促使投資者加速拋盤，必須謹慎金價的進一步大幅回調風險。

　　TheBullionDesk貴金屬分析師James Moore表示，黃金市場今日經歷了相當大幅度的波動，但市場動盪的程度可能會進一步加劇。

　　他還指出，若現貨金收盤跌破938-952美元/盎司支持阻力區域下沿，金價可能會進一步下跌30-40美元。

　　有分析師甚至表示，金價若跌破2月26日低點926.40美元/盎司，可能會繼續回撤至2月早些時候的低點885-895美元/盎司區域。

　　Moore也聲稱，金價若跌破926美元/盎司價位，而且再出現相當規模獲利回吐的話，可能會跌破900美元/盎司整數關口。

　　北京時間03:05，現貨金價格報941.60美元/盎司，盤中最低跌至937.80美元/盎司，比週二收盤價低4%，更比今日高點低5.5%。

　　技術走勢上看，繼週一拉出創新高的十字星後，現貨金走出「兩連陰」，週三的上影長陰一舉跌破了5、10、20和30日均線，且 5和10日均線拐頭向下，進一步鞏固了短線見頂走勢，預計後市金價可能會順勢下探前期高點936.00美元/盎司，若有效下破該支撐，現貨金就此轉勢的可能性將加大。

　　與此同時紐約商品期貨交易所(NYMEX)原油期貨價格今日也出現暴跌，金價重挫以及市場對美國經濟前景的擔憂完全蓋過了原油庫存數據的利好影響，近月NYMEX期貨合約將在今日收盤時到期，也令油價承壓。

　　MF Global副總裁Mike Fitzpatrick指出，投資者目前都在關注宏觀方面的東西，也對美國經濟前景感到擔憂。他表示，油價在過去幾個交易日的大幅波動表明空頭和多頭都對未來前景感到不確定。

　　NYMEX 4月原油期貨合約價格下跌6.17美元，至103.25美元/桶。交投區間位於102.95美元/桶和108.98美元/桶之間。該期貨合約價格本週一創下了111.80美元/桶的歷史新高。

　　繼週一創出歷史新高111.80美元/桶後，NYMEX 4月原油期貨週三向下擊穿了20日均線，目前形成了「兩陰夾一陽」的K組合，鞏固了短線見頂走勢。若有效下破20日均線，油價可能會順勢下探30日均線。技術指標方面，MACD指標高位死叉，綠柱開始放大，有利空方。同時，5和10日均線也有高位死叉的跡象，將進一步打壓油價下行。

　　金融市場加劇動盪 商品市場恐遭遇回調

　　近來，為了對沖通脹與美元貶值風險，在避險買盤湧現的情況下，貴金屬價格漲勢驚人。
　　加拿大皇家銀行(RBC Capital Markets Global Futures)副總裁George Gero稱，如果美元總體上依然疲軟，而油價繼續攀升，那麼貴金屬遭遇的拋售可能會很快結束。

　　不過，匯豐銀行(HSBC)分析師James Steel表示，若金融市場狀況進一步惡化，那麼投資者將會對手中持有的黃金頭寸進行清算，以追繳股市或其他投資組合的保證金，從而避險買盤的影響會被抵消。

　　Kitco資深分析師Jon Nadler則認為，部分大宗商品(黃金首當其衝)遭到拋售的原因也可歸結為金融市場的擔憂情緒的上升。

　　摩根大通(JPMorgan)分析師Katherine Spector指出，本周華爾街流動性擔憂加劇進一步表明，在風險厭惡情緒滋長以及獲利了結湧現的大背景下，商品市場動盪風險也加大。虛高的原油價格回調過程可能非常劇烈。

　　實際上，多名石油輸出國組織(OPEC)官員表示，當前全球經濟基本面並不支持高位油價。那麼，若油價大幅回調，則意味著黃金的通脹避險買盤將削減。

　　此外，商品期貨經紀公司NationalFutures.com總裁John Person稱，美聯儲舉措可能促使持有過多黃金頭寸的商品基金在本季度結束前開始獲利回吐，這將使市場面臨一定程度的拋壓。

　　GAMCO Gold Fund投資組合經理Caesar Bryan表示，在牛市中，金價可能會急劇反轉，對投資者來說，當前的問題在於，經歷前期的良好表現之後，黃金回撤的程度到底有多大。

　　有專家表示，最近國際熱錢資金躁動不安，造成價格劇烈震盪的效應已向商品市場擴散，主要原因包括：

　　一是，美元不斷大幅貶值之後，日元等套利操作或借日元等低息貨幣炒新興市場、炒商品的資金，為避免不讓匯率吞噬獲利，甚至出現虧損，所以紛紛進行獲利了結與匯出還款。

　　二是，全球經濟不確定變量擴大，衝擊投資者的投機信心，風險意識明顯抬頭，以致於長期獲利可觀的商品市場遭到大手筆賣壓。

　　三是，全球對沖基金、私募基金正面臨前所未有的信貸吃緊壓力考驗，加碼資金與槓桿操作後繼無援，以致無法進一步推高商品行情；另一方面，歐、美各大投行資金調度捉襟見肘，套現因應贖回的重心移向商品部位。

黃金原油大漲後商品價格暴跌商品貨幣何去何從? 2008/03/20 財匯資訊

在經歷前期的大漲之後，黃金、原油等商品價格終於「高處不勝寒」，出現大幅回調。那麼澳元、加元等商品貨幣又將何去何從呢？

　　在本週一創下1032.09美元/盎司的歷史新高之後，現貨金已連續3個交易日重挫，目前位於931美元附近，累計跌幅約9.7%。nymex 4月原油期貨在週一寫下111.80美元/桶的紀錄高點後，也開始震盪回落，週三收於104.48美元，跌幅約5.7%。與此同時，comex主力4月期金也已經從歷史高點1033.9美元/盎司一度回撤至915美元，跌幅達11.5%。

　　分析師指出，美聯儲在週二利率會議上的降息幅度不及預期，並針對通脹發表了比市場預期要強硬的言論，是引發此次商品價格暴跌的導火線，但其根本原因則是對商品價格泡沫破滅的擔憂心理。此外，對美國經濟嚴重下滑可能導致其原油需求下降的疑慮，也是促使油價回落的重要原因之一。

　　自今年年初以來，現貨金最高時的漲幅接近24%，原油期貨的漲幅達到15.8%。分析師認為這一價格水平中存在很大的泡沫。在前期美元急劇貶值的背景下，市場人士不理性的推高商品價格。但隨著信貸危機的擴大，全球經濟增長面臨的下滑風險加劇，市場開始認識到商品需求降溫可能難以避免。

　　此外，金融市場中的恐慌情緒正在不斷蔓延，這也促使商品市場的投資者了結套利交易和商品頭寸。匯豐銀行(hsbc)分析師james steel表示，一些投資者將黃金頭寸變現，用於追繳股市和其它投資的保證金，這也是引發商品價格暴跌的原因之一。

　　而美聯儲週二降息幅度不及預期引發的美元強勁反彈，則正好成為了商品市場投資者獲利了結的催化劑。

　　另外有報道稱，許多黃金生產商因預計金價會繼續上漲，在07年下半年便解除了對沖，但隨著美元大規模賣盤的減少，市場預計美元將開始反彈，一些黃金生產商重新開始對沖，這加大了金價面臨的下行壓力。

　　金價、油價暴跌 殃及商品貨幣

　　在商品價格過去幾個月的強勁漲勢推動下，澳大利亞、加拿大等商品出口大國的貨幣大幅升值。澳元/美元在去年9月初時處於0.8200區域，但在今年年初時最高達到了0.9497，漲幅近10.4%。

　　但在商品價格週三暴跌之後，澳元、加元、紐元等商品貨幣大幅下挫。其中澳元/美元從0.9350上方跌至0.9120附近，單日跌幅近2.5%。加元兌美元週三也下挫2%，並在2個月來首次跌破200日均線。

　　雷曼兄弟公司的澳大利亞首席經濟學家stephen roberts表示，目前全球商品市場低迷，特別是黃金及基礎金屬大幅下挫，再加之市場避險意識上升，澳元、加元可能繼續下跌，澳元/美元很可能向下測試0.9100。

　　分析師表示，日k線圖顯示，美元/加元已經站穩在100日均線上方，並且100日均線開始調頭向上，如果站穩在200日均線上方，則可能扭轉長期跌勢，轉入中期反彈，上揚初始目標指向1.0377。

　　對於澳元/美元，分析師指出，該匯率雖然在0.9115得到一些支持，但跌破的可能性很大，如果跌破將有望朝0.9000下滑。反彈阻力位於0.9160和0.9200。

請參考2008/03/07雷曼兄弟全球匯率展望報告
2008/01/31股災下的農金與綠金是否是鍍金
2008/01/29 調整新年投資步調

2008/03/20 台灣萬萬稅之2

理論上法律施行並不會朔及既往，要看施行細則。但我認為連動債配息是每年『重新』發生，有『獲利』認列的時間點爭議，既然是當年度產生的獲利當然當年度就要繳稅！
這就好比是『最低稅賦制』一但執行，即使是N年前的海外投資獲利，只要將獲利放入口袋就產生稅基，一樣是只考慮『獲利時點』而不去探究『投資時點』。因此，我個人認為傾向『以前買的也需要課稅』。
考慮修法的動機：1.鼓勵投資人投資國內股市，減少資金外逃；2.增加稅基。
您覺得是不是應該對以前買的連動債也課(懲罰)稅？
懲罰那些不愛投資台灣的人的稅(不愛台灣的人=不支持某候選人=不是人=罪人)。
請參考2007/12/13 台灣萬萬稅

個人買結構商品 分離課稅10% 2008/03/20【經濟日報】

金融商品課稅趨於一致化。行政院通過所得稅法部分條文修正案，包括結構型商品、短期票券、金融商品證券化與債券附買回交易的投資收益，自明年起，個人投資人一律採分離課稅，稅率統一為10%；公司等營利事業則全數合併申報，按25%稅率繳稅。

財政部強調，金融商品課稅一致化後，部分衍生性金融商品，如結構型商品，若商品連結海外並出現投資收益，個人不再享有海外所得免稅優惠，亦應一併按10%稅率分離課稅。

行政院會在昨（19）日通過所得稅法部分條文修正草，主要修正內容乃延續上屆立委任期送交立法院、但未完成審議的條正內容，除短票、債券附買回交易與證券化商品之外，此次修法通過的條文，新增個人購買結構型商品的投資收益，也改按10%稅率分離課稅；公司等營利事業則維持合併課稅。

行政院通過的修法內容包括：一、自98年1月1日起，短期票券、證券化商品的利息所得暨以各種債券、短期票券及證券化商品從事附條件交易的利息所得，個人均按10%分離課稅，營利事業一律採合併計稅。二、營利事業盈虧互抵年限由五年放寬為十年。

目前個人從事結構型商品交易，依所得稅法相關規定，所得應分別按財產交易損益或利息所得，併入個人綜合所得總額，按6%到40%不等稅率課稅，因此形成交易對象不同，所得人稅負即不同的現象。

基於金融商品稅負衡平性考量，財金兩部取得共識，決定修法將個人從事結構型商品交易的所得認屬為其他所得，與其他金融商品的利息所得，統一按10%率扣繳稅款分離課稅。財政部說，今年內若能完成修法，預定98年1月1日起即可適用。

結構型商品改採分離課稅，對個人投資人產生的衝擊較大。由於結構型商品多數連結海外，產生的收益往往被歸屬為海外所得，依法享有免稅。但採取分離課稅後，結構型商品的投資收益，就要按其收益淨額課稅。縱使結構型商品的投資收益主要來自海外，也需繳納10%所得稅。

大宗商品漲勢驚人 泡沫？需求？分析師爭論不休 2008/03/17 鉅亨網

大宗商品原物料大概是世界上最早遭逢過金融泡沫的項目。早在17世紀的荷蘭，就曾出現哄抬鬱金香價格的熱潮。 西元1637年的2月，鬱金香花的價格被大量投資需求推高至1磅1500荷蘭幣（guilders）的高峰，幾乎與一位普通木匠 4年薪水總和一樣多，在短短 2個月內價格就翻漲了10倍，交易的水準完全不是建立在供給和需求的基本面上。

喊出歷史高價之後，鬱金香球莖的需求很快就消失殆盡，而價格也應聲暴跌。

看過 400年前的經驗之後，有些分析師堅稱，現在的原物料市場也面臨另一波泡沫化危機：因為原油價格飆漲，銅、小麥、咖啡也到達了數十年以來的新高紀錄，同時這些大宗商品吸引前所未有的熱錢投資。

花旗集團首席美國策略顧問Tobias Levkovich就抱持這樣的觀點。他表示最近的報告中顯示，原物料（特別是黃金）已經接近「前景泡沫」，因為投機熱錢紛紛湧入，合力把價格推高，未來將無法維持。

英國《金融時報》報導分析指出，過去10年，分別發生2001年爆發的網路泡沫化以及去年重創市場的次級房貸危機，究竟原物料會不會真的變成第 3個泡泡？這個問題還在各家爭論不休。

英商Barclays Capital銀行分析師 Kevin Norrish並不認為目前大宗商品漲幅是泡沫化的前兆，他表示，價格上揚源自基本面因素趨動、需求強勁所導致，幾項漲破紀錄的原料，是因為供給持續縮減、生產成本上升，所以無法滿足市場需求。

倫敦原物料經理公司 Sempra Metals的分析師John Kemp 認為，當投資人捧著銀兩大量湧進原物料市場，期待商品價格繼續飆升時，泡沫已然形成。他說，大宗物資持續上漲，不可能對經濟體沒有影響，中央銀行擔憂通膨加劇也勢必著手進場干預。

原油價格創下空前紀錄，上探每桶 110美元，與2007年年初相比，升幅超過 80%。

儘管有些人不同意原物料泡沫化正在成形，分析師們倒是一致同意，投資人對原物料的熱情過於集中，實在有點衝太快。飆漲的天價下，引發許多問題與後續效應。

倫敦 Macquarie銀行的Jim Lennon表示，過去幾年間，投資原物料指數的資金從1998年不到 100億美元飆升為去年的1420億美元。另外，投資人今年初前 2個月再倒了 300億美元鈔票進入市場，目前在商品市場流動的投資資金高達1720億美元，預計2008年年底，所有指數基金投資金額會高達1900億美元。

各種投資工具伴隨著市場巨大資金流動而生，新的原物料 ETF（Exchange Traded Fund）和中期票券出現，根據Barclays Capital銀行的資料顯示，上個月約有 140項投資原物料的金融商品開賣，數量最多，甚至比2006、2007年單月發售項目多了一倍。

該資料上周也調查了機構投資人的意向，結果顯示，機構投資人多半計畫繼續釋放資金進入原物料市場，一是考量到平衡投資組合，二是原物料最近表現突出，在股市及債市跌跌不休之際仍持續上漲，另外也以此對抗通貨膨脹。

分析師憂心商品市場泡沫化，是擔心轉進大宗商品的投資人可能不太考慮資產類別的基本面，反而抱持著轉進只是為了在此海撈一票的態度，因為到目前為止，投資原物料的收益的確比股市和債市更好。

也有分析師認為，投資人堅信原物料會繼續漲下去的心理，顯示出對新興市場信心十足，不受美國經濟放緩影響，認為未來全球對原物料的需求還會繼續走強。

發展中國家是原物料需求面擴大的主要原因，以石油為例，經濟合作暨發展組織內以外的國家是2004年至2008年石油消費大戶， 90%的增幅來自這些後進發展國家。

Lehman Brothers 的分析師Ed Morse表示，就在資金大幅投入、推升市場至不可思議的高價之際，供給方面的快速緊縮甚至早於需求下降的出現。

因為供給大幅減少，包括金、白金、銅和鋁減產，南非、智利和中國的發展動能被迫放慢。

2006年下半與去年下半，經濟合作暨發展組織決定讓原油減產，導致庫存減少。另外，氣候變動導致農作生產受影響，農產品存量銳減到60年來前所未見的水準。

儘管一般認為基本面才是主導價格的因素，因為大宗商品比較不容易受到投機客特定的操弄而影響（例如鐵礦或稻米）。但現在情況卻不完全如此，這些商品價格也同步勁揚。

以鐵礦來說，2003年到2008年間鐵礦的價格暴漲了350%。實際上鐵礦是掌握在 3家採礦公司以及少數煉鋼廠手上，這些企業每年就生產進行私下協商。可是鐵礦這段時間的漲幅卻遠遠超過黃金或原油，這些被視為高度暴露在金融投機人士面前的產品，同期黃金的漲幅是174%，原油則是250%。

認為這波商品上漲並非泡沫的分析師指出，價格沒有發生接連起漲的現象。雖然部分原物料（例如石油或鋁）過去 2週上揚，但像豬肉就呈現下跌，去年錫價突破歷史紀錄，但是鋅價猛跌。

銀行與避險基金經理人表示，這波原物料的投資風潮可能給投資人錯誤印象，認為現貨的大宗商品價格將被投機人士抬高。他們表示，許多新進場的投資人都在關注長期的原物料需求，而非短期供需平衡，因為這些投資人相信新興市場工業化與都市化將有助於商品的長期消費。

但分析師Ed Morse認為，由於缺乏長期的期貨合約，看好長期原物料價格的投資人只能將資金放在原物料指數及其他短期合約，然後，現貨價格就漲上去了。

經濟如自由落體 Fed黔驢技窮 金融爛帳恐全民埋單 2008/03/17 鉅亨網

美國聯準會 (Fed)本周三(19日)議息後減息已成定局，但市場普遍認為，除了減息之外，Fed還需拿出更多刺激經濟方案，國際貨幣基金會 (IMF)估計，Fed主席伯南克(Bernanke)最後可能被迫使出直接買入政府支持的抵押貸款融資機構發行的債券或證券，以及動用公眾基金等最後手段，以保障金融體系安全。 不過 Fed已提前在周日(16日)晚間宣布調降重貼現率0.25個百分點，至 3.25%，並同步宣布多項寬鬆政策；美元聞訊大貶。

《香港文匯報》報導， Fed自去年 9月把聯邦基金利率由 5.25%調降至目前的3%，並透過公開市場操作和緊急貸款方式向金融體系注入逾5000億美元的資金，金額已相當於南非經濟規模的 2倍。很明顯的， Fed目前的主力仍是以透過大幅減息來防止經濟衰退，市場也預計這次議息會議將再次減息0.5-0.75個百分點。

不過，市場普遍認為， Fed這次減多減少似乎已不重要，就像先前注資2000億美元一樣，激不起漣漪，不足以挽救正在急速下墜的經濟，並且還造成弱勢美元持續，推高油價，催生蠢蠢欲動的通膨，使得這個爛攤子更加難以收拾。

市場正期待 Fed大幅減息0.75個百分點，但減息勢必造成美元匯價急貶，使美元與外幣息差擴大，投資者撤離美元資產。美股、美債及美樓市等金融資產價值加速萎縮。屆時美國經濟危機根源的樓市將更加雪上加霜，美國經濟也可能面對無法挽救的地步。

就目前情況來看，若減息及注資等舉措無效，加上考量弱勢美元及嚴峻通膨形勢，市場質疑 Fed可能再沒有減息餘地，應開始考慮其他方案。但可怕的是，伯南克此刻可用的救市招數已所剩無幾！

IMF 第一常務副總幹事利普斯基指出，鑑於信貸狀況的惡化削弱 Fed所作的努力，最後可能需要再採取史無前例的救市措施。Fed 或許不得不考慮其他方案，包括：直接買入政府支持的抵押貸款融資機構發行的債券和證券，讓抵押貸款市場破冰；另一方案則是動用公眾基金來保障金融體系安全。

根據《華爾街日報》最新調查，經濟專家中有 71%認為，美國經濟已經陷入衰退。並預計美國政府和 Fed將採取更多行動。約 63%的受訪者表示，利用公共資金解決樓市危機的可能性很大甚至可以說是確定無疑的，平均預計 Fed將在 6月底前將聯邦基金利率從目前的3%降至2%。 (參考這樣還不叫滯漲的話；柏南克不是在濠洨就是智障一枚 & 2008/02/20 降息之風盛行下的觀察 -2)

市場人士表示，如果降息幅度不及投資者預期，將引發風險。 Fed將不得不在解決持續信貸危機的緊迫性，與無視通膨的風險之間作出權衡。對通膨的擔憂可能會讓 Fed的工作更加複雜。

馬英九一但當選要出港股買台股.因為中共比國民黨急 -3

看來對大陸和台灣簽CEPA協定，大陸開台股通直通車，廣大上青天(廣州.大連.上海.青島.天津)的直航有望了！萬事俱備僅欠東風，只要再加入東協N+3+1，台灣就不再成為邊緣化的經濟孤島，將有機會反轉，成為全球最潛力的發展地區！

溫家寶：繼續推進兩岸經貿交流 儘快實現直接三通 2008/03/18 鉅亨網

台灣工商時報記者提問：這兩年來兩岸關係雖然起伏很大，但是您也知道，在兩岸經貿關係的互動上越來越頻繁，大陸經濟發展和一些宏觀調控政策對台灣的資本市場也有一定程度的影響。再過幾天，台灣內部要有一個變化，其實台灣老百姓對於這個變化的看法是，不管是什麼人當選，他們都希望台灣的未來能夠更好，台灣的經濟發展更好，至少在區域經濟競爭中不要再落後。 在這樣的基礎上，請問總理， 3月22日之後，大陸方面有沒有可能和台灣在經貿合作方面有進一步的往來？大陸是否會對台灣釋出更多的經貿優惠政策？比如兩岸能不能協談類似CEPA這樣的協定，或者大陸開通直通車來提振台灣的資本市場？

溫家寶表示：兩岸經貿關係這些年有很大的發展，這有利於兩岸人民的根本利益。關於進一步發展兩岸經貿關係，我在政府工作報告中已經講的很清楚了，就是繼續推進兩岸經貿交流，特別是儘快實現直接「三通」。(您看看，這樣還不夠猴急？)

加強兩岸經貿關係，可以用八個字來概括，就是加強合作、互利共贏，這是一條根本原則。我們在認真地履行自己的諾言，凡是對台灣同胞有利的事，我們一定要努力去做，而且要把它做好。從2005年到現在，我們對台灣同胞實施了大約近60項的優惠政策。

為了台灣同胞的利益，我們甚至願意作出必要的犧牲，比如說大陸與台灣的貿易，台灣保持著多年的巨額順差。2007年雙邊貿易額超過1200億美元，台灣的順差超過 700億美元。(犧牲港澳一國兩制的樣版戲全力投資台灣？)

台灣至今還限制我們的產品進入島內多達2000多種，即使這樣，我們對台灣還是放開市場，包括農產品市場。在台灣同胞最困難的時候，我們主動來幫助同胞銷售水果等農副產品。(太誇張，明明是台灣的瓜比較甜，賣相好，又安全有保障！)

至今台灣還限制大陸的企業到台灣投資。但是台灣進入大陸的企業已經多達 7萬多家，投資金額 480億美元，如果加上通過第三者進入中國大陸的超過 700多億美元。

他表示，自己是一個愛國主義者，腦子裏總是在想，「一心中國夢、萬古下泉詩」，「度盡劫波兄弟在，相逢一笑泯恩仇」。我們將繼續擴大同台灣經貿交流的範圍，包括投資、貿易、旅遊、金融，提高合作的層次。在這些問題上，我們都可以本著平等互利的原則來進行協商。這樣做實際上是發揮了兩岸互補的優勢和互利的優勢。(所以我說，港股快完蛋了，直通車直接駛進台北市，18000有望！)

溫家寶放送直接三通利多 航空雙雄飛上漲停 航運股唱高調 2008/03/18 鉅亨網

中國國務院總理溫家寶今(18)日表示，將繼續推進兩岸經貿關係，儘快實現「直接三通」，加上行政院會明天可望通過「擴大觀光小三通」，激勵台灣航運股尾盤一飛沖天，航空雙雄華航 (2610-TW下單)、長榮航 (2618-TW)雙雙漲停作收，遠雄港 (5607-TW)、榮運 (2607-TW)也跟進漲停。 溫家寶在中國兩會結束後，召開中外記者會，對台灣經貿交流釋出進一步的善意，表示將本著平等互利的原則來進行協商，以求實質上發揮兩岸互補的優勢和互利的優勢。

溫家寶並強調，將繼續擴大和台灣經貿交流的範圍，包括投資、貿易、旅遊、金融，提高合作的層次，在推進兩岸經貿交流的過程中，特別是儘快實現「直接三通」。

行政院會敲定明(19)日議程納入擴大觀光小三通；根據陸委會規劃，讓金馬的旅行社招攬台灣本島旅客，到金門三天兩夜過夜後，順道經小三通路線，到福建、廈門旅遊，再經由馬祖返台。 (不負責任認為，應該針對5大港"廣大上青天"開航權對台灣比較有益，福建跟廈門畢竟不是國際港，對我們發展全球航權的海洋國家口號幫助不大。)

在兩岸「直接三通」及「擴大小三通」雙重題材發酵下，航空雙雄華航和長榮航尾盤股價一飛沖天，雙雙拉上漲停作收，激勵具有總統大選兩岸開放題材的航運股全面拉高。

榮運具有空城計畫以及桃園機場特別條例的資產開發題材；國民黨總統候選人馬英九承諾以 670億元推動空城計畫；榮運在桃園貨櫃場有 7.5萬坪土地，2006年10月進行地目變更的申請，擬規劃興建觀光旅館，若計畫若順利執行，獲利將相當可觀。

遠雄港積極布局兩岸貨運市場，經營桃園機場航空自由貿易港，預期未來兩岸直航將帶來龐大商機，市場潛力倍受矚目；股價自今年初以來由20元起漲，今日收漲停51.8元新高價，漲幅高達61.4%。

難為了-吳伯雄黨主席

吳伯雄的判斷跟作為的確不失為一位黨主席，值得嘉許；費鴻泰退出國民黨事應該的，因為當天費委員驅車離開時還悻悻然道，因為自己是外省人才被攻擊(其他失言還有因為是黨團書記+因為揭發民進黨弊案)。道歉就道歉，還想耍嘴皮。民進黨也不能擴大本議題層面，因為支持的群眾暴動也不是一件光彩的事。當天還有一件趣事，站在發表道歉的費鴻泰身後，年輕俊秀的謝國樑委員居然數度瞇眼，顯然是睡著了勒，年輕人"檔頭"不夠唷！政治人物可都是夜貓子越夜越美麗的呢！

冷眼集》濫權危機，化解了嗎？ 【聯合晚報】 2008.03.14

從第一天的兩度道歉、第二天4立委認錯，到第三天國民黨祭出黨紀、馬英九親自開記者會承諾未來國會將「效率且自制」，藍營的危機處理，由因應踢館事件，轉變成為防範綠營「一黨獨大」訴求發酵，未來8天，馬英九及國民黨能展現多少約束立委行止及貫徹國會改革的誠意與決心，已成為藍綠攻防的新戰場。

國民黨今天以傷害黨的聲譽為由，處分4立委，馬英九並認為4立委確有混淆立法權與執法權問題；但嚴格說來，民代本有會勘的權力，且如依一銀的說法，謝陣營並未承租整棟大樓，立委只要未闖進謝營承租的辦公室，就沒有私闖民宅的問題，謝陣營逕自以「小偷」指控實是誇大其辭，費鴻泰等4立委沒有違法問題，只有政治判斷錯誤的問題。

當國民黨掌握國會絕對多數已成民進黨猛攻的箭靶時，4立委的踢館事件，已讓民進黨一黨獨大的批評擴大成為選民心中的疑慮，也讓數日為無法說清「一中市場」頭痛不已的馬蕭，突然變成為「一黨獨大」傷透腦筋。

國民黨今天才祭出黨紀的動作是不是太慢，各界看法分歧，但候選人、國民黨、立法院同步再度為312事件道歉，想表達的無非是未來國民黨府、院、黨自我節制的共識與決心，只是國民黨長期形象很難一夕翻轉，國會減半後，儼然成為「地方一霸」的立委能否自制，仍讓選民信心缺乏。

馬英九和黨中央今天揮淚斬馬稷，對黨籍立委絕對是一大警惕，但國民黨上下更應體認，即便此一事件最後未導致選情翻盤，人民對國民黨應展現執政黨、最大黨的格局與的要求，不會隨選戰結束而停止。從而馬英九和國民黨今天的道歉與反省，對象確實不是謝陣營，而是全體選民。(這裡我非常有意見，馬英九先生布過是個候選人，憑什麼去約束/干預立法委員的行為？篤定當選了嗎？交給吳主席不就好了，為何要前任市長+卸任黨主席道歉與反省，台北市長郝先生應該出來跟吳主席一同道歉與反省才是。)

李逸洋：立委、群眾都要檢討 【聯合報】 2008.03.14

針對前天下午費鴻泰等四位國民黨立委到謝長廷競選總部「踢館」，警政署長侯友宜表示，當時警方要藍營立委上警車，是要請委員們到警察機關，以了解過程，不是要放走他們。

內政部長李逸洋則指出，四位立委不該直闖長昌總部，但是群眾毀損警車的行為也不理性，雙方都要檢討。

侯友宜和李逸洋昨天列席立法院內政委員會時，做出上述表示。民進黨立委邱議瑩質疑，藍營立委根本就是「無法無天」，但警方卻派鎮暴警察對付群眾，急著保護藍營立委。

李逸洋答詢時表示，前天晚上現場增派了六百多名警力，警方的行動是必要手段，因為費鴻泰等人當時已經被群眾包圍，如果不加以保護，衝突恐怕擴大到無法收拾的地步。員警第一時間趕到現場時，並無法判斷立委是否是在行使職權，至於群眾毀損警車的行為，警方一定會蒐證，絕不允許妨害公務情況。

藍、綠立委間，也對於長昌競選總部到底是不是「公共場所」，發生爭執。

李逸洋回答，競選總部開放的是大廳部分，裡面很多空間是不開放的；同時列席的法務部參事李慶義則說，必須視競選總部開放到什麼程度，有些競選總部前面可能是開放的，但後面空間可能是私人使用、不對外開放。一切還是得要看現場狀況，並由承辦檢察官處理。

危機入市時小量佈局長線之一氣候變遷

最近看市場都是熊與空的組合，狼來了太多次，利空鈍化，連VIX指數都皮皮，美股跌個百點都不見得會明顯上升，也許該想想反向佈局，危機入市。作中長期打算，也許3~4年的長線持有，但是，一定要是小錢，大約每筆每月扣3000台幣看看。短線佈局可參考2008/01/29 調整新年投資步調。

反聖嬰現象籠罩半個地球 WMO：何時結束 仍未可知 2008/03/14 鉅亨網

世界氣象組織(WMO)表示，反聖嬰現象很少持續2年以上，但這次如此強烈的發作將持續多久，還不得而知！ 新華網報導，雖然人類發現反聖嬰現象已超過500年，但還是無法確切掌握它的行蹤。在2008年的開始，反聖嬰肆虐使包括中國在內的世界多個國家遭受了有史以來最為嚴重的低溫和風雪災害，光是中國，直接經濟損失就超過1500億元。(重建題材值得佈局：基礎建設跟金屬礦業應該是利多，但應該於半年後發酵)

然而，究竟哪些結果是由反聖嬰直接造成的？它將持續多久？都還是未知數，國際社會因為這場災難已加大了對反聖嬰的關注度，重新審視背後的成因。
WMO發言人Paul Garwood表示，這次反聖嬰現象開始於2007年第3季，在過去6個月裡已經影響了很多地區的氣候，包括赤道太平洋地區、整個印度洋、亞洲、非洲和美洲。

從1月10-27日的18天時間裏，德黑蘭最低溫度持續低於-5℃，最低紀錄是-11℃；澳洲昆士蘭南部和新南威爾士州北部地區平均溫度低於平常的比例是70%至60%；而巴格達出現了10mm的降雪，改寫了100年未雪的歷史；俄羅斯北部邊緣地區入冬以來溫度連創新低，一度達到-50℃；今年1月美國中部出現20℃的劇烈降溫，暴風雪不時出沒。(天氣一冷就想到保暖跟增溫，保暖題材有家電/隔熱器材；增溫有火鍋跟酒，也就是說內需題材將會有利基，國家越大越明顯，但此利基並不匯出現在本次冬季，下一個冬將會勾起世人今年的惡夢，也許將於秋冬之交產生心理需求。)

WMO資料顯示，在預測模型和專家的解釋中有一個共識，就是這次反聖嬰現象已確定，並至少會持續到2008年第1季，第2季的情況還不確定。 許多歷史紀錄發現反聖嬰在3-5月期間會迅速變弱，但並不能確定這次的影響也會在這個時段減弱。雖然有些研究模型顯示，災害天氣未來幾周有可能短暫弱化，但並不代表反聖嬰現象在減弱。

反聖嬰是赤道東太平洋海溫較常年偏低的現象，通常認為海水表層溫度低於平均值0.5℃以上，且持續時間超過6個月以上，就確定為反聖嬰現象。 WMO最近的報告顯示，在過去幾個月裡，赤道太平洋中部和東部大部分洋面溫度低於平均溫度大約有1.5℃-2℃，後來還有進一步冷卻的趨勢，與過去的歷史紀錄相比，這次反聖嬰屬於中等偏強的水平。

這種赤道太平洋地區海表溫度的變化，與全球主要的氣候波動密切關聯，尤其是降水，可帶來附近地區的颶風、暴雨和嚴寒的天氣。一旦啟動，影響持續12個月以上。 (包含海洋跟大氣的劇烈變化將影響原先的生態系跟水文活動，也就是說農林漁牧第一級產業將會供不應求，可以考慮持有農金相關題材投資，但是股市受全球資金影響表現將落後於期貨。)

反聖嬰現象造成東亞地區經向環流異常，有利於中國北方冷空氣的南下，造成大範圍大風降溫天氣。同時來自太平洋、印度洋的相對暖濕氣流頻頻光顧南方地區，一冷一暖結合，使得長江流域形成雨雪天氣，而且長時間維持低溫。

至於什麼時候會和聖嬰交錯？一般出現聖嬰現象的第二年，都會出現反聖嬰現象，有時反聖嬰現象會持續2-3年。1988-1989年，1998-2001年都發生了強烈的反聖嬰現象，使大平洋東部至中部的海水溫度比正常低了1℃-2℃。

目前的研究還無法解釋這次反聖嬰現象和在其之前出現的聖嬰現象為什麼會異常強烈，也不能解釋究竟是什麼原因導致反聖嬰現象持續時間比以往延長了。 世界氣象組織表示，反聖嬰現象最多持續2年或更長時間，如發生在1998年初到2000年初的一次持續時間就較長。目前，這次反聖嬰現象將持續多久的可能性，在未來幾個月還不清楚。

根據世界氣象組織資料顯示，在2007年，反聖嬰現象出現在素道西太平洋地區，最初並沒有典型的反聖嬰表現，但在最後的3個月呈現出明顯的反聖嬰特徵，澳洲北部和赤道西太平洋地區周邊的海洋表面溫度大約為0.5℃，較平常溫暖。全年流域的表現反映為反聖嬰格局。

2008/03/13 大陸台商惡性倒閉-個案還是通案?

台商落跑 珠三角爆勞資糾紛【經濟日報】2008/03/13

珠三角地方政府日前逮捕和起訴廣東番禺的台資利昌鞋業公司五名民工，他們為抗議捲款落跑的台灣老闆，被以「破壞社會秩序」為名，遭到刑事起訴。香港民間團體日前赴中共駐香港特別行政區聯絡辦公室聲援陳情，要求停止鎮壓中國工人。

珠三角關廠倒閉風潮不斷，勞工追討薪資無門，已引發珠三角的新社會問題。地方公安近期採取高度鎮壓勞工罷工和抗議事件，風聲鶴唳，對勞工集會活動極盡打壓。去年底來大陸媒體對「勞動合同法」的宣傳消失不見，取而代之的是宣傳「勞資和諧」的政令文宣。(原因不外是成本因素包含工資+廠辦+原料高漲及缺水缺電等內部問題，取消出口退稅+人民幣高漲的匯損等外部問題，但，最根本的問題是大陸民工"你的被利用價值在哪裡"？缺乏不可替代性的關鍵專業/技術，即使追討回積欠薪資，還是會面臨失業。)

春節過後，珠三角持續有多起勞資爭議，其中，廣東番禺利昌鞋業公司是台資老闆趁著春節關門落跑，700多名大陸員工被拖欠工資、加班費和社保費，因討薪無門，員工在2月13和14日到區信訪辦（地區的陳情單位），請求政府協助討薪，陳情的五名民工被番禺區公安分局拘捕，指他們未經申請舉行集會，以破壞社會秩序為名起訴。

日本卡西歐電子廠員工對修改勞動條件、簽署新勞動合同法不滿引發抗爭，番禺警方在3月5日動用數百名公安，阻礙員工集會。

香港媒體報導，長期關注大陸人權的香港團體，近期聲援珠三角台資、港資的關廠勞工。大學師生監察無良企業行動、中國勞動透視、勞動力、全球化監察等團體十多位代表，前天 到中聯辦遞信，要求中共政權徹查廣東番禺市政府以拘留、公開宣判及動用武警等手法處理多宗勞資糾紛事件，呼籲停止鎮壓中國工人。

大學師生監察無良企業行動發言人邱小姐表示，工人只是為了討回血汗錢，是事件的受害者。
抗議團體表示，老闆違法、侵害工人權益在先，工人投訴無門，才被迫用公開方法追討薪金；地方政府只懲罰工人，卻沒有處罰落跑老闆，並不公平，希望地方政府應儘快撤銷對利昌鞋業五名民工的刑事起訴，儘快調解協助工人追討賠償。

即使面臨淘汰 大陸台商 僅7%願回台【聯合報】2008/03/13

缺工、缺電、缺錢，加上大陸實施多項新法、人民幣升值等眾多不利因素，台商在大陸愈來愈難熬。據台北經營管理研究院最新調查，台商如不升級，有九成五以上台商會被淘汰；但儘管如此，只有7%台商有回台投資意願。

今年大陸實施勞動合同法、企業所得稅法、調降出口退稅，以及人民幣大幅升值，台北經營管理研究院元月分針對大陸廣東、福建、上海、江蘇四地台商投資最密集的地區調查，結果有百分之六十點八台商認為，如不升級會在四年內被淘汰；若十年內不升級的話，有百分之九十五點四的大陸台商會被淘汰。

不過，即使百分之七十九點三的台商面臨轉型壓力，百分之九十一點九的台商更認為今年大陸經營成本大增；但只有百之七點二的台商考慮回台投資、一成多的台商考慮公司自大陸外移。
台北經營管理研究院董事長陳明璋指出，大陸台商目前面臨四大疑慮：一、政策轉變太大，二、環境變化太大，三、和大陸政府、勞工的互信變化太大，四、願意苦撐待變的人減少，做不下去關廠的人比以前多了。

陳明璋說，台商面臨七缺：缺工、缺電、缺資金、缺料、缺水、缺油和缺地；其中有百分之六十九點四的台商認為經營成本壓力變大；其次，面臨同業競爭壓力的有百分之六十點三；政策法令變動壓力的有百分之五十五；但因大陸經營環境壓力變大，而打算離開大陸的台商非常少。

雖然百分之五十一點三的台商產品為外銷，但有百分之五十七的台商表示要增加產品內銷比例，只有百分之九的台商會減少內銷；但台商當地化的情況也加深，百分之七十九點一的台商表示會增加在大陸的原物料採購。另外，把營運總部設在大陸的台商高達三十五點六，在兩岸都有的設營運總部有百分之十五點三，兩者加起來已有百分之五十點九的台商在大陸設營運總部。

值1500萬元的文章

我查了1下 原文好像2002就po出來了 找不到原作者 只有屬名：ARC　Caren Lee 雖然是篇舊文章但非常值得一讀 願大家在抱怨之餘能共勉之

值1500萬元的文章

大家好：
今天接到通知說水已經抽乾了，於是趕到辦公室去把幾台泡在泥巴裡的電腦抱回家，看看如何可以讓自己少損失一點，結果洗得我腰酸背痛，休息一下時無意間逛到這個版面，花了好多時間看完，心中有一些話想跟大家分享。

我的學歷不高，不過就是一個路上比比皆是的專科生而已，再加上家中沒有恆產，所以很早就出脫離學生單純的生活，到處在為三餐溫飽打拼。在這十幾年的工作歷程中，只有在從事業務行銷工作時讓我的年收入達到了千萬，不僅有了進口豪華轎車，還擁有了獨棟透天別墅，而當時我也不過才三十歲左右。今天在版面上看到有人批評業務工作的種種不是，其實我有著深刻的親身經歷，當各位業務急先鋒在市場上真槍實彈搏鬥時，低聲下氣根本就是一種太膚淺的形容詞，請問有人被狗追過嗎？有人被人家用掃把掃出來過嗎？如果沒有，那我認為應該還需要再加強磨練一番。

我認為幹業務的絕對不需要跟人低聲下氣，除非你願意跟人低聲下氣；業務工作是一個正正當當的職業，名片上印有響噹噹的頭銜，不偷不搶沒什麼好丟臉的；沒有業務的招攬，再好的產品也出不了工廠大門；業務人員的心中只有一句座右銘：成王敗寇；業務員的人生是由他自己所定義的，要住什麼樣的房子、開什麼樣的車子、等等，自己可以掌握，連老闆都無法為你定奪；業務招攬不需要專門的科系來培訓，但是的確需要一點天生的傻勁。我認為任何人都應該學習業務行銷的技巧，因為你必須不斷地推銷你的理念讓別人接受，哪怕你是文書工作人員、程式設計師、美工、總機小姐、乃至於董事長，我們每天都在推銷我們的想法給別人，就像我老婆接受了我的求婚推銷一樣，其實一點都不難，也沒什麼了不起，我們每天都在作，祇是沒有察覺而已。

所以說，千萬不要再說不喜歡從事推銷、我討厭幹業務……，那是騙人的，事實上我們每天都在作，就像我現在打字的這一篇文章一樣，我在將我的想法推銷給你，你的反應只有四種：Yes、No、Yes But、No But，如此而已，不要太排斥，因為我從來都不認為全世界的人會百分之百相信我，連上帝都也有人反對，不是嗎？一些社會應對進退技巧或人格特質的確是可以被後天塑造出來的，這一點我持肯定態度，因為我是一個極為渴望安靜的人，我不喜歡一天到晚出門奔波，常常喜歡自己靜靜地窩在一個小天地裡作我感興趣的事情，但是我卻被我以前的公司訓練成超級業務高手，打破公司所有的歷史紀錄，這是如何做到的呢？說穿了不稀奇，已經有人說過了，什麼卡內基、火鳳凰、、等等的，它的確有效，至少在我以及我週遭的同事身上發揮了作用，而且屢試不爽，因為我也用在我的部屬身上，真的蠻有效的。

但是我還是不快樂，因為我已經失去了自我價值，而追尋自我價值這件事對於我而言又是一件很重要的人生大事，但是我還是去做了，原因很簡單因為我娶妻生子，每個月付不完的帳單逼得我必須去做一大堆我不喜歡的事情，甚至連我老婆也是一樣，沒什麼好抱怨的，因為這就是人生，一個非常真實在你我身邊發生的事情?我在這個版面上看到好多人說如果景氣好轉的話，他就要跳槽到比較具規模的公司去上班，唉，我就來說明一下企業主的想法吧。

現在的我早已是一位公司負責人，我經常要陪客戶應酬，推銷我的產品及服務，每個月要張羅員工薪資，遇到員工身體有病痛或是心情不佳，我還得小心伺候，免得他一時之間突然離職，日常作業會陷入停頓，這一陣子實在是很不景氣，客戶的預算大幅縮水不說，連決行的時程都一再往後延，造成業務及生產單位極大的困擾。然後一下子是下大雨，一下子淹水，搞得我都不知道該怎麼辦，在我的立場來說（我要特別強調這是我作為老闆的立場），每放一天假我就損失多少錢，每泡掉一台電腦我就損失多錢，錢、錢、錢、錢、錢、錢、錢……，通通都要錢，我常在想說萬一不幸有一天我垮台了，有多少員工會替這家公司或這個事業來著想？當景氣還不錯的時候，我得用很多花招來吸引這些所謂的人才，其中股票選擇權是我最反感的一件事情，我常想為什麼我用我多年來辛苦存下來的錢創辦一個事業，而這些員工卻要輕易跟我分享我辛苦的成果？當景氣變差的時候，就像是現在，有多少員工會念在當初曾經一起奮鬥的情誼呢？不會，因為我永遠叫老闆，你永遠叫員工，這是千古以來無法保持和諧的關係。

用比較感性的角度來看，與員工們朝夕相處共同奮鬥，所以日久生情算大家一份股份，這倒也無可厚非，但是剛面試就急著問說這家公司福利政策如何？薪資待遇如何？……的這些人，通常我都會請他們自己創業比較好，因為這些問題永遠沒有辦法找到平衡點。

如果用比較理性的角度來看，既然這個現實社會都是要用錢才能生存得下去，那麼廢話就不要說太多，直接了當說明工作內容為何，期限到了的時候該產出多少產品或是業績，那這個樣子的情況之下薪資及福利為何，我想如此還比較節省彼此雙方的時間。

這些話聽起來很刺耳，幾乎所有的求職者聽完一定會破口大罵，但是我只能說這個就是絕大多數企業主的想法，這些基本上都是根據一個簡單不過的邏輯：我一樣每個月要花這麼多錢來聘請員工作事情，我為什麼沒有權利去選擇那些已經有技巧、有經驗，甚至於是有客戶在手上的新人呢？如果有一天這位員工表現突出，那麼我就酌予提拔或獎勵，再過一陣子，當這位員工表現大不如前，或是突然出現了薪資待遇更便宜的高手來加入公司，那我實在沒有理由還要留著這位坐領高薪及福利的前朝重臣，卻拒絕掉一位這麼價廉物美的新人。這位前朝重臣的豐功偉業呢？別傻了，老闆會回你一句話：我當初不是已經給了你相對的報酬？

最剛開始的時候，台商找去大陸上班的台籍幹部差不多都有三倍於台灣行情的薪資，到了今天差不多已經掉到1.2倍而已了。台灣工廠的女工大約一個月可以領個1.5~2萬元，大陸工廠相同的工作卻只需要600~1000元人民幣，但是生產出來的產品品質卻都差不多。請問如果你是老闆，你會作何決定？當貿易商持續給你壓力要求你降價，不然就要把訂單轉給你認識的同業時，你的心情會好才奇怪！各位可以不相我所說的話，但是務必去查證一下我所講的，如果沒去過大陸，那麼趁失業中的空檔前進一下東莞或是廣州（大約只要準備30000元就很夠用了）。隨便去一家工廠門口，從早上七點一直到下午六點，你會發現到門口都有人排隊想爭取應徵的機會，甚至賄賂門口警衛，為的是希望獲得一份300元起薪的現場操作員工作。300元人民幣大約等於1300元台幣，當我從香港搭機回台灣，在機場買了一瓶香水給我老婆，結帳時我才發現我花掉了兩個大陸工廠新人的一個月薪資所得，結果害得我整個人在飛機上心情都好不起來。

其實我蠻贊成神奇獅子文中的一些說法，在上海找一個什麼工具軟體都很厲害的美工，一個月最高也只要4000元人民幣（這已經是很高很高了），比照到台灣的行情，沒有7~8萬，你大概別想請得到人。前一陣子我有一些朋友應聘到大陸內地，而且是到大陸人開設的公司上班，要我幫他惡補一下大陸文化，我才驚然發現我也快要被淘汰了，因為我根本無法跟電腦溝通：中文輸入法的問題！先前我都沒感覺到，那是因為我都是到台商公司去交貨，碰到的電腦青一色都是繁體中文的作業系統，這難不倒我，而且大陸員工都已經學會了倉頡或是其他的輸入法。但是大陸人開設的公司就只有簡體中文的作業系統了，這個時候換做是你，怎麼辦？

我要講的意思是說接下來的二三十年，我們這一代或是下一代到底要跟誰競爭？跟多少人競爭？我已經很慎重地在思考這個問題，各位想過沒有？我去了大陸這樣子走馬看花的逛了一下子，就覺得快活不下去了，各位的危機意識到底在哪裡？大陸員工其實是相當糟糕的，幾乎完全沒有主動積極進取的精神，我看了這麼多公司工廠，只讓我看到一個人會自己動腦筋想解決方案，這個就是我們目前台灣員工的優勢所在，但是能維持多久呢？

侏儸紀公園中很清晰的一句話：生命自會尋找出路！只要我們腦袋裡確實有料，其實企業老闆是不太看學歷的，有朝一日他必會回饋相當的報酬給你。但如果你讓老闆覺得不放心你的時候，就算是不需要作出違法的行為，他還是……毅然下決心請你走路的。呆伯特這本書其實害了好多年輕人，這是我的真實感覺。

最後談到經驗。經驗，是一種非常寶貴的人類資產，我絕對不會錄用一個剛出校門的年輕人，因為我曾經吃足了苦頭，大學或大專資管資工科班畢業，竟然還要我花費十幾萬元送去接受半個月的專業講習訓練，結訓回來後叫他們集思廣益改寫一個 JavaScript，竟然在搞了一個星期之後跟我說這是不可能寫得出來的東西，然後在二個月之後的發薪日，因為香港機場罷工我趕不回來（公司大小章剛好帶在身上），以致晚了兩天發薪水，這些新人竟然就聯合起來指著我說這是一家騙人的公司，當時那種情況，你認為我的感覺會好嗎？後來我請一位朋友的小孩，幫我看一下系統分析紀錄，不到三個小時程式就已經寄到我的電子郵件信箱了。這兩者之間的差別在哪裡？在經驗！這位朋友的小孩平時就在幫人家寫案子，收費非常便宜，因為他把這件事情當成是在作作業，練習練習，以便為將來出社會時找工作之用；而這些花了大把鈔票的國立大學大專同學，心中老是以為自己是全世界的重心，一看到公司只有四十幾坪，人沒幾個，聽也沒聽說過，於是就、、、！所以我現在寧願用極高的薪資，來聘請一位二專畢業，但是擁有相當豐富經驗的人來幫我作事情，那些連接個電話留個信息在別人桌上的基本技巧都不懂的人，我是絕對敬而遠之的。

人類只是一種智商比較高級一點的動物，如果你常看Discovery或是國家地理頻道的話，你就會發現老年的動物最可憐，因為又不能狩獵，又不能保衛家園，群體行動時還經常拖泥帶水，影響整個行程進度，這是我們所謂的動物界。其實我們人類也好不到?頂多批著一張道德的皮在身上，當我們走進浴室衣服一脫掉，哪有什麼不一樣，眼、耳、鼻、口、四肢、生殖器官、、，差不多的啦！但是又為什麼會出現聖人、先賢、總統、、呢？因為腦袋裡的東西不一樣。

我們一輩子活在世上，無非就是要想盡辦法來創造出被人家利用的價值。 如果我每天只被老闆利用一個小時，但是老闆沒有我這一個小時的幫忙，他就會賺不到錢，而且又找不到什麼替代方案的話，那麼我這一個小時就會相當值錢，比如說我擔任這家公司的技術總顧問。反之如果我的被利用價值相當低，隨便一個人或一套硬體設備就可以取代掉我，那麼就算是我花了十幾個小時，累得跟狗一樣，老闆還是會隨時請我走路，因為我沒有被利用的價值，比如說我客戶的一些總機小姐。

常常有很久沒聯絡的朋友或客戶突然打電話給我，霹靂啪啦的問了一大堆問題，我也幾哩呱啦地回答他們，生意就上門了，因為我有一些特定的印象停留在他們的腦海中，凡是他們遇到這一方面的問題時，通常都會先來問我，他們知道像這種事情找我準沒錯，這就是我個人獨具的被利用價值。

你的被利用價值在哪裡？有多少？能持續產生新的價值嗎？跟得上時代脈動嗎？我想這才是老闆最想了解的，其他的，我認為都不是重點。願共勉之！祝大家都能找到理想的工作！這篇文章值1500萬元左右，是我八年來的的親身經歷。
ARC Caren Lee

新興替代能源:可燃冰-天然氣水合物 -2

可燃冰開採研發成功 可當天然氣 2008/03/08 自由電子報

汽油的價格節節高升，以後大家可能都要改燒「可燃冰」！

世界各國目前都積極開發新興替代能源、又稱可燃冰的天然氣水合物，台灣西南海域也已發現豐富蘊藏，台灣大學地質科學系已成功完成首例本土合成的可燃冰，希望研發出開採天然氣水合物的方法，加速開發台灣自有的新興能源。

技術未成熟 難估生產時程

經濟部中央地質調查所已在台灣西南海域、高雄至恆春外海，發現又稱為甲烷水合物的天然氣水合物，賦存潛能高，估算應在五千億立方公尺以上，以目前國內天然氣年使用量七十億到八十億立方公尺計算，足可供全台使用六十五年以上，但目前因開採技術未成熟，難以預估生產時程及價格。

台大籲政府投入更多研發

台大校長李嗣涔昨天表示，國際油價已衝破每桶一百美元，近四十年來漲幅超過卅倍，加上全球暖化效應擴大，台灣應掌握自主能源，政府也應投入更多經費研發。

台大地質系主任陳宏宇指出，天然氣水合物無氣無味，是無污染的乾淨能源，日本等國都在加強投資開發，台灣政府速度太慢，「明知有寶藏卻放手」，台大研議結合民間企業加速開發。

台大地質系教授黃武良及博士生陳柏淳表示，一立方米的可燃冰可釋放出六十立方米的天然氣，但關鍵在於開採技術，目前研發的重點在於如何掌控溫度及壓力，儘可能獲取所有釋出的天然氣，並有利生產及運輸，希望最快在四年後能和國外單位合作開井鑽採。

台大地質系昨天發表一塊塊看似乾冰、不斷冒煙的可燃冰，這是用人工在實驗室中將冰塊結合台灣本土的沉積物，再灌入甲烷以低溫低壓形成、保存，是國內首度成功合成類似賦存於海底的天然氣水合物。

可燃冰如何成為能源？陳柏淳解釋，將可燃冰加溫融解，就會釋放出甲烷、可做為能源的天然氣。昨天可燃冰一離開低溫的儲存盒，靠近聽即可聽到像汽水一樣發出氣泡的聲音，代表可燃冰正在釋出甲烷。

黃武良指出，目前美國、加拿大、日本、韓國、印度、中國都已成功鑽獲天然氣合成物，台灣必須利用人工合成的天然氣合成物，儘速找出適當的開採溫度、壓力等方式。

美國經濟可望復甦下一次的牛市，恐怕只能盼望2010或2011年了

〈分析〉熊氣瀰漫 政府好戰 美國經濟回春？等2011年再說吧！ 2008/03/06 鉅亨網

去年夏天，聯準會 (Fed)與財政官員信誓旦旦，聲稱次貸風暴一切都在控制中，又告訴國會「美國一定會躲過經濟衰退…」，言猶在耳，現在全都變成了一個個漫天大謊。 在這個時刻，美國人只能祈禱次貸傷害不要再擴大，而那些口若懸河的官員們不要再撒謊，再多的失誤與無能，只會更加延長美國經濟的寒冬。許多財經媒體也警告著投資大眾，不適宜進場投資股票的時間，可能將會持續好幾年。無論政府官員們如何用精妙的遣詞用字來迴避經濟衰退，投資人必須先自己心中有個底，不管你用什麼詞，「熊市」、「成長放緩」、「景氣逆轉」、「衰退」來形容這段非常時期，如何抓準景氣回復的時間點才是重要的課題。

然而這一次的熊市將會持續多久？下一次牛市又將於何時開始？ 《MarketWatch》主筆Paul B.Farrell提供了 9個關鍵因素，足以決定美國衰退期的長短，投資人可用其做為預測景氣的參考依據。

一、 停滯性通膨：柏南克的難題

通膨問題日漸嚴重，造成美國經濟出現停滯型通膨(Stagflation)。長期觀察聯準會動態的著名避險基金經理人William Fleckenstein ，在新書中抨擊前聯準會主席Greenspan為「泡沫先生」，讓美國銀行體系過了18年多的快樂日子後，開始樂極生悲。在1970年代，美國總統尼克森也遇到停滯性通膨的問題，不過當時的聯準會主席Arthur Burns竟認為「沒有人會因為通膨問題而輸掉選舉。」，結果低利率造成了通膨，進而導致整個國家經濟步入衰退。而現在聯準會由一個大學教授，也就是柏南克領軍，但他得要面對的不是紙上談兵的大學經濟課，而是真真實實一的個13兆美元經濟體，該如何在總值48兆美元的全球經濟體中繼續稱霸。柏南克教授將會選擇重複1970年時候的模式嗎？

二、房市信貸崩潰中：還有很長一段路要走

美國房市信貸的問題，恐怕還在擴大。幾年下來的房屋庫存、拍賣、建屋數下滑，和高風險的債券券商、持有壞帳的基金，已經讓美國的房市千瘡百孔，不過柏南克與財政部長 Paulson似乎還是活在自己的幻想裡。日前美國總統布希簽署了價值約達1600億美元的刺激經濟方案，盼能透過減稅等方法來，拉抬民生消費。不過經濟現實主義的學派人士認為，美國現在需要更多能刺激內需的計畫，而不是區區幾千億美元安撫廣大的「選民」，同時又增加了步入1970年經濟衰退的可能性。

三、商品 (Commodities)：新強勢貨幣，美元掰掰

新世界的強勢貨幣，恐怕已不再是本票也不是紙鈔，而是近幾年價格節節上漲的「商品」，例如石油、金屬、黃金等。《MarketWatch》 主筆Paul B.Farrell指出，不停買進商品也形同變相資助敵人，美國正漸漸放棄自己長期培養下來的龐大經濟體，卻間接使得俄國和中國勢力逐漸龐大，威脅著全世界。

四、複雜的金融衍生商品：516兆美元的不定時炸彈

對於全球48兆經濟體中，衍生性商品在風險資產的交易中是很適合的。不過經過多次槓桿操作，又開始流通全球後，將會是一個具有驚人威力的經濟摧毀武器。債券天王Bill Gross也曾提出警語，全球將近有價值 516兆美元的衍生性商品，藏匿在銀行體系間的灰暗地帶，並且逐漸在擴大中，就像是一顆不定時炸彈。

五、債台高築：從小地方到中央政府皆無所不在

美國背負著龐大的債務，從地方政府到聯邦，無處不在。美國的總審計長David Walker長期以來就在警告美國巨額的赤字問題正在不斷惡化，表示美國是個「正在破產的國家」，同時也對政府的伊拉克戰爭計畫和提振經濟方案感到質疑。不過顯然國會並沒有理會，上個月David Walker憤而離職。支出再支出，美國萬債纏身，增加了經濟負擔，然後又巧妙地會計手法掩蓋支出過剩的事實。

六、成長新「動力」：貪婪

有位交易員形容得很貼切，「絕對別低估具有瘋狂購物慾的美國消費者，當沒有現金的時候，他們連靈魂都可以賣，或是拿去抵押換錢，更別提未來還有多少未爆發的信用卡債務問題。」但是美國消費習慣還是很難改變，更多的不合理支出，勢必將引來更多的債務。在幾十年下來環境的縱容下，華爾街和美國消費者的胃口被養的異常貪婪。現在，不僅華爾街上的那些 CEO，整個業界都被利慾薰心，即使有巨額的減記金額，豐厚的股東分紅照發，等到虧損不堪負荷了再去擁抱主權基金。從個人乃至於整個社會，過度的貪婪造成美國現今一個個泡沫崩裂。

七、好戰：五角大廈將有更多、更貴的仗要打

全球人口急速成長，天然資源缺乏，地球正在暖化。但是美國政府還是對戰爭很有興趣。根據統計，美國五角大廈(Pentagon)的支出在政府新預算中就有超過了 50%的比例。美國對全世界 GDP的貢獻只有 21%，但是卻佔了全球軍事支出的47%。尼克森總統幕僚團隊裡的Kevin Philip曾說，過去許多經濟實力達顛峰的國家，都會漸漸變得自大，且不惜成本進行軍事擴充，不但耗費自然資源，也負債累累，最後的結果卻是玩火自焚。「美國這個視權如命的國家，最終只會導致自我毀滅。」Paul B.Farrell在文章裡毫不客氣地批評。

八、M型社會

Paul B.Farrell批評，過去幾年媒體與華爾街勾結，共同製造「擁有，即是美國夢」的憧憬給消費者，讓他們認為透過房地產、股票、退休計畫等方法可以完成致富的夢想。然而富者的確更有錢了，但也造成了窮者恆窮的局面，彼此的鴻溝也在逐漸變寬，「Ｍ型社會」恐怕將漸漸變成「凹型社會」，將使經濟復甦的目標更遠。

九、無能政府：市場看的見的手？

政府為民所託，理應為民為國？請忘記這種無謂的空談吧。Paul B.Farrell表示，在美國，所謂市場「看不見的手」，事實上是由一群高薪又貪婪的政府官員暗地操控，躲在陰暗角落裡，控制著美國經濟體的流向。而今年正逢美國選舉年，也是使整個經濟衰退期延長的關鍵因素，而現在即將卸任的政府仍將持續拒絕面對問題。沒人敢坦承經濟真的已經衰退，也沒有人能夠負起這個責任。政府官員就像酗酒者一般，嘴巴上說說要改變，但又不斷提出無關痛癢的刺激經濟方案，同時也不會忘記互相責怪。

原本可能於2009年就可望復甦的美國經濟，在烏煙瘴氣的政府操弄中，要等到下一次的牛市，恐怕只能盼望2010或2011年了！

新興替代能源:可燃冰-天然氣水合物 -1

台大探勘新能源 發現天然氣水合物 2008/03/08 記者吳典叡／台北報導

　油價飛漲，使得尋找替代能源已成為全球科學家努力的方向。台大地質系研究團隊於高雄至恆春的西南外海，探勘發現「天然氣水合物」，內含的甲烷、乙烷可作為新的替代能源，粗估全球「天然氣水合物」的存量，為石油和天然氣的兩倍，未來，若能開發這些「蘊含天然氣水合物的沉積物」，未來可望成為替代能源的新選擇。

　地質系教授黃武良解釋，「天然氣水合物」是存在於海床底下約一百公尺的沉積物，必須鑿井、打鑽開採，並在地底下加以解離；回到實驗室之後，再採用冰晶法，放在「零下十五度、二百大氣壓」的環境中合成，形成與自然界相似的塊狀，經加溫、融解過程後，可形成天然氣，成為新的替代能源。

　黃武良表示，這些位於台灣西南海域蘊藏的「天然氣水合物」，也稱為「甲烷水合物」，它的外形為冰狀結晶物，又可稱為「可燃冰」。由於地球上「天然氣水合物」蘊藏量非常豐富，粗估為石油和天然氣的兩倍，但是功率和石油相比，仍有一段差距，未來希望透過海底鑽探技術，開發成為新的替代能源。(怎麼沒提到開採時對大陸棚位移的影響及鄰近海域生態改變的可能？避重就輕)
　另外，黃武良說，「天然氣水合物」有包含二氧化碳氣體的特性，如果能成功利用二氧化碳，將天然氣水合物中的甲烷取代出來，除了可獲得能源外，還可讓二氧化碳有效減量，達到環保的目標。
　黃武良指出，研究團隊已在實驗室中利用甲烷、細冰和沙，合成「與海底沉積物共生」的甲烷水合物，證實位在西南海域下的天然氣水合物的確有極大的價值，該研發團隊計畫在四年後著手鑽井，實地了解天然氣水合物的蘊含量。不過，鑽井的成本較昂貴，須要政府相關單位參與整體探勘開發及人才培育工作。

2008/03/10 觀察馬股後台灣沒有選謝的本錢

馬來西亞國會大選結果出爐，執政的國民陣線(Barisan Nasional coalition)在國會222席中贏得140席，得票率為63%，遠不如上次大選90%的得票率，是國民陣線自1969年以來首度無法取得 2/3以上的國會席次，將無法單獨修憲。

此次國會大選結果主要是反應華裔和印度裔民眾長期對於社經地位長期遭受打壓歧視，以及馬來人對於物價和犯罪率高漲的不滿。因國民陣線於1969年的挫敗曾引發大規模族群暴動，依前車之鑑，市場擔憂馬國政局恐將呈現渾沌狀況，今天(3/10)馬國股市10日一度出現大幅下挫逾7%。

此次國會大選結果會造成短期政治不確定性提高，理由乃是國民陣線未來需和反對黨領袖合作協商，其中Anwar Ibrahim所提出的經濟議題－如減少貪污、提高政府政策透明度、修改種族歧視政策法案，以及提昇投資環境…等。

執政黨大選重挫 馬股市幣值上午紛重跌 2008/03/10 中央社

（中央社記者康世人新加坡2008年3月10日專電）受到馬來西亞執政黨日前在國會大選中失去原有三分之二國會席次優勢，遭遇重大的挫折後，外資和國際評級機構擔心馬國一些建設可能遭到阻礙，導致吉隆坡綜合指數今天上午一開盤就下挫，幅度為近十年來之最，馬幣令吉兌美元的匯率也告下滑。(所以我說一但執政黨朝小野大，外資+台商的撤逃將重演1995兩國論後中共飛彈試射的恐慌，美金匯率約33~34元，反向來說所有外幣解套？有外幣的人士不是該考慮一下ㄚ。)

根據馬來西亞證券交易所的資訊，馬國股市上午開盤後就開始下滑，吉隆坡綜合指數下跌了八十二點三六點，達到一千二百一十三點九七，下滑幅度達百分之七點二，這是從一九九八年九月八日亞洲金融風暴以來的最大跌幅。

另外，令吉兌美元的匯率今早也下挫，根據「彭博社」的資訊，令吉兌美元匯率上午下滑一個百分點到一美元兌三點一九八三令吉，這也是去年六月以來令吉兌美元匯率的最低點。

標準普爾主權評級主任哈米德認為，選舉結果不會立刻對馬國主權評級產生影響，但是隨著馬國執政聯盟「國民陣線（國陣）」在國會失去三分之二的優勢，未來的決策過程可能變得比較漫長。(民進黨已經失去2/3的國會席次，若取得執政權，將重導2000年覆轍，跟馬國相同遭外資拋棄。)

此外，馬國總理阿布杜拉正在推動的北馬經濟走廊計畫，吉打州和檳城州是這項計畫的關鍵，這兩州在大選後由反對黨奪下政權，馬國政府承諾的投資和公共資金的投入是否會受到影響？令市場分析師關注。

有部份市場分析師擔心，選舉結果將讓馬國局勢陷入混亂，因為國陣上一次在一九六九年遭遇重大挫折時，爆發了種族暴動，國家也進入緊急狀態。

雖然有人擔心局勢不明朗，甚至一些華人因擔心爆發種族暴動，一度相互走告要待在家中，但馬國的局勢迄今仍然平靜。

政治觀察家認為，今年的大選和一九六九年不同，因為這次國陣重挫，是連馬來人也不支持國陣第一大成員黨馬來政黨巫統；而且阿布杜拉在巫統內部仍擁有強大的支持度，政權穩定，不像一九六九年是因為巫統內部想要當時的總理東姑拉曼下台，才導致政權不穩。

馬國的種族問題是否惡化？已成為國際基金經理人關注的焦點。花旗集團新加坡分行經濟分析師蔡學敏說，基金經理將關注馬國種族分裂的問題。(台灣的族群意識早已經於後李登輝時期惡化)

2008/03/10 南非幣匯率必然穿越4元 -2

從台幣來看：

2001/12/20 收盤資料
開盤 2.567766
最高 2.567766
最低 2.567766
收盤 2.567766

2004/12/22 收盤資料
開盤 5.7446
最高 5.7446
最低 5.7446
收盤 5.7446

2001/12/20 日線最低2.567766
2004/12/22 日線最高5.74461
0.618黃金切割為1.9633
故推算本波下修應該止於3.7813

從美金來看：
2001/12/21 收盤資料
開盤 13.745
最高 13.8955
最低 12.2505
收盤 12.2975

2004/12/10 收盤資料
開盤 5.8031
最高 5.935
最低 5.7738
收盤 5.8188

2001/12/21 日線最低13.8955
2004/12/10 日線最高5.935
0.618黃金切割為4.9196
故推算本波下修應該止於8.9759
依目前台幣30.7的關卡看來應該會到3.4203(？)

看看就好，不要認真，畢竟根據雷曼兄弟2008/01/08全球匯率展望指出，強烈看空高息貨幣，認為南非幣高估25%以上，值得注意。其中台幣是低估狀態，將繼續升值9%。另，報告中預估日幣Q2將一度挑戰95塊美金（表示平倉需求高峰將出現）但終將失敗退回2009年的110塊美金(繼續套利投資？)

2008/03/07雷曼兄弟全球匯率展望報告

根據雷曼兄弟2008/01/08全球匯率展望指出，
台幣Q1匯率為32下，對應澳幣為27.84、紐幣為23.04、南非幣為4.54；
台幣Q2匯率為31.6下，對應澳幣為26.86、紐幣為22.12、南非幣為4.54；
台幣年底匯率為30.9下，對應澳幣為24.102、紐幣為19.776、南非幣為3.9871；
台幣2009匯率為29.2下，對應澳幣為21.316、紐幣為17.52、南非幣為3.561；
今天2008/3/7台幣收30.705、澳幣收28.9547、紐幣收24.4935、南非幣收3.8393；
準不準是其次，但是報告中強烈看空高息貨幣，認為南非幣高估25%以上，值得注意。其中台幣是低估狀態，將繼續升值9%。另，報告中預估日幣Q2將一度挑戰95塊美金（表示平倉需求高峰將出現）但終將失敗退回2009年的110塊美金(繼續套利投資？)

2008/03/06 黑人，女人和老人的戰爭

小巴拉克·侯賽因·歐巴馬（Barack Hussein Obama, Jr.，1961年8月4日－），黑人
希拉蕊·黛安·羅得漢·柯林頓（Hillary Diane Rodham Clinton、1947年10月26日－），女人

約翰·雪梨·麥凱恩三世（John Sidney McCain III ，1936年8月29日－），老人

如果你是美國民眾，你會選誰當總統？是垂垂老矣的老麥？還是美國歷史上最有實權的第一夫人？還是拋棄白人200年自尊選歷史上第五位非裔美國人參議員？但不管是誰當選都將面對新一輪停滯型通貨膨脹的問題。

希、歐PK纏鬥 選戰打到底 2008.03.06 中國時報

　在美國民主黨總統候選人黨內初選慘遭11連敗之後，希拉蕊．柯林頓4日終於再度嘗到勝利滋味，她在4州初選中贏得3州，避免提前出局的命運，但這也意味希拉蕊和歐巴馬的初選之爭仍將持續，也許要拖到8月民主黨全國代表大會才能分出勝負。

　儘管如此，希拉蕊迄今獲得的代表人票總數仍落後歐巴馬。據「美國有線電視新聞網」（CNN）統計，目前歐巴馬所獲的一般代表票數是1257張，希拉蕊則為1127張，如加計超級代表票數，歐巴馬1451張，希拉蕊1365張。

　這場勝利對希拉蕊攸關重大，而她保住繼續和歐巴馬鏖戰的籌碼後，下回兩人的關鍵對決是在4月22日的賓州初選，目前希拉蕊的勝面較大，屆時就更難斷定最終誰能贏得民主黨總統候選人提名。

　希拉蕊4日晚在俄亥俄州哥倫布市的慶功會上露出燦爛笑容，她意氣風發地告訴台下的支持群眾，這場歷史性選戰的新一章已經開始。而隔天希拉蕊還放話說，她願意和歐巴馬搭檔競選，但誰正誰副還得由選民決定，而「我認為俄亥俄州選民已經清楚表示，總統候選人應該是我。」

　根據選前最新民調，希拉蕊原本在德州的領先優勢在選前已被歐巴馬趕上甚至超越，但她最後終能以50.9%得票率險勝歐巴馬的47.4%。專家認為，有些選民可能基於同情弱者的心理，在最後幾天決定出來投票支持希拉蕊，幫她渡過難關。

　希拉蕊在俄亥俄州得票54.3%，以相當幅度領先歐巴馬的44.0%。而根據出口民調，希拉蕊在俄州獲勝，主要得力於該州人口中的3/4白人選民，其中60%投票給希拉蕊，另外在婦女選票方面，希拉蕊也比歐巴馬略佔優勢。

　歐巴馬則在黑人選民方面佔絕對優勢，出口民調顯示，德州和俄州黑人有4/5投給歐巴馬，這個數字和之前差不多。但希拉蕊顯然較得拉丁美洲裔選民的青睞，在德州和俄亥俄州各有2/3拉美裔選民投給希拉蕊。而希拉蕊在老年選民中享有較高支持度，但年輕選民普遍比較喜歡歐巴馬。

麥肯定獲提名 副手選鮑爾？萊斯？ 2008.03.06 中國時報

　角逐美國共和黨總統候選人的亞利桑納州聯邦參議員麥肯4日贏了德州等四州初選後，獲得的代表票數已經超過黨內提名所需的1191票，確定將獲共和黨提名。

　麥肯5日和布希總統在白宮共進午餐，布希並正式為麥肯背書，支持他競選美國總統。

　麥肯4日晚在達拉斯的勝選大會上說：「最重要的競選現才開始」。麥肯當務之急是挑選副總統人選，盼能在11月的總統大選達到相輔相成的效果。

　麥肯到了8月就滿72歲了，是最老的總統參選人，又曾罹患過癌症，對手總是拿他的年齡作文章。為了消除選民疑慮，麥肯宜找中生代來當副手。不過，因民主黨總統候選人將是非裔或女性，麥肯的副手必須考慮到族裔和性別，以平衡選民觀感。此外，麥肯都是擔任民意代表，缺乏執政經驗，副手最好有行政經歷。

　共和黨策士認為，麥肯挑副總統候選人，將視民主黨最後由誰出馬。若希拉蕊獲得民主黨提名，麥肯宜搭配女性副總統候選人；若是歐巴馬出來迎戰，應找非裔人士來擔任副手。

　雖然共和黨內人才濟濟，但要符合麥肯副手的諸多條件，並不容易覓得。共和黨已開始為他物色副手人選，黨內大老看好前國務卿鮑爾，鮑爾是亞買加裔移民，是美國第一位非裔國務卿，也是美國第一位四星非裔上將，深受有色族群愛戴。

　老布希總統任內的波斯灣戰爭，即由鮑爾領軍指揮，成功擊潰伊拉克。今年美國總統大選伊拉克戰事成焦點，鮑爾若擔任麥肯副手，能消減人們對伊拉克戰爭的疑懼。

　不過，鮑爾今年已70歲了，只比麥肯小個1、2歲，兩個七旬老人主掌美國，選民可能還是不放心。鮑爾本人對副總統一職興趣不大，儘管如此，共和黨內大老仍在積極遊說。

　現任國務卿萊斯具有非裔和女性雙重優勢，基於族裔和性別互補觀點，有人建議可考慮找萊斯擔任麥肯副手。早在共和黨初選開打之前，曾傳聞萊斯可能出來角逐總統，可見萊斯相當被看好。但萊斯無意投入選戰，自認最適合在行政體系。

　選舉專家認為，麥肯長期擔任聯邦參議員，沒有獨立執政經驗，副手若具州長資歷，將可補麥肯之短。在共和黨總統參選人中，前麻薩諸塞州州長羅姆尼、前阿肯色州州長哈克比等，都上過媒體的預測名單，但因初選過程激烈、火爆，多以傷了和氣，麥肯可能不會找他們。

　觀察家名單上還有兩個人選，即是47歲的明尼蘇達州州長波倫地和51歲的佛羅里達州州長克里斯特，他們在年齡和地域平衡上，都能和麥肯互補長短。其中，麥肯2月初在佛羅里達初選，獲州長克里斯特背書支持，奠定他此後勝利基礎，或為了投桃報李，克里斯特可能出線。

　麥肯在共和黨內的自由、獨立作風，頗難爭取到黨內保守派的支持，明尼蘇達州州長波倫地為保守派要員，麥肯若挑他當副手，當可讓共和黨團結起來。

馬英九一但當選要出港股買台股.因為中共比國民黨急 -2

兩岸三通寫入年度計劃有特殊意義兩岸直接三通 大陸寫入年度計畫 2008/03/06 【聯合報】

國民黨總統候選人馬英九，提出兩岸直航時間表；無獨有偶，中共國家發展和改革委員會，昨天向人大會議提交國民經濟和社會發展計畫報告中，寫入推動兩岸直接「三通」。

報告在「二○○八年經濟社會發展的主要任務和措施」一節中說，積極促進兩岸經濟文化交流，推動直接「三通」，實施和充實惠及廣大台灣同胞的政策措施，支持海峽西岸和其他台商投資相對集中地區經濟發展。

這段話，內容雖然與溫家寶政府工作報告中內容相同，但寫進年度計畫報告中，做為本年度經濟社會發展的任務之一，仍有特殊意義。

報告也確定大陸今年經濟社會發展，有四大主要目標，包括經濟增長質量進一步提高、人民生活繼續改善、價格漲幅得到合理控制、國際收支狀況有所改善。

為實現預期目標，中共當局重點工作有八大方面，排第一位的是完善和落實宏觀調控政策，保持經濟平穩較快發展的好勢頭。

羅傑斯稱，華爾街還需要10年時間才能完全消化當前的危機

羅傑斯警告：大家得做好準備 什麼都會漲價！2008/03/05 鳳凰網

羅傑斯警告說，全球的通脹形勢會更趨嚴重。"大家得做好准備，什麼都會漲價。"

1999年准確預見了商品大牛市的羅傑斯再次談到了當前的油價。他表示，油價"還可能漲得很高，但具體高到什麼程度我不知道。"
羅傑斯稱，如果禽流感席卷德國，油價會跌到每桶50美元。但如果中東打仗，油價會漲到每桶200美元。"商品價格還會漲很多，因為供應不足。美元貶值對商品價格而言更是多了一層利好。"

"雖然我不是地質學家，但我知道有些不對。庫存到處都在下降，不管是美國、北海還是亞洲。我問過沙特人，他們說隨便你信不信。"
"現在投資華爾街銀行是賠錢買賣，我認為美國銀行股還會繼續下跌。"
投資大師羅傑斯昨天在新加坡出席商業活動時表示，他認定美國的銀行股還會繼續下跌，並預計新加坡政府基金斥巨資投資花旗和美林的買賣會賠錢。他同時表示繼續看好油價，並透露一直在買進中國股票。

"我一直在做空華爾街投行股，"羅傑斯說。"我對新加坡政府最近的幾筆買賣感到痛心，他們將來可能會賠錢。"他所指的買賣主要是新加坡兩大政府基金投資花旗和美林的交易。
新加坡政府投資公司今年1月宣布以認購可轉換優先股的方式向花旗注資68．8億美元，轉換成普通股後的股份占比將增加到4％。該公司去年還曾斥資約98億美元入股歐洲最大銀行瑞銀。而新加坡淡馬錫則在去年宣布最多向美林公司注資50億美元。

羅傑斯還稱，華爾街可能還需要10年時間才能完全消化當前的危機，他預計，與次貸相關的損失可能進一步擴散至信用卡、學生貸款以及其他信貸領域。
"美聯儲正在犯災難性的錯誤。衰退還會加劇，而央行現在所犯的錯誤就和上世紀90年代日本央行所犯的一樣。看看日本吧，日經指數現在只有當年65%的水平。次貸一兩年就會被人忘記，但其他貸款像信用卡和汽車貸款等還會出問題。"

談及股票投資，羅傑斯說:"我一直在買進中國股票，包括水處理股、發電股和旅游股。我打算在中國買進更多的股票。"他透露，本周他買進了不少中國台北的股票，他表示，投資中國的一個很好渠道是投資台北股市。同時，羅傑斯還在買進人民幣、瑞士法郎和日元。

對于美國股市，羅傑斯表示，他已經賣空了花旗銀行和房利美。而談到美元，羅傑斯表示"極度悲觀"。"很多人都悲觀，通常到了這種時候應該會上漲，但這種情況還沒發生。"
羅傑斯現已遷往新加坡定居，他曾表示，自己搬到亞洲的一個重要原因就是希望給自己4歲的女兒一個學習中文的語言環境。

2008/03/05外資絕對會持續測試央行30.7元的心理關卡 -2

央行：台商很厲害 可安度升值風暴 〔自由電子報記者藍鈞達／台北報導〕
新台幣升值不停歇，出口商面臨極大的匯損壓力，針對此點，中央銀行副總裁周阿定昨天指出，廠商一開始就應做好避險，而他也認同「台灣的企業很厲害」，可以度過新台幣升值風暴。(悻悻然的口氣，表示央行要各大企業自行負責，別再透過各種管道/機會要脅央行拉抬美金匯率，另，表示央行正視本波新台幣升值的國際壓力，暫時不宜螳臂擋車，保留子彈，先觀察。)

由於新台幣大幅升值，中華電出現超過40億元的匯損，除此之外，許多出口商在新台幣升破31.5元後，都開始感受到壓力，央行官員私下透露，前幾週常接到出口商的電話，甚至不乏有人破口大罵。(果然是藉機報復)

周阿定昨天早上參加新任副總裁楊金龍、業務局長尤錦堂等人的就職交接儀式時表示，央行會維持匯率動態穩定，但是台灣廠商要有匯率避險的準備，避免新台幣升值所帶來的匯損；似乎也暗示以往央行採取壓低匯率，增加出口商海外競爭力的時代逐漸過去。

匯銀主管便表示，以後出口商可得更加小心謹慎，「匯率避險不能不做了」。
此外，周阿定也肯定台灣的企業很優秀，會有很多方式來因應這波新台幣的升值，例如用財務操作或「cost down（降低成本）」的方式減輕負擔。
央行外匯局副局長黃阿旺表示，一般來說廠商主要的避險方式為遠期外匯或是匯率選擇權，尤其遠期外匯可以固定廠商將來數個月甚至一年的匯價，避免受到匯率波動影響，非常適合作為避險工具。

巴克萊資本：台幣年底升到30 〔記者王孟倫／台北報導〕

面對新台幣兌美元持續升值，外資機構—巴克萊資本（Barclays Capital）發布最新研究報告指出，受到「輸入型通膨」風險升溫影響，央行可能會放手讓新台幣升值，並預估至今年年底，新台幣匯率將升值到30.0元。

新台幣匯率昨天以30.879元兌一美元作收，升值7.1分。巴克萊指出，儘管今年初以來，新台幣匯率漲幅達8%，央行會容忍新台幣升值的前提，在於匯率漲幅要大致相當於歐元、日圓與其他亞洲地區貨幣，對美元升值之幅度。

證券資金會大量流入台灣

對新台幣這波快速升值，巴克萊亞洲首席經濟師彼得．瑞德華（Peter Redward）指出，美元持續疲軟，證券投資資金還會大量流入台灣市場，這也代表著亞洲貨幣全面走強、美元走弱。

瑞德華指出，台灣居民與保險機構的證券投資對外流出金額，已從2007年第三季的141億美元降至第四季71億美元，降幅達一半；央行在去年11月，也開始對國內居民購買境外共同基金實施監控。此外，全球投資環境疲弱也減緩去年第四季國內居民存款外流的速度，促使國際收支帳在連續兩季出現負值後，轉回正值。

儘管央行重申貨幣主管機關的立場，要讓市場供需機制來決定新台幣匯率，不過，瑞德華認為，在台灣的「輸入型通膨」風險逐漸升溫下，央行會讓新台幣持續升值，以紓解國內物價上揚壓力。他並且強調：「在亞洲各國貨幣當中，新台幣將是對美元利差縮小的主要受惠者之一。」
另外，對今年年底前新台幣匯率預測，巴克萊也從原本預估的31.5元，調整為30.0元。

這樣還不叫滯漲的話；柏南克不是在濠洨就是智障一枚 -3

BusinessWeek：物價持續飆漲 準備好迎接"輕停滯性通膨"？
鉅亨網 2008-02-04

1970年代的惡夢又要降臨了！說得清楚一點，這裡談的是「停滯性通膨 (Stagflation)」，也就是兩種最糟糕的經濟趨勢並存－即經濟成長緩減伴隨著通膨壓力的升高，或已經迫近，而且足以讓我們回想起美國總統福特當時所發起的「Whip Inflation Now (立刻打擊通膨) 」運動。此一風險在最新的經濟數據之中清楚可見。
的確，有「末日博士」之稱的投資大師Marc Faber 在他最新的通訊月刊《Gloom Boom & Doom Report》中亦指出，「我們已身陷停滯性通膨：在通膨升溫之際，沒有實際的經濟成長－或衰退。」

可確定的是，經濟正在衰退的邊緣上美國政府 1月30日發佈的去年第 4季 GDP(國內生產毛額)數據，即因房市的拖累而僅呈現疲弱的0.6%成長。2007全年 2.2%的增幅更是 5年來的最差表現。此外，美國勞工部周五公布，美國 1月非農業就業人數減少 1.7萬人，為逾 4年來首度減少，大幅低於分析師預估的增加約 8.5 萬人。
鑒於經濟情況不佳，美國聯準會 (Fed)正積極降息以抵銷逐漸凝聚的衰退力量。 Fed周三宣佈再降息50個基點至3%，連同上次的緊急降息， 8天內已經調降了 1.25個百分點。
不過通膨依然熱的發燙。 GDP數據中的消費者物價上漲率為3.8%，遠高於前季增幅的1.8%。指標性的 CPI (消費者物價指數)於2007全年激增4.1%，創下17年新高，光是第 4季就激增5.6%，遠遠高於 Fed目標區間1-2% 。

未來4%有沒有可能是通膨的起點而非上限？有此可能， Fed目前的利率水準已經低於通膨率，因此通膨的壓力可能正蓄勢待發。與此同時，美元走軟與高物價、油價及商品價格等因素相互結合，亦增加了整體通膨的向上壓力。
不過，擔心通膨會仿如1970年代以 2位數成長的經濟學者仍是相對少數。產品與勞務的國際競爭可以壓低價格，目前萎靡的房屋市場也是。
最重要的是，1970年代貨幣政策的殷鑑不遠，大部分經濟學家認為 Fed無法容忍同樣的惡夢再次降臨。奧勒岡大學經濟學者Mark Thoma說：「照道理來講， Fed 遠比當時更加理解通膨問題。」聖地牙哥大學的學者 James Hamilton也說：「 Fed雖然不是全知全能，但控制通膨仍在能力所及範圍。」

這種說法僅能略表安慰。企業、消費者與投資人的風險在於停滯性通膨另一種不同形式的現身－即「 stagflation-lite(輕微停滯性通膨)」。其定義的方式為高於預期的通膨(如第 4季 CPI增幅的5.6%)及低於預期的成長率(0.6%)。
細看1970年代的經濟會令人遲疑。以後見之明論之， Fed當時依據手邊可得資訊所採取的行動是合理的，但央行的經濟學家錯估了情勢。具體來說， Fed瞭解 1948-1973年間的生產力均以年率2.7%的幅度急劇成長，但當生產力成長率於70年代初大幅下滑時，多數經濟學者卻預期即將反彈。事與願違， 1973-1979年間的生產力成長年率降至1%以下，1979-1982年更壓低至0.32% 。
而這就是 Fed的大問題。在一個生產力疲弱的環境中，其貨幣政策過於寬鬆。

美國今日的生產力成長趨勢亦費人猜疑。過去10年的平均生產力成長為穩健的2.6%，但2004年中卻顯著下滑，來到1.6%。雖然需要一段長時間方能顯示出生產力趨向，但此一情況提高了 Fed高估經濟成長速限的風險，並以一種會刺激通膨、過度寬鬆的貨幣政策作結。
此外，引人關注的是，投資人如何搶買於1970年代膨脹的資產，並將它們的價格推升至新高。舉例來說，美元相對疲軟之際，黃金價格已逼近歷史新高點，目前為每盎司910.80美元；而原油、食品及白金等重要商品，價格也都在歷來最高水位。(今天來到988美元)

Fed、華爾街及美國政府現下最主要關切的仍是經濟衰退。誠如FOMC(聯邦公開市場操作委員會) 1月30日發佈的會後聲明：「(經濟)成長向下的風險依舊。本委員會將持續評估金融與其他發展對經濟展望的影響，並將視需要，適時採取行動，處理這些風險。」
不過，通膨成為憂慮之時已經不遠。一旦發生，停滯性通膨再度襲來的耳語將愈來越多。

台股金融傳產終將上漲1倍 -3

毛仁傑、儲祥生、楊師銘的台股選舉布局‧理財周刊 2008/03/05
【文／陳明宗】 總統選舉倒數計時，台股也暗潮洶湧，由於新台幣強勢升值，兩岸的開放，加上政府積極作多，多頭行情才剛發動而已。

今年總統選舉對台灣股市有何影響呢？到底有沒有行情可期待？國內投資專家認為，在新台幣持續升值下，金融、資產、中國收成股將扮演多頭角色，投資人可仔細挑選，獲利可以預期。
國內股市在反彈上漲1000點後，受國際金融狀況不佳影響，回檔向下測試支撐，禮正投顧總經理毛仁傑斬釘截鐵的說道：「選舉對電子股來說，並沒有實質上的幫助，反而是傳統產業股的金融、內需、資產、中國收成股，會有比較大的行情。」

中國股市再啟動一波攻勢

他看好中國收成股的理由，是8月北京將舉行奧運，將走奧運經濟時代另一波好榮景，預計第1季底或者第2季，中國股市可望再啟動一波攻勢，此波上升波應可創下新高，不排除上漲至7000、8000點；而由中國內需市場所引申出來，赴當地設廠或投資的企業，未來幾年的轉投資收益增加應可預期。去年中國收成股已經有表現，在漲幅已大下，目前進行技術性修正有其必要；去年上海股市見到高點6429點而急速拉回，目前在4500點是下檔支撐區，也是中期相當好的買點。
如果中國內需、房地產市場強勁表現，股市沒有反轉的理由，仍是長期看多，而人民幣也會升值，屬強勢貨幣，「預計人民幣兌換美元升至6比1以前，升值的態勢依然不變，今年升值幅度在7％左右。」毛仁傑大膽預測。與中國內需市場、房市、股市相連結的國內上市櫃公司，都是選股最佳標的。
至目前為止，中國收成股都還是呈現多頭走勢，現階段僅是進行中段整理；至於金融、內需、資產股的多頭行情才剛剛發動而已，投資人可以期待。

挑電子股 應選擇「方向」

他明白表示，投資電子股不能陷入「價值」的迷思中，而應以「方向」為依歸，注意的重點是基本面有否改變，如果確定的話，漲幅都是超乎想像之外，但下跌時也是如此，會讓你鼻青臉腫，只要碰到1次，你就三振出局，提早畢業了。如中環、錸德等個股，可以由個位數，最高上漲到3位數，也會由3位數跌回個位數，相似例子可謂不勝枚舉。
10年前電子業，處於多頭走勢的個股就高達80％，但以目前的電子股來看，卻有80％個股線型是呈現空頭走勢，其他20％稍有看頭的電子股，則都是各產業龍頭股；大家認為目前有選舉行情，卻與電子業無關。目前電子股的走勢，也僅是跌深後的反彈而已，到達壓力區之後就會休息，進行整理。
「今年美國經濟確定將呈現衰退，去年下半年，各大銀行因次貸風暴提列龐大壞帳後，下一次要提列的就是過去擴張、過度信用消費壞帳，雖然美國年底也有總統大選，但要讓經濟成長，或美股大漲的可能性已降低，如果能夠軟著陸，就達到布希政府提出的重要財經政策目標了。」毛仁傑這麼說道。

投資 就要冒一點風險

在美股難脫空頭走勢下，與美國連動性極高的國內電子業勢必會受到衝擊，加上美國走弱，全球經濟體系也好不到哪裡去，因而海外市場也受到影響，相關股市表現就值得留意，因而需降低海外投資的資金比重，投資人可贖回，抽回部分資金轉進台股。
年初立委選舉，藍軍獲得壓倒性的勝利之後，綠軍的謝長廷也開始面對現實，藍綠陣營比賽開放中國來台觀光的幅度與速度，這對股市相當有利，今年可是台股的轉機年，行情將由空頭轉為多頭；雖然目前市場存在預期誰會當選，不過，只是民調高，並不代表穩贏，隨時有翻盤的可能，投資人應該記憶猶新，因而還是採取步步為營的心態。然而投資就需要冒一點點風險，才會有超額的利潤，等到一切都確定了，就沒有什麼低點可言，必須追高了。

金融股由底部翻升

股市最重要的是由希望帶來本益比的提升，但EPS的提升需要時間，而提高投資人的信心之後，因為投資信心的轉折，台股本益比將得以提升。
過去台灣股市的股票可說是折價出售，同樣的股票在台灣就賣得特別便宜，但是台灣這次從獨門利空(政治面惡鬥、投資信心低落)，轉為獨門利多，將轉為國際溢價，金融股也將恢復到較合理區間。而資產類股因為陸資來台投資房市、股市可望開放，台灣房地產、股市也都有提升價值的機會。
金融股過去幾年利空不斷，基本上已經打出大底，唯一缺乏的是沒有投資買盤力道的推升，但2008年提供了一個很好的環境。觀察全球金融股，折價的金融股代表的都是經濟衰退地區的金融股，可能壞帳比例提高，如美國金融股，除了次級房貸，可能還有信用消費壞帳，這些經濟衰退或疲弱的地區，金融股股價淨值比都在1倍到1.5倍之間，甚至低於1倍。經濟正常的地區，金融股合理股價淨值比在1.5倍到2.5倍之間，經濟強勁成長區如中國，甚至享有5至8倍超高股價淨值比。

台股會愈來愈好

目前台灣金融股股價淨值比約在1.5倍左右，只要能向正常經濟地區調整，況且經過壞帳、雙卡風暴打出底部，未來還要開放陸客觀光來台、台資銀行赴大陸經營業務，想像空間已被打開，台灣金融股股價淨值比可回復到1.5倍到2.5倍之間的實力，其中以富邦金、國泰金前進大陸、建立灘頭堡的動作最快，股價淨值比的提升幅度，應該會比其他金融股高。
經過第1季上半段整理，隨著中國股市啟動又一波多頭行情，利用大跌找尋下一波的潛力股，下一波黑馬先鎖定金融股，因剛剛由空頭轉多頭，第2優先鎖定中國收成股；從台灣折價到溢價，這麼大轉折空間，今年是值得期待的。
「美國股市、中國景氣，以及台灣的政治問題，是影響台股行情3項變數，一直以來台灣政治是最負面、最不確定因素，如今這個負面因素可望朝正向發展，對台股應該是正面的效應，台股會愈來愈好。」德信投信總經理儲祥生如此認為。
由於美股仍持續影響台股的行情表現，越接近總統大選，不管誰勝選，在政經上都會有很大的改變，資金會願意進場，行情就會慢慢加溫，他覺得「越接近總統大選，行情就慢慢啟動。」
「2000、2004年總統大選年，選前都出現一波大漲行情，但選後則大回，今年會不太一樣，因為選前已經過大幅修正，因而選後有機會出現波段行情。」儲祥生如此說道。他甚至認為，受惠於藍綠總統候選人都積極畫政治大餅，對兩岸政策持開放態度，近期新台幣升值，帶動台股資金行情，越接近總統大選，有機會挑戰年線。
「隨著藍綠兩岸政策歧見縮小，關係得以緩和，中國高度成長經濟仍將持續催化中概股，然而需留意原物料類股是否會因為漲多獲利回吐，而價格也反轉的現象出現。」華頓投信總經理楊師銘說出他的看法。

傳產、金融股 活蹦亂跳

他從股價淨值比角度來看，2001年前股價淨值比大約是2~3倍，2001至2007年股價淨值比約1.5~2倍，2007年進入新的評價區，預計可提高。另外，就產業趨勢來看，早在2007年第2季電子業的庫存水位就已陸續展開調整，經過2季修正後，在奧運與美國大選帶動下，今年第2季需求將明顯回溫，獲利能力與財務狀況將可因而強化。
雖然全球景氣仍處於下修的循環期，電子產業訂單也持續修正，能見度極低，但在電子股連番修正下，很多個股本益比已跌至5~6倍，籌碼相對穩定，楊師銘認為，「低本益比的電子股可考慮逢低承接。」
另外，傳產股與金融股活蹦亂跳，股價淨值比紛紛走高，一些傳產類股股價淨值比已接近2倍，與整體加權指數股價淨值比不相上下，已一吐7年來表現落後大盤的悶氣，但金融類股股價淨值比約1.4倍，稍落後整體表現，如今沉寂已久的金融股，有機會受惠於兩岸政策開放，可望進入中國拓展業務，金融業登陸發展業務的機會大增，增添金融股想像空間，此題材將發酵；加上雙卡呆帳將提列完畢，股價已修正至相對低點，不失為逢低布局的類股。
從傳產股與金融股的股價淨值比來看，短線傳產股漲幅已高，有過熱現象；金融股股價淨值比還落後大盤指數，介入風險還在安全水位以下。

上漲是全面性

台股因有總統大選，在政策作多下，表現較國外股市抗跌，而市場對選舉顯得相當敏感，尤其藍綠候選人喊開放的聲音相當，預計選前指數8500點，但選後有機會到9000點。 (不付責任以為選前看9000點，選後第3次上攻9800，但前提是馬要大勝謝10%以上)
楊師銘也就盤勢結構進行觀察，他以因為上漲是全面性，各類股都有表現，出現輪動走勢，可謂相當健康；但選後變數仍多，由於市場已事先反映，因而投資人還是要視狀況出脫，獲利了結。不過，看得出來國際股市的變動情況還是重要關鍵，尤其是美股表現，仍然會牽動台股走勢，只是，目前看來影響層面越來越小，相對日本、香港呈現抗跌走勢。
楊師銘建議，以兩岸三通概念股為重心，而電子股如基本面沒有重大變化，企業獲利能力會增加，未來整體股價淨值比將會在2倍以上，今年當紅產業面板、LED、手機、低價筆記型電腦，在需求增加情況下，表現不會太差，選擇上是以乖離修正過大的跌深股為主，但電子股之操作，須觀察美股強弱度，做為進出的參考指標。

2008/03/05 馬英九一但當選要出港股買台股.因為中共比國民黨急

胡錦濤提團結 向獨派招手 【2008/03/05/經濟日報 】
中共國家主席胡錦濤昨天發表最新對台談話，向綠營獨派人士釋出善意，首度提出團結說法。胡錦濤表示，大陸對台獨人士將「力爭團結」。

胡錦濤說，對那些「曾有過」台獨幻想、「主張過」或「進行過」台獨台獨活動的人，大陸也要努力爭取團結。「只要他們回到促進兩岸關係和平發展的正確道路上，我們都將熱情歡迎、以誠相待。」（就這1點來說謝先生不可能同意，不過民進黨也沒跟人家打過『國共內戰』也沒去大陸投資被A錢，何苦不跟大陸和平相處？）

昨天是「胡四點」發表三周年，國台辦下午臨時通知部分媒體，胡錦濤將在出席民革、台盟、台聯聯組會時發表重要談話，對台喊話的意圖明顯。

大陸於2005年「兩會」制定「反分裂國家法」，胡錦濤在同年兩會期間，提出所謂的「胡四點」：堅持一個中國原則絕不動搖、爭取和平統一的努力絕不放棄、貫徹寄希望於台灣人民的方針絕不改變、反對台獨分裂活動絕不妥協。（所以說2岸統一的終極夢想重於一切政經發展，1國2治的樣板戲將失去意義，香港，剉著等吧！）

胡錦濤當時提出，只要台灣承認「92共識」，兩岸即可恢復對話協商，而且什麼問題都可以談，包括正式結束兩岸敵對狀態、兩岸關係和平穩定發展框架等等。（難道這天終於盼到了嗎？跟大陸簽定[一個中國各製表述]兩岸未提為國內問題，兩岸貿易也為國內貿易(FTA?)，台灣電子股出口美國變內銷中國。屆時不必擔心美國市場下跌跟美金貶值.還享有人民幣升值優勢，至此，內需、傳產、金融、中概、電子均漲，兩岸三地台股本益比最低，補漲效應可期(夢中)）2008/01/21 台股的未來

胡錦濤表示，台灣任何政黨，只要承認兩岸同屬一個中國，大陸都願與其交流對話、協商談判。「談判的地位是平等的、議題是開放的、什麼問題都可以談。」

胡錦濤也重申「三個凡是」，「凡是對台灣同胞有利的事情，凡是對維護台海和平有利的事情，凡是對促進祖國和平統一有利的事情，我們都會盡最大努力做好。」胡錦濤長達20多分鐘的談話調子偏軟，並對台灣綠營人士釋出善意，顯然是希望避免對台灣選舉造成負面影響。

不過，胡錦濤也批評入聯公投。他說，台灣推動的入聯公投，嚴重威脅兩岸關係和平穩定。他呼籲兩岸同胞共同反對和遏制台獨分裂活動。

中共全國人大會議新聞發言人姜恩柱警告，台灣即將在總統大選當天舉行的「入聯公投」，是謀求台灣走向法理獨立的嚴重步驟，是變相台獨，一旦得逞必將嚴重衝擊兩岸關係。他說，「陳水扁當局如果一意孤行，鋌而走險，必將付出沉重的代價」。

3月投資押馬英九賭台股漲 -3

馬英九：就任半年內 開放陸資買房產【經濟日報】 2008/03/05

繼提出兩岸直航、大陸觀光客來台時間表後，國民黨總統候選人馬英九昨（4）日再提出開放陸資來台購買不動產時間表，馬英九表示，就任之後半年內開放陸資來台購買不動產，應該沒有問題。
馬英九指出，對於就任後兩岸開放政策，他和副總統候選人蕭萬長已交換過意見，除了開放直航及大陸觀光客外，也會檢討開放陸資來台投資不動產，開放陸資來台購買不動產沒有確切時間表，但半年內開放應該沒有問題。

馬英九昨天上午出席建築開發與代銷業座談會時指出，他當選後，7月1日就會開放兩岸周末包機，同時儘快推動陸資來台購買不動產，時間不會比周末包機晚太久。
馬英九說，兩岸關係正常化，是他施政的主要目標，只要政策改變，就可以立竿見影帶來商機，他向業者保證，很快就可以實現，同時強調，他個人別的長處沒有，但是「一定說到做到」。
馬英九說，儘管國際經濟前景並不樂觀，但他有信心，只要推動大型建設，開放兩岸直航與陸客來台，台灣經濟就有逆勢上揚的機會。

包括遠雄建設副總經理蔡宗易、華固建設總經理廖文山、冠德建設董事長馬玉山等近百位國內知名建築界代表，昨天上午齊聚國民黨中央來挺馬。
中華民國建築開發公會全國聯合會理事長王光祥在致詞時，肯定馬英九在台北市長任內推動都市更新的成績，同時認同馬英九提出的「愛台12建設」，對提振台灣經濟的影響。
馬英九說，過去他在台北市長任內推動都市更新不遺餘力，台北市目前已有十個社區完成都市更新，如果他當選，會將北市府推動都市更新的經驗擴大推動到全國各地。

【記者梁任瑋／台北報導】總統大選後開放陸資來台購買不動產時間表更加明確，遠雄集團董事長趙藤雄認為，政策一鬆，台北市豪宅明年就可以看得到每坪200萬至300萬元；台灣建商公會理事長穆村松也預估，選後台灣還將有新台幣2兆至3兆元資金行情回流，推升房價持續上攻。
台灣省建商公會理事長穆村松指出，這一波台灣房地產大漲主要是靠資金行情推動，因為台灣國內生產毛額（GDP）沒有明顯成長，目前台灣最暢銷的豪宅、辦公室，都是大批回流與外來的資金在買，預期選後台灣還將有新台幣2至3兆元來台投資房地產。

他說，這2至3兆元資金包括三類，包括滯留在外的1,000億美元會有一半回來，還有5,000到7,000億元的歐美不動產私募基金來台購買商用不動產，以及大量台商資金回流，這波資金要購買的都是豪宅、商用不動產，因此未來台灣房地產市場還會持續朝豪宅化發展。

股神巴菲特08年致股東信要點2008/03/02

作為伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的主席，股神巴菲特在每年公布公司業績的時候，總要給股東寫一封信。巴菲特在信中會談到公司的業績、展望前景並且闡述自己的投資藝術，因此，每年的“致股東信”都會引起全球商界、投資界和媒體的廣泛關注。
我們把股神今年致股東信的亮點做一個簡單的歸納，希望能對中國的投資者和企業家有所助益：
股神巴菲特

關於中國石油
2002和03年，伯克希爾以4.88億美元購入中國石油（PetroChina）1.3%的股份。按這個價格計算，中石油的市值約為370億美元。而在去年下半年，中石油的市值漲到了2,750億美元，我們認為這個估值水平和其他大型石油公司相當，所以我們將手中的股票以40億美元全部賣出。另：由於出售中石油帶來了投資收益，我們支付了12億美元的稅。這個金額相當於整個美國政府運作4個小時的所有支出，包括國防、社會保障…….等等。

關於美國房地產市場
你可能記得2003年的時候，硅谷很流行一個車貼：“神啊，救救我吧，再給一個泡沫吧”。很不幸，這個願望很快就成真了：幾乎每個美國人都認為房價會永遠上漲。這種看法令貸款機構無視買房人的實際經濟狀況隨意放貸，認為房價的上漲會解決一切問題。而今天，美國正為此付出慘痛的代價。隨著房價的下跌，大量愚不可及的錯誤被曝光了。只有在退潮的時候，你才能看出哪些人不穿褲子就下水了。對於美國最大的一些金融機構，我只能用“慘不忍睹”來形容了。

關於投資者對股市的期望
先做個簡單的數學題，假設你指望你本世紀的股市年收益率達到10%，而你的收益中，2%來自分紅，8%來自股價上漲，那麼你就是在假設道瓊斯指數在2100年達到24,000,000點（目前是13,000點）。如果你的財務顧問向你保証每年兩位數的股市收益率，你可以和他講講這個題目。要當心那些油嘴滑舌的所謂專家顧問，當你被他們的夸夸其談騙得頭腦發熱，就是他們填滿自己腰包的時候。

關於主權財富基金
主權財富基金最近成了一個熱門話題，他們在大量地購入美國公司的股份，引發了激烈的爭論。這種局面是美國人自己造成的，而不是外國政府在策劃什麼陰謀。巨額的貿易逆差才是外國政府大量投資美國的原因。當美國每天向世界上的其他國家輸出20億美元的時候，他們必須要把這些錢投到一個地方。他們選擇了美國股票，而不是國債，我們有什麼好抱怨的？美元的走弱不是歐佩克和中國的錯。其他的發達國家和美國一樣，也依賴石油進口，也在和中國的產品進行競爭。美國應該完善其貿易政策，而不是針對某個國家，或者保護某個行業。美國也不應該採取可能引發報復的行動，那樣只會減少美國的出口，損害到真正的自由貿易。

一個小笑話
在本屆美國總統競選活動中，我聽到的最有趣的故事講的是羅姆尼（Mitt Romney），他問自己的妻子安妮：“在我們年輕的時候，在你最狂野的夢裡，是不是也沒想到我會競選美國總統？”安妮回答說，“親愛的，我的最狂野的夢裡沒有你。”在我們1967年第一次涉足財險和意外險業務的時候，我的最狂野的夢裡也沒有我們現在的成就。

關於生活和工作
我和我的好搭檔查理今年一個84歲，一個77歲。我們生於美國，獲得了良好的教育，家庭和睦幸福，身體健康。許多人對社會的貢獻和我們一樣多，甚至更多。但是由於我們具備一些所謂“商業基因”，因此獲得了與自己的貢獻不成比例的巨大財富。另外，我們一直都熱愛自己的工作，也得到了許多有才華、有激情的人幫助。我們每天都是激情四溢，踩著舞步上班去的。
股神在信中還談到了他在外匯市場上的操作、他的繼承人問題、衍生金融工具、他犯下的錯誤以及公司的保險業務。

新台幣定存 存短不存長【經濟日報】2008/03/03

不想投資，只想定存的民眾，財富管理銀行建議，「現在存新台幣最好」，但建議存短不存長，或是以機動利率定存。想存澳元者，可等3月升息後，再抱長期；紐元利率已在相對高點，可進場長期存款，鎖定高利率。

中國信託商銀投顧中心經理廖亭亭表示，要選擇什麼貨幣定存，檢視該貨幣是處於升息還是降息階段最直接快速，現在新台幣強勁升值，又處於升息階段，中信銀這季就提高台幣定存的建議比重，投資人可增持新台幣。

由於新台幣仍有緩步升息的空間，民眾存新台幣定存也不宜過長，像是不宜超過半年、一年以上，廖亭亭說，若中央銀行今年數度升息，可能就會錯失掉升息加碼後的利息，建議投資人也可以選擇用機動計息存入定存，機動計息是指隨著央行升息，會跟著調高計息利率。

一般機動計息的利率會較固定利率來得低，廖亭亭以她自己的投資經驗為例，她會選擇剛好在「臨界點」的定存天期，例如，中信銀台幣定存利率3個月期與6個月期的機動利率與固定利率相同，但6個月以上的定存，機動利率較固定利率就差距愈來愈大。

此外，升息在頂端，但仍沒有立即降息打算的貨幣，例如澳元與紐元，由於，利率正在相對高點，就應該買長不買短，在升息的尾聲，鎖定長期固定利率。

廖亭亭指出，紐元最近一次升息是在去年7月26日，已長達五個月沒有升息，紐西蘭央行再升息的機率不高，但立即降息的機會也不大，是最適合長期定存的幣別。

澳元今年3月還有機會再升息一次，投資人現在定存也已在相對高點，但若不放心，也可以先選擇較為短天期的定存，等到升息確定，再進場鎖定長期高利。

目前新台幣定存1年期利率在2.5%附近，紐元利率則接近6.5%，澳元利率也超過5.5%.

至於美元，各大財富管理銀行本季都建議減持，各大銀行在美元降息後，已快速在元月底調降美元定存利率，銀行的1年期美元定存利率已經低於1年期新台幣定存利率。

歐元因為對美元匯率已在高點，加上歐洲也受到美國次級房貸影響，經濟發展雜音較多，一旦歐洲央行跟進降息，歐元對美元匯價就有可能貶值，各財富管理銀行對歐元維持中性看法。

2008/03/05外資絕對會持續測試央行30.7元的心理關卡

今天早盤最重要的消息是中華電信7:30法說會，根據35號公報，財務長說2月須認列30億匯損，目前總匯損約40億，但是新台幣若升破30.6本合約自動失效(換句話說是：3月有機會追認30億名目獲利)，目前並不打算進場避險。也就是中華電信財務長想賭新台幣若升破30.6，我想人家應該是有所本才敢說話的，請拭目以待，台幣應該還有升值空間請稍安勿躁。

台幣30.7元~31元 貼身肉搏【經濟日報】 2008/03/03

國際熱錢源源不絕匯入，新台幣驚驚漲，上周五（29日）盤中一度衝破30.7元大關，創近八年以來新高，唯中央銀行大力阻升，尾盤由升轉貶作收。匯銀人士表示，新台幣升值行情雖未到終點，但在央行出手之後，新台幣升勢可能暫緩，預估本周將在30.7元至31元間狹幅盤整。

央行力抗炒匯集團，進入白熱化階段，也終止新台幣連續七日的升勢。匯銀人士表示，由於上周五是2月最後一個營業日，壽險業者海外投資必須以月底收盤價評價，若新台幣再度勁揚，壽險業者帳面數字將相當難看；不過，壽險業者趁美元賣盤稍歇時回擊，將匯價壓回較低的數字以減少匯損，並不代表這波由外資帶動的新台幣漲勢已到終點。

壽險與外資土洋對戰，加上央行暗助，台北匯市上周五爆出35億美元的歷年單日第二大量，市場推估央行至少買匯15億美元，因而讓新台幣匯率在收盤前一小時出現激戰，尾盤更是瞬間豬羊變色、由升轉貶。

新台幣升勢一發不可收拾，也讓炒匯熱錢持續湧入，市場投機氣氛有愈演愈烈的現象，迫使央行上周再度出面喊話，要求外資「依匯入目的買台股，不要只把錢泊在新台幣帳戶賺匯差，不然就請匯出」，更同時放寬壽險業海外投資上限5%，預估將可增加100億美元的「阻升銀彈」，以對抗這波升勢。

央行持續出手，企圖壓抑市場投機氣氛，一個月期的海外無本期交割遠期外匯（NDF），也由折價（即看升新台幣）4角減少至2.2角。市場人士分析，NDF點數縮減只是短線升值滿足點已到，銀行紛紛回補美元部位，但市場仍是相當看好新台幣匯市，「現在只是在等，央行何時會棄守30.7元的心理關卡」。

外匯交易員說，外資熱錢來勢洶洶，炒匯企圖相當明確，但央行遲至上周五才出手阻升，應是考量「有沒有必要在此時擋」。央行之所以出手，除了壽險業者月底作帳因素外，也是看到外資賣匯暫歇，匯市賣美元的多是恐慌性拋匯的出口商，此時阻升也能獲得較好的效果。
新台幣未來走勢，仍取決於外資，目前看來外資仍未鬆手，推估新台 幣升勢未到終點，只是央行上周五力守30.7元關卡，不讓外資越雷池一步，顯示央行對於這個價位十分在意，但外資絕對會持續測試30.7元，新台幣天天大升的機會不大，30.7元至31元間進入「貼身肉搏戰」。

瑞銀預測：全球金融機構次貸總損失將達6000億美元

全球金融機構次貸總損失將達6000億美元 第一財經日報 2008/03/03

瑞銀集團2月29日發佈報告稱，次貸危機對銀行、券商及保險公司造成沉重打擊，預計全球金融機構將面臨至少6000億美元的次貸相關損失。彭博新聞社援引瑞銀集團的這份報告說，截至目前，全球金融機構已經公佈的信貸損失及資產減記總額超過1810億美元。瑞銀集團歐洲信貸戰略部門負責人格勞德·沙爾潘說：「我們必須認識到這種風險，即世界經濟(因次貸危機)而遭受的損失可能超出人們的普遍預期……所有建立在世界經濟強勁增長前提下的投資計劃都必須有所收縮。」

　　另據摩根士丹利公司經濟學家戴維·格林洛與高盛集團經濟學家讓·哈祖斯的預測結果，全球「抵押貸款損失」將達到4000億美元。

另外，受次貸危機持續影響，瑞銀集團股價2月29日再現深跌，盤中下探近5年來最低水平。　　當天，蘇黎世證券交易所瑞銀集團股價一度下挫5.3%，跌至每股33.86瑞士法郎(1美元約合1.05瑞郎)。自今年年初以來，瑞銀集團股價已累計下跌35%左右。為幫助集團走出困境，瑞銀集團2月27日召開股東大會，同意接受來自外國主權財富基金總額120億美元的投資。

　　到目前為止，瑞銀集團是歐洲地區受次貸危機影響最為嚴重的金融機構，累計次貸相關損失已達184億美元。受此影響，2007年該集團淨虧損43.8億瑞士法郎，為1997年以來首次出現年度淨虧損。

這樣還不叫滯漲的話；柏南克不是在濠洨就是智障一枚 -2

全球通膨拉警報 需求不足當藉口＋熱錢炒作 《先探投資週刊》1454期 魏聖峰 　　

弱勢美元、中國雪災和大宗物資產品需求依然強勁，激起這兩年國際原物料商品價格大漲，全球經濟面臨近二十年來最嚴峻的通貨膨脹壓力。激起這波國際原物料行情價格漲勢，固然和市場供應量不足有關，但國際熱錢大量匯集到原物料商品市場炒作，是造成國際原物料商品價格大漲的主因。

　　當全球金融市場逐漸對次貸風暴的利空淡化下，全球金融市場的交易氣氛逐漸恢復的多頭走勢，在美國股市短期間內沒有進一步大跌，全球股市出現短暫的反彈行情。但由於全球經濟前景不明，美國聯準會未來仍有降利率空間下，美股與國際股市成交量縮，美元呈現偏弱格局。

　　在美元走勢疲弱下，反而給予國際熱錢炒作原物料的機會，在國際油價維持每桶一百美元，國際黃金價格每盎司九三○美元附近高檔震盪下，國際熱錢湧向原物料商品行情炒作。一月份中國發生歷年最嚴重的雪災，造成中國當地食品價格大漲，這個消息讓國際熱錢找到炒作大宗物資的藉口，拉高全球通膨壓力。

　　油價、黃金和弱勢美元激勵原物料行情

　　過去幾年來受到全球新興市場對原物料需求上揚，炒熱第一波國際原物料商品行情價格，全球主要非鐵金屬的銅、鎳、鉛、鋅和鋁價格陸續在二○○六年上半年期間，創下歷史新高並維持相對高檔震盪姿態。當時全球經濟還是維持強勁擴張，新興市場的需求還是很強勁，但國際非鐵金屬行情當時已經沒有能力再創歷史新高；即便如此，由於當時全球經濟成長還是不錯，尤其是以中國、印度、巴西和俄羅斯等金磚四國呈現的經濟數據顯示新興市場需求強勁，是讓當時國際非鐵金屬價格得以呈現高檔震盪的原因。

　　當時國際非鐵金屬價格雖沒有進一步上漲，但許多在非鐵金屬炒作的資金，紛紛流向原油部位或者是原物料相關類股。當時國際油價一度漲到每桶七○美元附近後一度重挫到每桶五五美元，但市場資金利用當時美元呈現弱勢格局，大量熱錢滾入原油市場，讓當時國際油價又從每桶五五美元附近上漲，國際油價漲勢同時拉高汽油與熱燃油的價格表現。

　　在○六年下半年，當時美國經濟並沒有出現衰退現象，內需市場維持強勢表現，出口股又因弱勢美元效應提高獲利表現，以道瓊工業指數為主的藍籌股當時持續大漲，可口可樂、麥當勞、高特利集團股價當時就領先表態業績強勢現象，科技股的蘋果電腦、Google和微軟等指標股走勢也很凌厲。在當時美國經濟表現不錯下，讓國際熱錢找到炒作油價與黃金的藉口。

　　其實，最近幾年國際原物料能夠出現這樣熱絡的行情，原油、黃金和弱勢美元扮演很重要的角色。

　　資金流向
　　原物料商品行情避險

　　如果國際非鐵金屬在○六年上半年普遍創下歷史新高後回檔，如果不是資金流向原油與黃金商品，並將這兩種原物料價格當作期貨商品炒作，也不見得會形成後來農產品大宗物資的價格大漲。

　　在基本面方面，或許過去一年以來黃金價格的大漲與美元的弱勢格局有密切的關連，因黃金是國際資金規避美元走弱風險的重要商品，但對國際原油價格來說，當時國際油價漲到每桶七○美元附近時，產油國一度在國際壓力下增產原油，也一度讓國際油價回跌，不過這幾年國際熱錢膨脹的速度實在太快，當這些資金大量流向原油市場時，帶動原油價格的漲勢。○六年年初到目前為止，國際油價的漲幅高達一○二%，汽油價格漲幅五四%，熱燃油價格也有五七.五%。

　　以去年全球金融市場發生次貸風暴造成全球股市重挫，當時全球金融市場投資人普遍認為全球經濟可能會衰退，但國際油價卻僅有小幅下跌後，又呈現大漲行情，然後又拉出一波漲勢。過去的經驗顯示，一旦全球經濟發生衰退現象，一定會造成國際原油需求不佳的想像空間，國際油價通常或出現重挫行情，但這次國際原油價格並沒有下挫，反而成為資金的避風港，炒熱其他能源商品的行情。在能源價格大漲下，黃金價格也拉出一波漲勢。

　　從原物料物價格對全球民間消費支出的影響來看，黃金和非鐵金屬價格漲勢對一般民間消費支出的影響性有限，但這部份價格的漲幅會反應在製造業業者的成本上面，如果業者沒有立即轉嫁到下游廠商，一般消費者感受並不深；但能源價格的漲勢對每個國家的影響都很大，尤其是汽車數量很多的美國、歐盟與中國等國家，並直接刺激到一般民間消費支出。當能源價格上漲時，一般民眾的能源支出大漲就會壓縮到消費支出的意願。

　　大宗物資價格大漲

　　麻煩的是，當全球股市沒有太大行情時，國際熱錢全面流向大宗物資商品炒作，並且利用去年以來全球氣候異常，造成黃豆、玉米和小麥的產量收成不如預期的因素，拉抬大宗物資價格。

　　這些大宗物資價格普遍從去年年中過後才開始上漲，但截至目前為止的累計漲幅驚人，小麥從去年上半年低點漲到目前為止的累計漲幅已經達到一六五.五%，黃豆漲幅超過一○七%，玉米漲幅也高達八四.三%。大宗物資價格這波高點都創下歷史新高，像小麥每英斗漲破一二美元，黃豆每英斗漲破一四美元，是過去所沒有看到的現象。國際黃豆每英斗漲破一四美元，是過去所沒有看到的現象。大宗物資價格大漲下，帶動國際食品製造商價格股價的大漲行情。

　　當大宗物資價格大漲後，近期國際熱錢拉抬軟性商品的糖、咖啡和可可，也讓這些軟性商品價格漲幅從三七.四%漲到五五%之多。當所有的原物料價格都大漲過後，就帶動一般民生消費必需品價格也跟著漲價。小麥是麵粉的原料，小麥價格大漲造就麵包、餅乾和一般麵食類價格大漲，大豆價格大漲拉抬沙拉油和豆漿等價格的漲勢。

　　其實，這波大宗物資價格大漲和一月份中國大陸的雪災效應有密切關連，因中國受到近八十年來最嚴重的雪災，刺激中國物價漲勢，中國原本也是全球小麥產國，雪災發生後影響中國小麥收成，但向中國與印度之類人口眾多國家的民生需求強勁，不會因大宗物資收成下降而減少需求量，造成中國民生物資價格大漲，連帶刺激國際大宗物資價格的大漲行情。

　　全球通膨壓力上揚

　　美林證券近期的報告指出，小麥、稻米、玉米、大麥和其他穀物的全球庫存，只夠滿足六○天的需求，創下三五年來的最低水準。黃豆、棕櫚油和其他油籽的供應也出現短缺。短期內中國與印度的效應將使需求居高不下，且生產不足的問題也很難在短時間內解決。由於中國和印度家庭的所得水準不斷提高，對糧食的需求與日俱增。另一方面，雖然美國近幾年來致力於提高農產品產量，但以全球來看，農業生產的投資仍落後數十年。目前市場遭遇了供應不足和需求增加的雙重壓力。

　　國際原物料價格大漲，帶動全球通膨壓力上揚，以美國為例，一月份的消費者物價指數年增率已經上揚到四.三%，生產者物價指數年增率更創下七.四%的單月歷史新高，影響到未來聯準會降利率的幅度。不僅如此，中國的通膨壓力也不輕，一月份的消費者物價指數創下十一年新高的七.一%，生產者物價指數一樣創下六.一%的高點，歐盟的消費者物價指數也有三.二%，高於歐洲央行的預期。在這波原物料商品價格大漲下，全球經濟的通膨壓力創下二十年來最大壓力，各國政府都面臨對抗通膨的壓力。

這樣還不叫滯漲的話；柏南克不是在濠洨就是智障一枚

柏南克：美無停滯通膨 2008/03/01 經濟日報
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克28日聲稱，美國經濟成長減緩且通膨上揚，但距離1970年代的停滯性通膨仍很遙遠。不過，隨著美國經濟持續降溫，投資人幾乎一面倒地認定Fed在3月18日可能降息2碼，甚至3碼。(美國經濟短中期進入停滯或衰退目前應該無人異議)

新出爐的數據顯示，美國1月個人所得增加，但通膨加速導致個人支出上升，削弱消費者的實質所得。美國商務部29日說，1月個人所得增加0.3%，雖高於市場預期的0.2%，但消費者支出上升0.4%，高於經濟學家預估的0.2%，反映物價上漲正在侵蝕美國民眾的購買力。

商務部說，攸關通膨重要數字的個人消費支出價格指數在1月上升0.4%，Fed關注的核心個人消費支出指數（食品與能源價格除外）攀升0.3%，為四個月最大漲幅。事實上，經物價上漲調整後，個人支出連續第二個月停滯不前，升高外界疑慮，擔心占美國經濟最大比重的消費支出正在走弱。Fed大幅升息的機率跟著走高。(包含美國在內全球面臨新一輪通膨壓力也不會有人不認同)

柏南克在參議院銀行委員會說：「我預料不會出現停滯性通膨。」但他坦承，能源價格高漲與通膨蠢蠢欲動，升高Fed維持經濟成長與抑制通膨的難度。柏南克說，能源價格上揚帶來「通膨壓力」，使Fed支撐經濟的任務更為複雜。停滯性通膨在美國1970年代達到頂峰，當時失業率飆升、經濟疲弱不振，通膨率高達兩位數字。(這樣還不叫滯漲的話；柏南克不是在濠洨就是智障一枚)

柏南克雖未明示Fed下次集會的利率動向，但他連續兩天在國會的談話清楚傳遞一項訊息，即Fed已做好準備再度調降基本利率，以支撐正在掙扎中的經濟。華爾街也認為Fed的降息勢在必行，目前芝加哥期貨交易所的利率期貨合約顯示，投資人認為Fed再降息2碼至2.5%的機率為100%，急降3碼至2.25%的機率也高達60%。

台灣應在十年之內與大陸東南沿岸形成一個經濟塊區

共同市場…是趨勢 擋不住 【聯合報╱王作榮／前監察院長（台北市)】 2008.03.04

這次總統選戰，民進黨候選人謝長廷先生採取了兩大策略：一是猛打族群區隔牌，一中市場就是區隔牌之一；一是做賊的喊捉賊，先將自己的弱點猛往對方栽，先發制人。國民黨候選人馬英九先生則是遵循國民黨的守勢傳統戰術，猛辯白，猛喊冤，結果是辯而不白，喊而仍冤。等到水落石出，選舉結果已是定局。謝與馬都是打民進黨與國民黨的傳統戰法。民進黨屢戰屢勝，國民黨屢敗屢戰。這一次可能結果不同，因為民進黨八年執政，貪汙無能，民心思變。

所謂一中市場，就是中華民國與中華人民共和國，兩中成立或形成一個共同市場，將政經予以分離。據說是國民黨副總統候選人蕭萬長在幾年前提出的，詳細內容不詳。蕭先生是資深經濟官僚出身，一如孫運璿故院長。他當然知道國際及兩岸的經濟發展大勢，台灣經濟如不與大陸經濟結合，將是死路一條。上百萬台商必須離鄉背井在大陸發展，便是最充分的證明：不往大路發展就是死路一條。而往大陸發展，如果能形成共同市場，將對兩岸都有利益，而利益最大的則是台灣。當然，也許在短期、局部的對台灣有些衝擊，但是從長期的、整體的看，台灣經濟則是前程萬里。

謝長廷將其汙名化，說一旦形成共同市場，台灣男人將找不到老婆，女人找不到丈夫，因為都被大陸來人搶光了。連理髮師傅都要失業，因為工作也被大陸人搶光了。這種連最起碼的經濟知識都不知道，真是匪夷所思到了匪夷所思的程度。民進黨就是靠這一類的愚弄取得政權的，呂副總統說民進黨靠一張嘴取得政權，就是這樣的一張嘴。

謝長廷及民進黨的這一類說法，我們究竟應該怎樣去看待呢？我是一個長期從事台灣經濟發展的經濟學人，我可以從理論上寫一本書來反駁這種說法的幼稚無知。這裡不容許，也不值得我這樣做。我只指出香港、澳門與廣州及深圳，也就是華南經濟區塊搭上了線，融合在一起，現在香港與澳門的經濟是個什麼樣子便足以證明了。

蕭萬長是一位謹慎小心的優秀技術官僚，提出意見自有分寸。假如是我，我會說：台灣應在十年二十年之內，與大陸東南沿岸特別是閩南地區，形成一個經濟塊區，則台灣經濟發展將無限光明。如台灣政府不蓄意阻擋，這個塊區一定會自然形成，且為期不遠。經濟發展猶如水往下流，是自然趨勢，擋不住的，能阻擋短期，不能阻擋長期。

BusinessWeek：美元急貶 並非只有缺點 答案也絕非只有好壞

鉅亨網編譯吳國仲．2008/02/29

美元走弱的意涵不僅止於更改旅遊計畫－該貨幣貶值含有正反兩種不同的意義。 就算沒有出國旅遊的打算，美元兌歐元、日元與其它主要貨幣的貶值依然值得關注，因為即便像美國這麼強大而又孤立的國家，也會因貨幣價格變動而受到廣泛影響，而且好壞兩方面都有。

美元兌歐元續創新低，周五更一度跌破了1.52美元的關卡。衡量美元兌一籃子 6種主要貨幣的美元匯價指數亦降至73.7，今年來共跌約4%；自2002年初算起更陡降 39%。美國總統布希周四的一席談話，也並未對貨幣交易商起鼓舞作用。

下述的論點，即為美元急速貶值所帶來 6種不同層面的優缺點：

藍領階級將因此受惠。過去20年來，工廠勞工總是最大的一批經濟弱勢族群；即便是在去年，製造業仍裁撤了26.9萬名工作。不過，隨著美元貶值，此一情況應會徹底轉變。Boeing(BA-US；波音)與Caterpillar(CAT -US)等美國出口商將可輕易獲取海外市場的佔有率，並強化本土企業對進口商的競爭力。

不過，美國消費者可慘了。來自法國的紅酒、南韓的電子產品、智利的銅製品等均因此變得昂貴，然後美國當地業者也跟進調整價格，進而造成整體通膨率上升。美國政府日前即公佈，1月份PPI(生產者物價指數)年率攀升7.4%。

然而，美國觀光業將因美元貶值而吸引大批外國遊客，像迪士尼樂園、紐約時代廣場與芝加哥的海軍碼頭等地，均為海外遊客來美國必去的景點。再者，美元看跌之際，中上階層的美國人寧願選在美國本土渡假，也不願去國外當冤大頭。

美國銀行業者亦將受到負面衝擊，因中東與亞洲的超級主權基金不再看好美元，紛紛開始將資金自美國金融體系中移出，並轉進歐洲或其它地方

反觀美國農業與礦業者，則因美元貶值而富。小麥、黃豆、銅與金等原物料價格個個漲勢犀利，事實上並非僅因需求的增加，而是部分反映了投機買盤為規避通膨而造成的結果。

整體來看，美元貶值究竟是好還是壞？

儘管經濟學者普遍認為諸多產業因廉價美元各有利弊，但卻很難判斷通盤性的孰優孰劣。homson Financ ial首席美國經濟學家 Jeoff Hall認為負面影響居多，他說 Fed應停止降息，甚或需升息來支撐美元在匯市中的價值。

但Wells Capital Management投資長James Paulsen 觀點則不同，他說美元貶值有益於縮減過去1年佔經濟成長比重約1%的貿易赤字，並抵銷源自於房市萎靡的經濟向下壓力。他認為，如果美元不貶，經濟將陷入更糟的境界。「就目前來看，我的立場是優點多於缺點。」 Paulsen補充。

3月投資押馬英九賭台股漲 -2

工商時報社論----探索馬謝經濟理念http://www.cdnews.com.tw　2008-03-03

　工商時報3日社論指出，總統大選之爭，馬謝從正式對壘到上週第一場辯論及政見發表會，雙方都開了不少經濟支票，但是，提出解決經濟問題之道，除了具體政見外，背後的理念更為重要，馬謝的經濟理念究竟有何差異？對當下台灣經濟問題能否對症下藥？值得作一探討。

　總體經濟理論大致上可分為凱因斯學派及古典學派，在振興經濟方面，凱因斯學派對市場自發性的調整缺乏信心，因此，特別重視增加政府支出及減稅等財政手段；古典學派則重視市場的效率，並認為降息、增加貨幣供給等貨幣政策較財政政策有效果。另外，在一九八○年代以後，有所謂供給面經濟學的出現，強調以減稅作為刺激投資及生產的手段；一九八○年代美國雷根政府的減稅政策就是以此為師。到了一九九○年代以後，供給學派又轉而強調以新知識、新科技等強化生產面的效率，來達到激勵經濟成長的目的，儘管此一新詮釋打著「新經濟」的旗幟而曾風靡一時，但究其本質，終究脫離不了古典經濟理論重視市場效率的根本精神，難以成為主流。

　馬謝的經濟政見，有很多都是兩岸經貿的開放政策，顯見兩位候選人都認同自由經濟理念，主張以更大的市場開放來激發企業活力，提升經濟的效率。不過，兩岸經貿終究不是單純的經濟問題，雖然謝長廷兩岸經貿政策主張與馬英九相差不大，但近來卻在馬蕭「兩岸共同市場」主張上大作文章，將其指為「一中市場」，攻擊馬蕭執政後大陸農產品傾銷會讓台灣農業蕭條；大陸工業產品進口會打擊傳統中小型企業；廉價大陸勞工會來台灣搶工作，專業人士飯碗也會被大陸人取代，失業率會直線上升到一○％。這等缺乏經濟基本常識的選舉語言當然作不得準，但也充分顯示謝長廷仍走不出民進黨執政八年的陰影。

　在振興經濟方面，馬蕭提出「愛台十二項建設」，八年內由政府及民間投資四兆元，藉以擴大內需，刺激經濟成長。馬蕭擴大政府公共建設的主張很顯然是凱因斯學派精神，但謝長廷卻強烈質疑「錢從那裡來」，並認為會刺激物價上漲；他主張應透過減稅及稅制改革，讓大家有更多錢用，讓企業更有競爭力。

　從財政的觀點，姑不論十二項建設內涵的妥適性，其八年四兆元投資規模，政府投資部分約二兆六千多億元，平均每年約三千多億元，相當於目前中央政府每年總投資額的四分之三，除非政府其他部分投資規模能夠縮小，否則無可避免仍需擴大舉債的規模。不過，若相較民國八○年代初期國民黨執政時所推動六年八兆元規模的國家六年建設計畫，十二項建設可以說小巫見大巫，可見近年政府財政的快速惡化，即使國民黨重新執政也必須面對財政困難問題，不可再大規模地推動公共建設。

　謝長廷主張減稅，要將受薪階層的免稅額提高二萬多元，並改革租稅制度，降低遺產稅及營利事業所得稅，來提升競爭力。嚴格來說，降低免稅額是制度問題，而且提高每人免稅額二萬多元，四口之家平均減少的稅負不過區區幾千元，對增加內需是杯水車薪，談不上可以提振經濟。而稅制改革是從改善供給面效率著眼，但是，調降營利事業所得稅的前提需取消或大幅降低產業租稅優惠，受衝擊最大的產業可能是現在減免租稅最多、投資規模也最大的資訊電子業，因此，營利事業所得稅改革，短期內可能反造成投資減少，對經濟成長未必有利；至於遺產稅調降涉及公平問題，與振興經濟的關係更是薄弱。

　從政策效果來看，一般認為，對抗通貨膨脹以古典學派的貨幣政策效果較佳，但若是成本推動的輸入性通貨膨脹，貨幣政策的有效性將大打折扣。而對抗經濟成長停滯，凱因斯學派的財政政策通常較能發揮效果。鑑於當前台灣面臨的是輸入性通貨膨脹及全球景氣衰退造成的停滯性膨脹問題，因此，馬蕭擴大公共建設的凱因斯學派處方顯然較能被接受，因為可以對抗經濟衰退，但對輸入性通貨膨脹的刺激相對有限。至於謝長廷的振興經濟措施，因政策理念不若馬蕭清楚明確，也還未提出完整的方案，目前難以評估。

氣候變遷下的生態問題是否將影響農糧投資佈局?

雪災重創糧產　漣漪效應擴大
http://www.cdnews.com.tw　2008-02-20 陳恆光/整理 　

華中、華南雪災已經過去，但是帶來的災害仍在持續擴大。大陸一月份消費者物價指數年增率高達七．一％，其中一個主因就是雪災導致糧食生產、運輸發生困難。大陸官方估計，一旦糧價上漲產生「漣漪效應」，物價上漲的幅度和範圍都會越來越大。 　

根據台灣媒體中國時報20日報導，目前全球糧價都在上漲，根據英國《經濟學人》雜誌統計，全球糧價已創下一八四五年以來的新高；在此情況下，所謂的「中國糧食威脅論」甚囂塵上。在大陸飽受雪災之苦、糧價飆漲之際，此一說法更讓大陸官方覺得刺耳。中國國家糧食局科學研究院研究員丁聲俊反駁說，「中國糧食威脅論」完全違背實際，因為大陸糧食扮演穩定全球糧價的角色。 　

儘管丁聲俊強調大陸糧食已經連續四年增產，但是，丁聲俊的反駁在雪災過後顯得較為虛弱。根據大陸官方統計，雪災迄今大陸林業損失已達五七三億元人民幣（下同），而且不僅影響今年，還將影響未來三到五年的收入。森林受難，野生動物也不會好過，據估計已有三萬頭（隻）大陸國家重點保護野生動物因雪災而死亡。 　

另據估計，雪災在全大陸廿五個省份和新疆造成六九五六頭（隻）禽畜死亡，如果防疫工作沒有做好，禽流感、口蹄疫、藍耳病等疫病恐將發生。而到二月十二日為止，雪災波及廿一個省份，共計一．七七億畝農作物受災，其中八千多萬畝成災，絕收面積高達二五三○萬畝。 　

報導提到，大陸農業部官員張玉香即指出，此次農業受災屬歷史罕見，「受災範圍廣、時間長、強度大、品種多」，「從總體上看，農業受災形勢嚴峻，災後重建任務艱巨」。其中油菜、蔬菜、柑橘等受災最重，可能加劇大陸的植物油、新鮮蔬菜、水果等的供應難度。 　

瑞士信貸第一波士頓公司亞洲區首席經濟學家陶冬預測，今年大陸夏糧將減產四％到六％。大陸國家信息中心經濟預測部發展戰略處處長高輝清則認為，二月份的消費者物價指數年增率會比一月份高。而目前糧食、豬肉等農產品已經成為投入水中的石頭，由於農產品總體上漲可能是中期趨勢，「漣漪效應」所帶來的物價上漲幅度和範圍都會越來越大。

農金基金將暨菸酒及賭博成為新的邪惡基金 -3

高糧價的「穀災」時代

想不到這世界現在是如此地接近兩百多年前經濟學家馬爾薩斯對於人口和糧食的悲觀預言！
當你發現穀桌上的食物一個接著一個悄悄地漲了價，可別大意，這顯示全球正邁入一個高糧價時代，除了可能帶來迫切的生活危機，也蘊含著創造財富的大機會。善於觀察趨勢、長線布局的人，就能從「穀災」中化險為夷，安身立命。
這一波「糧食危機」的成因和走勢如何？馬爾薩斯預測的人類爭糧悲劇是否終會成真？
高糧價時代必須掌握的趨勢為何？短期、長期各有何投資機會？
正當美國次級房貸問題引爆全球「股災」震盪未歇之際，全球小麥價格迭創新高，成為繼玉米、黃豆(soybean，也有人統稱為大豆)之後大宗物資狂漲的新高潮，從糧食需求面而言，不啻為一場超級「穀災」。穀多分析者認為，這場「穀災」可不像股市吹泡泡，達到高峰後就破滅探底，小麥、玉米、黃豆這三樣最基本的大宗物資在近年價格齊揚，可說是為高糧價時代揭開序幕。
進入高糧價時代的訊號，除了商品期貨市場不斷攀升的指數之外，更值得注意的是穀多糧食的全球庫存量連年降低，包括小麥、玉米、稻米都在這兩年寫下了近廿年來的新低紀錄。

天、地、人三大失調帶來全球「穀災」

由於人類的食物已經演化成極為複雜的耕種、畜養、加工流程，從米麵、肉類到奶製品等等，追本溯源都回到穀物──同時作為人類主食及大規模飼養禽畜的飼料來源，因此，穀物的供需危機，事實上也開啟了「吃飯皇帝大」的人類全面生存問題。同時，換一個角度看，在人類找到解決方案之前，穀物的供不應求趨勢，自然也帶來了極大的商機和投資機會。這一切究竟是怎麼開始的呢？簡單的說，就是「天時、地利、人和」都出現失調，跟著就供需大失調。

一、天：氣候變異，生產降低極端氣候型態自廿一世紀以來出現的頻率增加，穀多農產國這幾年不是碰到大旱就是暴雨，不然就是乾雨季輪替「不對時」，導致「看天吃飯」的農作物產量銳減。例如二○○四年全球小麥生產量達到高峰後就逐年遞減，同時品質也被認為因天候因素而降低，但需求可沒跟著變少，加上今年更因歐洲等、澳洲、加拿大重要小麥產區乾旱，舉將小麥在全球商品市場拉上「天價」。雖然兩三年的氣候循環，今年歉收、明年豐收，就個別的農產地而言算是家常便飯，不過專家們擔心的是全球暖化帶來氣候更為頻繁且劇烈變化的長期影響。

二、地：富國的汽油，窮國的食物
有人說近年這一波穀物價格飆漲的罪魁禍首是石油。蘊藏在地底的石油只會變少，不會變多，隨著愈來愈多人口大國積極工業化，對石油需求大增，油價的攀升直接拉高了運輸費用，間接帶動了替代能源的需求，穀物大國美國及歐盟便積極發展生物性燃料，亦即將人類吃的玉米、黃豆、菜籽……等農產品，變成汽車燒的油料。例如美國生產酒精能源所使用的玉米量，在二○○七／○八收成年度達八千萬公噸，是兩年前的一倍，約占美國玉米總收成的二成。
美國一年餵給汽車的玉米，可讓台灣人吃十六年
美國拿給汽車燒掉的玉米能養活多少人？嘉穀食品(日商丸紅集團在台之穀物貿易公司)總經理陳朝枝作了一個比較，即台灣每年約進口五百萬公噸的玉米，作為一年總需求七、八百萬頭豬和三‧八億隻雞鴨(六十八億個雞鴨蛋)的主要飼料。換言之，以台灣二千三百萬人的肉、蛋需求量估計，美國一年餵給汽車的八千萬公噸玉米可以讓台灣人吃十六年！
於是，近年人、車「爭糧」問題在國際上引發了道德及政治爭議，美、歐等富裕國家為了減低高油價的衝擊而「燒糧食」，推升糧價，使得窮國人民連基本的食物都變得負擔沉重。墨西哥因為主食的玉米餅漲到歷史天價，甚至危及政府穩定；原本大力發展生物能源的中國政府，在發覺境內糧食通膨危機升高後，也把進行中的計畫臨時喊卡，宣布不再推動玉米燃料業。
雖然研究者預期以穀物作為能源的趨勢將會減緩，因為當糧價高到給汽車吃將不符成本效益後，各國政府自然就會把重點轉向發展其他替代能源，不過以目前各國能源政策而言，短中期人車爭糧危機仍難解。像歐盟替代能源第一階段的政策以穀物、植物油為主，若以二○一○年的目標估計，目前全世界生產的菜籽油都要拿去給歐盟燒掉才夠。
另一個「地」的問題就是耕地，像中國因為都市化而使耕地大減(不過最近中國總理溫家寶又喊出堅決保住十八億畝耕地，暫停退耕還林的造林政策)，不過糧價上漲也使得巴西、印尼等國大燒森林來耕種經濟作物，整體而言全球耕地面積逐漸縮減仍是趨勢。雖然技術改良、基因作物等提高單位產量的解決方案都在進行，至少就短中期供需缺口而言，恐仍緩不濟急。
此外，各種基本作物之間也有連帶關係，例如前幾年玉米因為可製乙醇而看好，穀多農民開始棄黃豆而改種玉米，結果輪到黃豆供不應求而上漲；小麥近年因天候收成不良而大漲之後，也使得可互相替代為飼料的玉米，原本因豐收而可能的大跌又得到支撐。

三、人：新興市場吃飽，全球供糧吃緊
縱然氣候、能源問題真正帶來大危機可能是好幾年以後的事情，也有人認為暖化對農產的衝擊可能會是此消彼長，亦即原本不適合耕種的環境變得豐產，而且替代能源長遠來看可能也有其他選擇符合經濟效益，天、地因素對糧食的影響可能舒緩，不過人的因素恐怕就難以減低了。
人口大國如中、印等的經濟崛起，廿幾億人新增的「吃飽、吃好」需求，絕對會撼動全球糧食供需運作。例如中國逐漸成為糧食進口大國，多種穀物的產量成長幅度都追不上消費量，蛋白質(肉類、蛋)的需求成長速度更是驚人。
這種現象在廿一世紀開始大量發酵，二○○○年還不需要進口黃豆的中國，隔年起進口量突然年年大增。中國內需概念也隨之在投資界開始「發穀」，糧食相關產業成為當道的熱門投資標的。
從食品占消費支出比例(恩格爾係數)觀察，目前中國的恩格爾係數已隨著所得成長而逐年降到如今約四○％(城鎮約三七％，農村約四六％)，相對的，台灣人的恩格爾係數則多年來早就保持在二○％左右(近年有略微上升的趨勢)，與日本等已開發國家相當。換言之，在中國人民的所得成長到台灣如今的程度，而使得飲食消費所占比例達到穩定之前，還有一大段吃的需求成長空間。期貨業者便指出，相較於氣候和生物燃料因素，新興市場需求是長期持續影響糧價的最確定因素。
雖然情況要惡化到馬爾薩斯的預言成真還需要滿長一段時間，不過高糧價時代使得糧食「石油化」，成為重要戰略物資，六月間國際媒體便報導俄羅斯農業部長已在串聯他國，有意仿照石油輸出國組織的方式，成立糧食的出口國集團。陳朝枝評估，若穀物版的OPEC成立並順利控制出口量的話，未來穀物價格便不易下跌，大宗物資進口國如台灣、日本恐將付出更高代價。

2008年石油價格路線圖 李國旺 2008/01/08 上海證券報

美國已將貨幣傾銷和製造國際動蕩局勢當作了解決其國內鉅額債務問題的主要策略。估計2008年的油價，仍會在美國”理性”調控下非理性地上升。國際性通貨膨脹已通過國際貿易不斷傳遞到中國經濟體。近期密集出臺的有關調控政策，可以部分平抑國際油價對我國物價的影響，但改變不了地產、金融、資源、能源類等行業利潤集中度提升的基本格局。所謂大藍籌股行情可能會在夏天突然出現。
新年剛過，國際原油價格即破了100美元大關，引發國際政治經濟的“心理地震”，強烈的全球性通貨膨脹預期形成連鎖效應。從表面看，高油價是國際政局動蕩的結果，但是，油價大漲的核心因素是美元貶值政策即美元國際通貨地位保衛戰的結果。面對雙赤字，美國為了保持美元的“信心價值”，在金本位制破產的條件下，只能通過控制現代社會不可或缺的石油資源，讓美國控制的石油資源起到美元內在價值的信心作用，雙赤字下流向全世界的包括膨脹的石油美元在內的美元才能具備支付手段與儲備貨幣的功能，美國才可能通過出口貨幣、進口財富實現對全世界的財富大轉移，即通過國際貿易和國際金融市場將“落後國家”的剩餘價值無形中轉移到美國居民和國庫中。

從目前情況看，美國已經將貨幣傾銷和製造國際動蕩局勢當作了解決其國內鉅額債務問題的主要策略。估計在新一屆總統上臺前，這個策略不會有大的改變，國際石油價格持續上升的美國因素還會繼續，2008年石油價格仍然會在美國“理性”調控下非理性地上升。
如此，則物價上升預期會進一步強化。油價上漲，不僅直接影響工業生產成本上升，對普通百姓日常生活的滲透更為全面而廣泛。現代運輸業不得不提高運價以彌補虧損，運價上漲勢必造成各種消費品的漲價，最終推高柴米油鹽價格，從而引發CPI全面上升。
油價上升還將提高糧食生產成本，增加物價控制難度。糧食生產中的農藥、化肥等成本與石油價格直接相關。如果糧食價格跟不上生產成本上升，仍然會抑制農業生產率的提高，特別是在全球氣候變暖的條件下，農藥、化肥的使用量會急劇上升。鋻於這種全球共識，在期貨市場上，糧價已持續上升到歷史高位或者創出新高。在國際糧價風向標的芝加哥期貨市場，近期小麥期貨價格迫近歷史高點，大豆期貨價格創下34年新高。在巴黎，油菜籽價格升至歷史高點，上漲1.5%至每噸444.75歐元，馬來西亞棕櫚油期貨上周上探每噸961美元的歷史高點。由於糧食和油菜籽是生物燃料的關鍵原料，油價上漲給農業大宗商品價格帶來了巨大的推動力。

在高油價下，食品、飼料和燃料方面對農作物的需求混合在一起，造成了對農產品需求呈幾何級數增長。世界糧食短缺情況嚴重，生物燃料的發展卻因高油價而不斷增長。聯合國糧農組織糧食展望計劃主任居爾坎說，過去十多年，全球穀物儲量一直在減少，目前儲量只夠維持57天。巴塞羅那糧食資源組織說，隨著許多農民準備改種可帶來高利潤的生物燃料作物，糧食供應正進一步惡化。國際貨幣基金組織認為，如果擴大使用生物燃料的情況持續下去，以糧食作為燃料來源可能會對糧食需求造成嚴重影響。2010年全球生物燃料需求可能從2005年的每年100億加侖增至每年250億加侖，折合為年率每年增長20%。
可見，高油價必然帶動全球將進入高糧價時代，為此，中國將告別低通脹和高增長的黃金時代。而在國際石油價格為美國調控的情況下，我國的宏觀調控政策就得充分考慮國際間博弈的因素，政策調控作用將弱化。在高油價的條件下，我國的宏觀調控就不可能只通過“重農”政策實現農業的全面復蘇。美國農業是在國際“大棋局”下佈局的，通過對農業全面高額補貼保持美國的農業國際競爭力，來一個對糧食、石油同時提高價格的戰略，迫使大量石油進口和糧食安全還不穩定的中國付出高成本。美國減少玉米出口，全球糧食和食品價格就跟著上升，必然推動利率上升的預期，加劇人民幣升值的國際壓力。

高油價還將形成對能源危機的恐慌，而這又必然導致對石油儲備需求的上升，從而在短期內加劇石油需求的上升，石油美元隨之更加氾濫，美元傾銷的路徑更為寬鬆，從而在世界性美元傾銷和世界性物價上升壓力下形成通貨膨脹的強烈預期。
為預防通貨膨脹預期過度，中國政府必然採用經濟、行政、法律手段共同調控市場。從緊的貨幣政策在今年春天會因為高油價而更緊，對貸款的額度管理將可能是十年來最為嚴格的，對中小企業將會形成較大的壓抑。因為要平衡本幣升值的衝動，提升利率會更謹慎。在正常情況下，商業銀行一年期存款利率在5.22%左右，最高預期不會超過5.49%。存款保證金率還會繼續提高，大約會達16.5%的水準。這種強烈的貨幣政策必然會形成馬太效應，行業的利潤集中度會提高，利潤必然會向國家政策傾斜的上游、資源、壟斷企業集中，而下游競爭性行業的利潤率日漸下降。

筆者認為，因為國際油價和生產資料價格的雙高，國際性通貨膨脹已通過國際貿易不斷傳遞到中國經濟體。中國在高價進口、低價出口並在外匯儲備不斷貶值和本幣升值多重壓力下出臺的反通貨膨脹政策，是一種矛盾狀態下的政策調控。近期密集出臺的有關取消資源、原料和能源進口關稅，對一些高能耗行業徵收出口關稅的政策，可以部分平抑國際油價對我國物價的影響，但改變不了基本格局。本幣升值、能源價格高企必然形成地產、金融、資源、能源類等行業利潤集中度的提升，即會出現20%的國有大企業佔80%以上利潤貢獻率的現象。可以預期，這種現象在2008年會繼續存在，所謂大藍籌股行情會在夏天來臨時突然出現，從而為高油價下的2008年滬深股市投資策略提供清晰的思路。（作者係資深證券研究人士）

2008/02/22 南非幣匯率必然穿越4元

2001/12/03 月線收 2.9289
2004/12/01 月線收 5.6841
0.618黃金切割為1.7027
故推算本波下修應該止於3.9814
但有2個考驗：
1.為台灣匯率市場為美金計價市場，台幣兌美金強彈應突破31.33，所有的外幣必須重新考量。
2.為南非政經近來極度不安，不僅有缺電影響經濟成長(礦區出口創匯問題)，還有礦坑工人長期罷工潮以及對現在執政黨的不信任都是重大利空。

2008/02/20 降息之風盛行下的觀察 -2

根據1/31聯邦資金目標利率 3%為預估基礎，歐美各大金融機構對2008年美國Fed降息時程與幅度預估如下：
以ABN AMRO為例，ABN AMRO預估截至2008年底，Fed Fund Target Rate將降至2.75%，從現在起的降息空間有1碼。
下列金融機構排名以字母為計，準確度待市場驗證，綠字部分為相較於前次整理(附於文末)所做的變動，其中Barclay、BNP以及Deutsche Bank預估Fed降息循環將於Q1結束，Merrill Lynch則預估Fed降息循環將延續到Q4降息至1%為止 !

金融機構預估 降息時程 利率水準 原降息空間 新降息空間
ABN AMRO Year End 2.75% 3碼 1碼
Barclays Q1 2.50% 4碼 2碼
BNP Q1 2.50% 2碼
Bear Stearns Q2 2.00% 4碼
Credit Suisse Q4 2.50% 2碼
Deutsche Bank Q1 2.50% 4碼 2碼
Goldman Sachs Q4 2.50% 2碼
HSBC Q4 2.00% 6碼 4碼
ING Q4 2.00% 4碼
Lehman Brothers Q2 2.00% 4碼 4碼
Merrill Lynch Q2 1.00% 9碼 8碼
Swiss Reinsurance Q3 2.00% 6碼 4碼
UBS Year End 2.25% 5碼 3碼

資料來源：Bloomberg、ING投顧整理、資料日期：Feb 19 2008

下月會後至少降兩碼(降息的原因一定是因為股市續跌，股市利好還需要降息救市嗎，所以3月之前一定會有示警式下跌)東京三菱銀行首席經濟學家盧伯基表示，目前市場還在評估聯準會在三月十八日會後降息三碼的可能性，但至少會降息兩碼，這將使聯邦資金利率降至二點五％，為二○○五年三月以來最低。參考下月還會降息／Fed下猛藥 美經濟未回春

美林：能源市場2008年成長可期 煤炭價格表現最搶眼 2008/02/19 鉅亨網

Merrill Lynch(美林證券) 日前發表2008能源景氣動向預估報告，預估2008年油價雖然不至於急速攀升，但能源市場將有可觀的收穫。
美國產業景氣循環通常與年度石油需求成正相關，Merrill 認為若以美國產業前景來看，則原油價格將由目前的價位每桶減少10美元。若美國經濟確實進入衰退，則美國能源需求驟降的機會增加，下拉原油價格。儘管能源價格能快速反映在美國經濟衰退上，不過產業景氣趨緩時，能源價格通常都較有彈性。

Merrill表示，雖然美國經濟衰退， 但全球石油市場的狀況良好。首先是因為過去 3年來美國對全球石油需求成長毫無影響，其次是由於 80%的全球石油成長都是由中國、印度及中東所推動。
即使美國經濟持續減緩，所有新興市場國家石油需求仍高。中國去年底汽油及柴油的進口量皆大幅增加。而中國因暴風雪導致電力短缺，也推升發電用油的消費。
而新興市場商品出口至美國的數量開始顯著減少，其中以亞洲最為明顯。但亞洲國家間的貿易已彌補對美出口的減少，此外歐、亞之間的貿易也快速成長。而更重要的是，新興市場的經濟正逐漸由出口貿易轉向內需。中國去年12月零售市場年增率超過 20%。而新興市場車市也持續高度成長，有助於汽、柴油消費。因此 Merrill預估，2008年全球石油需求的每日需求將平均上升 140萬桶。

在石油供給方面，來自非石油輸出國組織(OPEC)的供給顯著增加。這些供給來自巴西、亞塞拜然、澳洲、蘇丹、俄羅斯及哈薩克。此外，全球天然氣液態 (NGL)及生質燃料 (biofuel)產量也持續增加。不過隨著老舊油區產量以超過 10%的速度減少， Merrill預估2008年非OPEC國家的石油供給僅成長至每日92.5萬桶。
OPEC最近再次決定不增加石油產量，也否認目前原油市場有任何吃緊的情況。然而，由於阿拉伯聯合大公國石油產量回復加上奈及利亞發現小油田，OPEC去年底產油確有增加。此外，安哥拉Greater Plutonio與伊拉克Kirkuk省北部新增的油產，去年 9月每日產量超過原訂的50萬桶，使OPEC目前產油量遽增。
由此看來，雖然OPEC在產油量的立場不明確，但從產量增加可判斷短期內全球石油供給應不於匱乏。然而，當原油價格攀升至每桶99美元後OPEC便表示不願增產，因此油價很可能維持在目前的高價。因此 Merrill預估，今年 3月OPEC的原油每日產量會從去年 6月的3000萬桶增至3200萬桶。

除此之外， Merrill預估經濟緊縮也會為石油產業帶來衝擊，因為經濟下滑會阻礙長期投資，影響石油供給成長。而在探勘開採成本高漲、工程進度落後以及資源國有化的情況下，原油價格除了過去幾周劇烈跌宕外，長期以來的高價並不讓人意外。實際上，儘管油產業者表示因工程成本上漲而不願把油價控制在每桶80美元以下，但就長期來說美元油價對消費者來說仍相當具吸引力。
在石油製品方面，雖然美國經濟持續減緩，石油產品價格前景依然看漲，特別是在全球運輸工具用油價格上。首先，以2008年石油需求程度而言，供給情況仍會持續不足。僅管美國需求減少，但全球石油每日需求仍成長達140萬桶， 遠大於產量限制以及生質燃料供給成長速度。其次，經濟合作暨發展組織(OECD)過去數周的石油製品存量雖略有增加，但仍低於 5年來的平均水準。再者，全球煉油廠仍過度擴張，而今年供給中斷的情況依舊可能發生。
就美國天然氣價格方面，由於儲量及產量皆大幅成長，因此價格並未隨著石油及煤碳價格攀升。除此之外，大規模的儲存槽和管線建設會持續下壓天然氣價格。

不過就短期而言，由於全球液化天然氣供給短缺加上美國工業及發電用天然氣需求強勁，使天然氣價格呈上升趨勢。去年液化天然氣市場明顯吃緊，歐、亞兩洲進口量激增，以及加拿大天然氣產量驟減，都增加美國未來幾個月進口液化天然氣的難度。而隨著全球煤炭價格上漲，將可能連帶推升美國天然氣價格。
Merrill 認為，全球緊縮的煤炭市場可能會間接影響美國長期天然氣價格。原因是全球部分電廠開始使用電然氣來取代燃煤發電，使液化天然氣需求大增，影響美國進口數量。這將使美國天然氣價格調升以迎合市場競爭。
在煤炭市場方面，國際煤炭價格在能源區塊的表現上最為強勁，2007年成長近150%。由於乾散貨(dry freight) 運價攀升、煤炭供給出現瓶頸、新興市場國家火力電廠增加等因素推升煤價，此外因歐洲及日本核電廠的意外事件也導致煤炭市場表現走強。而南非、澳洲及中國等煤礦產區因氣候因素造成供給短缺，使煤炭市場吃緊的情況延續到2008年。 Merrill預估，由於煤炭需求基本面仍強，因此全球煤價很可能升至新高。

基金經理人-市場看法

　　台股雖然在新春開盤的第一週即出現較明顯的漲勢，但因為成交量還是維持在千億附近，量能尚未構成大盤突破的要件，在成交量未能明顯突破1500億，加上1/21日8110的跳空缺口未能回補之前，應先以跌深反彈視之。在公司業績表現部分，由於去年底廠商看法保守，遞延效應使部分電子產業一月份業績看起來不錯，但由於景氣動向尚未明確，二月份營業天數又較少，加上第二季一般為電子淡季，因此第一季業績表現很難讓人期待，但是下半年回補庫存的力道應該會明顯上升，帶動第三季業績應該會有不錯的表現，不排除電子股股價會領先在第二季反應。

　　在美國方面，上週公佈零售銷售數據雖然出現令市場驚喜的數字，但負面消息隨之而來，聯準會主席柏南克在國會進行聽證會演說時表示，經濟情況可能先行惡化，而後才會好轉，加深了投資人對於美國經濟陷入衰退的擔憂，加上週五公佈的製造業指數下降至-11.7的水準，顯示製造業出現緊縮的情況，同時也驗證了貝南克週四的談話，而聯準會在經過1月份降息五碼的措施之後，3月18日的利率決策會議有機會再度降息，以目前利率期貨顯示，降息三碼有66%比例，降息二碼有34%，從目前的情況來看，在聯準會停止降息之前，恐怕美國經濟較難有明顯好轉的徵兆，要看到美國經濟出現明顯的拉升恐怕要等到下半年的時間，國際股市也要等到第二季才會有比較明確的走勢。

　　台股方面，由於今年走的是政治行情，在國際資金湧入之下，所有的類股均有上漲的機會，可以看到資金在簇擁金融與內需等與兩岸和解題材相關族群輪漲過後，部分先前弱勢的電子股也開始出現跌深反彈走勢，而外資法人在1月份小幅加碼台股之後，2月份買超的力道也有增加的趨勢，同步帶動新台幣匯率的升值，在新台幣匯率升值之下，對於TFT、IC設計等高毛利的族群影響小，但對於一些低毛利率的代工製造業就可能有較大的影響，在產業方面，上半年以光電、封測、電信族群比較值得投資人期待，資產、內需部分，因為走的是中概題材，真正要看總統大選過後兩岸政策開放的腳步，至於下半年則是可以留意過去股價跌深的IC設計族群。

農金基金將暨菸酒及賭博成為新的邪惡基金 -2

生質能源 明日之星 2008/02/17【經濟日報╱普羅投顧】
飆漲的原油價格以及環保意識抬頭，使得再生能源受矚目；與石化燃料具消耗性的不同點，為再生能源使用後可再製造、使用，不致有匱乏的疑慮。因此在能源危機後，各國政府便積極發展可替代石化燃料的再生能源。
在眾多再生能源中，「生質能源」在技術發展突破上較容易，其原料多樣化、取得也不算困難，為目前最受矚目的再生能源。生質能源是指由生物產生的有機物質，經技術轉化後產生可利用的能源，在各國政府推動鼓勵下，生質能源躍為能源開發的明日之星。

全球致力發展再生能源
目前全球能源的使用上仍以石化燃料居多，亦即非再生能源。不過在下列因素驅使下，各國已將目標轉向再生能源，並積極推動。
1.石化燃料逐漸耗竭：由於石化燃料，例如原油、天然氣、煤等均屬於非再生能源，一旦耗盡即無法再使用，根據英國石油的報告，煤礦約可再使用100年，天然氣大約可再使用62年，而原油僅能再使用63年左右。另一方面，新興國家對於能源的需求與日俱增，更加速石化燃料耗竭的速度。
2.環保意識的抬頭：地球暖化速度莫不令環境科學家提出警告，也漸受到重視。此外，2005年生效的京都議定書直接限制各國六種溫室氣體排放量，也促成無碳或低碳能源的需求。
3.非能源產國積極推動：石化燃料分佈並不均勻，僅集中在少數地區（例如中東、俄羅斯），能源的供給容易受到這些國家的影響，而中東地區因為政治因素時不平靜，能源供給和價格也跟著波動。因此，為降低能源波動帶來的衝擊，未產油的國家便積極發展可替代的能源。
上述因素驅使下，各國均努力發展自身具有優勢的再生能源，希望經濟發展不再隨油價起舞。

依照能源利用的方式，生質能源可區分為三大類：1.生質能熱電：固態衍生燃料技術、氣化及裂解技術，沼氣技術。2.生質燃料：生質柴油、生質酒精、生質氫氣。3.生質化學品：以生質物做為原料，進行化學品的合成技術，以取代石化原料製成的產品。
目前運用最多的為生質能熱電的部分。不過在石化燃料日趨不足的情況下，生質燃料的開發運用逐漸受到重視，燃料的部分又以生質柴油和生質酒精最受矚目。

1.生質柴油：由高油成分植物抽出油分經化學反應後製成燃油，可作為燃料油替代柴油，包括大豆、向日葵、花生、油菜籽、棉花籽、胡麻、亞麻、蓖麻、橄欖油棕、油桐和椰子等。
2.生質酒精：為糖料及澱粉類、纖維等作物經發酵後生產酒精，包含甘蔗、甜菜、甘薯、稻米、甜高粱、玉米、木薯、蔗渣、乾草、木材與海藻等。
美國與巴西為主要生質酒精產國，美國總統布希於2007年訪問巴西時，與巴西簽署酒精燃料合作協議，雙方同意制定國際標準，使乙醇燃料在國際中更加便捷化，兩國更醞釀成立「乙醇OPEC」。

巴西自給之餘還能外銷
美國於2007年12月18日通過「能源自主及安全法」，該法案要求在2022年前生質燃料乙醇的使用量應增加六倍，達到年用量1,360億公升。美國生產的乙醇主要使用原料為玉米，而該國生質酒精產量占全球約46%。
巴西為原油進口國，國際油價的波動對於巴西貿易收支影響很大。因此，巴西政府便積極推動生質燃料，該國能源結構中，再生能源比重達41%，也是全球第一個使用酒精燃料的國家。巴西主要以玉米和蔗糖轉換成生質能源，除了國內消費，尚有能力外銷。
歐盟推動再生能源行之有年，歐盟再生能源白皮書更規定，至2010年為止將再生能源使用比重由6%提升至12%，其中生質能源希望由1995年的44.5%提升到135%。歐盟各國生質原料主要來自木材、農作物（包含油菜籽、麥子、甜菜及玉米）和廢棄物。

IEA預測20年成長四倍
除了上述三個生質能源發展較為普遍地區，其他國家也都積極拓展適合當地生產的生質原料。例如東南亞地區盛產的棕櫚油可用來生產生質柴油，在當地政府鼓勵下企業亦積極投入。此外，例如非洲常見的痲瘋樹，亦是開發的目標之一。
生質能源具有全球普遍存在、屬於可再生的潔淨能源、可減低環境汙染問題等優點，是目前國際最廣泛使用的再生能源。根據IEA的推估，至2030年為止，生質能源、熱發電將成長四倍以上，生質燃料更將成長十倍。
不過，生質能源在使用上出現了一些不同的聲音：首先，生質能源以農作物為主要生產材料，在需求與日俱增的情況下，生產糧食的農作地轉作燃料作物的誘因愈來愈強，推升了農產價格，造成糧價高漲。
雖然糧食消費額在已開發國家佔所得比率處於下滑趨勢，但是在開發中或是未開發國家中，糧食卻是最主要的開銷。以製造乙醇的搶手貨玉米為例，由於美國乙醇燃料需求大增下，推升玉米價格至十年新高，而以玉米為主食的墨西哥深受其害。
2007年1月數萬墨西哥人民上街示威以表達對玉米價格三級跳的不滿，也逼得墨西哥總統卡德隆不得不介入壓抑玉米價格。而世界自然保育組織聯盟（IUCN）首席科學家Jeff McNeely表示，一部汽車加滿一汽缸酒精燃料所消耗的穀物，是一個人一年攝取的量，一部車一年所用掉的穀物足以養活非洲地區的一個村落。

專家擔心成生態新殺手
此外，有專家更擔心生質能源的開發將會成為生態新殺手。例如巴西為了生產更多的甘蔗、大豆等生質原料，而破壞亞馬遜雨林區；適合生產棕櫚油的東南亞，則濫砍伐森林地，嚴重破壞生物自然棲息地。專家憂心在日後更依賴生質能源下，環境受破壞的事件將更加嚴重，也讓標榜降低環境汙染的生質能源受到考驗。
看好生質能源的前景，許多國家紛紛投入其中，而發展潛力最大的南美、東南亞，甚至是非洲等國的政府莫不鼓勵當地企業投入生產。不過，不少適合生產原料的國家仍在經濟發展中期或是初期，為了能順利開發生質能源，當地政府均積極向海外尋求資金挹注。
雖然生質能源投資的利益尚待評估，不過石化燃料逐漸耗竭是不爭的事實。因此，已有不少投資人悄悄投入這塊充滿商機的領域。
以再生能源取代石化燃料是全球努力的方向，而生質能源在技術突破與原料取得較其他再生能源便利，使得發展生質能源成為主要目標。
然而，如前所提，生質能源的使用農糧作物做為原料，也引發與民爭糧和生態破壞的聲浪。因此，現在已有些國家把原料轉向非農糧的作物上，例如農、林廢棄物、或像是有毒的篦麻、或是可生長在貧瘠地的痲瘋樹等，以在發展能源與食糧生態間取得平衡。

美林基金經理人調查報告減持歐股拉高印尼、泰國持份

美林證券:全球41基金經理超配現金 2008/02/18 第一財經日報
美林證券發佈了2月份最新全球基金經理調查結果，在190名掌控5870億美元資產的基金經理中，更多人紛紛增持現金資產，有41%的基金經理更是超配現金，這不但是2001年10月以來的最高水平，而且也是自2003年以來首次低配股票和債券。
　　基金經理們對未來的全球經濟前景可謂謹慎而憂心，對投資收益的悲觀情緒達到該調查自2007年進行以來最低點。68%的比例認為在全球新興市場的投資收益會在未來一年有所減少。
　　報告還顯示，基金經理人超配股票最多的領域有高科技行業和消費品行業，同時減持了金融銀行類、公共事業類和材料類股。其中，電信類股的超配程度達到有史以來最高，金融銀行類股票的減持程度最大。
　　就投資市場區域來看，投資者最不看好歐元區市場，主要是因為擔心美國次級貸危機的「共振」效應，以及歐洲央行依然不肯降息會拖累該地區的經濟發展。對於未來一年而言，基金經理們最為青睞拉美市場，亞洲市場首次最不被看好，而對南美市場的偏好也一落千丈。俄羅斯和巴西股市還是一如既往地受到機構投資者的垂青，表示要超配這兩個市場股票的基金經理人比例分別高達77%和73%。此外，超配的其他新興市場還有泰國、印度尼西亞和土耳其等。低配的市場則主要有韓國、中國、印度、墨西哥、馬來西亞等國。
　　對於中國市場而言，基金經理們的投資信心觸及美林該調查開展以來最低點。雖然43%的投資者預測未來一年的全球經濟增長將繼續減弱，但基金經理們彷彿仍在利用手頭的現金尋找逢低買入的機會。美林證券認為，根據歷史經驗來看，超配現金的基金經理比例一旦超過三分之一，則預示著股市特別是新興市場將可能重整旗鼓。投資機構似乎正在等待實質性利好的消息幫助全球股市的反彈。

吉姆-羅傑斯：中國股市遲早過萬點 2008/02/17 廣州日報

　　吉姆‧羅傑斯Jim Rogers國際著名的投資家和金融學教授。他具有傳奇般的投資經歷。從他與金融大鱷索羅斯創立的令人聞之色變的量子基金到牛氣十足的羅傑斯國際商品指數(RICI)，以及兩次環球投資等，無不令世人為之嘆服。

　　1942年吉姆‧羅傑斯(Jim.Rogers)出生于美國亞拉巴馬州；
　　1964年畢業于耶魯大學；
　　1964年到1966年，就讀于牛津大學；
　　1970年與索羅斯共同創立了量子基金，取得了令人矚目的成績；
　　1980年離開量子基金後，在哥倫比亞大學商學院講學；
　　1989-1990年完成了第一次環球旅行，並被吉尼斯世界紀錄記載；
　　1998年創立羅傑斯國際商品指數(RICI)，
2003年11月該指數已達119.73%的升幅，超過同期主要指數；
　　1999年第二次環球旅行時，投資上海A股，同樣獲得巨大成功。

　　文/本報特派美國記者陳海玲、方利平

　　“我對中國股市近期的走勢一點都不在意，也不知股市近期會怎麼走，我並不擅長于短期的股市運作，對投資股市的時機選擇也不是我的強項。不過，我自買入中國股票以來，從未賣出過中國的股票，我還想把手中的中國股票傳給我的女兒呢。”

　　美國經濟增長大幅下滑，股市大跌，為了救市，美聯儲大幅減息，布什政府出台一系列財政刺激政策以救市；在3個多月時間里，中國股市從6430點大幅下跌至4544點，跌幅接近30%。在一系列貨幣政策和財政政策的刺激下，美國經濟是否會很快複蘇？中國牛市是否已經終結？在全球經濟增長放緩的情況下，還有什麼投資產品可以關注？投資大師吉姆‧羅傑斯接受廣州日報的獨家專訪時表示：美國的一系列所謂刺激經濟增長的政策實際上是在創造另一個泡沫，它會讓美國經濟的衰退持續得更久；而中國股市遲早都會超過一萬點，他自己手中的A股從未拋售，准備留給女兒繼承。

　　“華盛頓政府正在制造另一個泡沫”

　　廣州日報：您認為美國經濟是否正像人們所說的那樣進入了一個衰退期？次級債務危機會傷害中國經濟發展嗎？

　　羅傑斯：是的，由于次級債務危機造成的大量壞賬等因素的影響，美國正處于一次衰退當中，其他國家會受到影響。中國的一部分人將受之影響，但同時也有一部分人是不會受到影響的。比如，如果你是向美國的沃爾瑪等零售商供貨的，你的生意額度就會下降。但中國也有很多行業不會受此衰退的影響，比如農業、水處理行業等等。

　　廣州日報：您認為美國經濟能在今年年底時恢複嗎？

　　羅傑斯：不會，美國經濟需要更長的時間才有可能恢複，搞不好，在未來的很多年里，美國經濟將會面臨更大的危機。無論如何，美國次級債務風波造成的經濟衰退將需要一年以上的時間才能恢複。目前為止，華盛頓政府已經犯下很多錯誤，並且正在繼續犯下更多的錯誤。所以，美國經濟到底要用多長時間才能走出困境，這取決于華盛頓政府的政策決定。

　　廣州日報：華盛頓政府正在犯怎麼樣的錯誤？

　　羅傑斯：比如說他們大大增加了現金供應、把利息砍得太低，准備降稅、刺激人們的收入增長，正在等待出台的很多所謂“刺激經濟增長”的一攬子計劃，這些放鬆銀根的政策短期內確實可能會刺激經濟的增長，但實際上從長期來看，會把情況搞得更糟，因為這些政策會造成更大的流動性，在美元正在不斷貶值的情況下，使通貨膨脹情況更加惡化，最終會導致長期利率漲得更高，或使得衰退更惡化。你知道，在過去的幾年時間里，美國經歷了幾個經濟的泡沫，現在華盛頓政府正在做的不過是在制造另一個泡沫。這並不是好事情。（次貸泡沫的原因本來就是源於過度寬鬆的利率『usd 1%+yan 0%』，借低利炒作的carry trade推波助欄；所以葛林斯潘跟福井俊彥必須負起歷史上的責任）

　　廣州日報：該如何解決這些危機呢？

　　羅傑斯：我的意見是不需要降息，不要回避這個衰退的到來。監視著這個衰退的發生，然後你可以跨過去，重新開始。因為當一個衰退到來時，一些在幾年時間內出現的經濟泡沫、投機資金會被消除掉。如果你不讓衰退去自動清除市場經濟發展中出現的錯誤，那麼你會一直有麻煩。比如日本經濟在上世紀90年代就發生了類似的一系列問題，當他們的利息降到零時，他們的經濟有沒有恢複增長呢？答案是否定的。日本經濟從此在十幾年的時間內陷入了低迷不振，他們花了很多時間去恢複經濟的活力。我想美國政府正在犯一個類似日本政府當年犯下的錯誤。所以美國政府應該讓這個衰退到來，那其實並不會是一個長時間的衰退，這個衰退會被消除，然後美國人會繼續走下去。(非常認同，靠經濟政策若是能夠避免衰退循環，何以幾百年來上下震盪不已？其實熊牛交替跟『餓肚子吃飯＆吃太多上大號』一樣是生理需求，避無可避，股市順其自然崩壞後仍然會創新高的)

　　“中國人應學會對股市的下跌習以為常”

　　廣州日報：中國股市近期出現暴跌情況，在半個月的時間里，跌幅達到20%。您認為這種情況正常嗎？中國股市此輪下跌有沒有一些合理的原因呢？

　　羅傑斯：很多原因可以解釋中國股市的此輪下跌，比如連續五六次上調利率，十幾次上調存款准備金率等等。中國政府正在採取的這些關于降低通貨膨脹，讓經濟理智、冷靜發展的政策是正確和明智的。不過，我對中國政策決定有一個建議，就是不能限制價格的發展，因為那是沒有用的。此外美國經濟衰退，中國的出口額會下降，相關的出口企業業績會下降，這些都是解釋中國股市此輪下跌的原因。

　　中國人應學會對股市的下跌習以為常，如果一個股市是一直上漲的，或者一直沒波動，這才是令人奇怪的事情。很多股市連續幾年都會下跌，這就是股市運作的方式。

　　廣州日報：您對中國股市近期的走勢如何看待？

　　羅傑斯：我對中國股市近期的走勢一點都不在意，也不知股市近期會怎麼走，我並不擅長于短期的股市運作，對投資股市的時機選擇也不是我的強項。不過，我自買入中國股票以來，從未賣出過中國的股票，我還想把手中的中國股票傳給我的女兒呢。

　　“中國農產品現在投資機會是很大的”

　　廣州日報：您認為2008年北京奧運會對中國經濟和股市會有較大的刺激作用嗎？

　　羅傑斯：2008年北京奧運會對中國股市並不是很重要。中國是一個人口超過10億人的大國，因此發生在北京的奧運會對中國經濟或者是股市的影響並不會太大。從歷史來看，美國亞特蘭大奧運會結束後，美國經濟並沒有受之影響。澳大利亞奧運會、希臘奧運會對其本國經濟也都是幾乎沒什麼影響的。而這些國家相對于中國來說都是小國。因此北京奧運會對中國的影響只會限于小部分地區，而不會對總體經濟或是股市有影響。中國股市在接下來的時間里或許會因為某些因素而出現下調，但不會是因為奧運會的結束。

　　廣州日報：您能介紹中國股市有多少行業是值得投資的嗎？

　　羅傑斯：一個是農產品，因為在未來幾年，棉花的價格還會漲，糖的價格也還會漲，如果投資者能找到合適的相關的上市公司的股票，在未來的10到15年時間里那將是不錯的投資選擇。因為中國政府正在花費許多投資和精力去重新振興農業發展，以養活自己的人口。因此在這時，農產品的投資機會是很大的。此外，其他的工業如水處理、能源等都是不錯的投資選擇。

　　廣州日報：您認為黃金在目前的高價狀況下還繼續有投資價值嗎？

　　羅傑斯：我持有與黃金相關的股票，如果黃金類股票價格繼續下跌，我還會再買進。但是我並不知道在什麼價格買進。我只是告訴你，我預期金價還會再上漲到一個新高度，與黃金有關的股票也是如此。

　　廣州日報：對有色金屬投資有何意見？

　　羅傑斯：我手中並沒有有色金屬的股票。不過我正在等待它們的價格下調到一定位置，我就會買入。（有色金屬的股票漲了十多年，也該修正了，看1997成立的美林世礦淨值就知道）

　　廣州日報：您認為美元會否在年底時如大家預測的那樣開始反彈？

　　羅傑斯：也許吧，但是在未來的很多年時間內，美元都將是繼續貶值的，當然它不會是直線下跌。

　　廣州日報：國內的很多專家認為人民幣的升值會傷害經濟的發展。

　　羅傑斯：是的，人民幣升值，一些人會受損，但更多的人是獲益的，比如價格會有所降低。在未來10年人民幣會升值兩到三倍，人民幣會在很多年內保持強勢。

　　廣州日報：您認為中國股市會達到怎麼一個高度？

　　羅傑斯：遲早都會突破一萬點，也許五年，也許十年，雖然我不明確什麼時候中國股市才會達到這樣一個高度，但我對它的表現會很有信心。我希望我的女兒能在某天繼承我的中國股票。 (此稿特別感謝華爾街人協會提供的幫助)

　　羅傑斯印象

　　羅傑斯在記者的採訪申請發出後一個小時內即與記者聯系，在得知記者背後所代表的《廣州日報》在中國業界的地位後，12小時不到，他即告知記者，採訪即刻可以開始。這多少讓記者有些意外，一般公司高層的採訪申請，記者通常都會等上好幾天才能得到關于接受採訪或是不接受採訪的確定答複，而羅傑斯卻是這樣反應“神速”，令人驚詫。

　　與記者的訪談一開始，羅傑斯即表現得與一些投資者常見的隱晦談話方式不同，他快人快語，並不隱瞞自己的觀點，直奔主題，而且條理明晰，不拖泥帶水，三句話之內必能把自己的觀點表達清楚。採訪中，羅傑斯表示自己在投資時並不精于時機的選擇，而只是看一個行業發展的大方向，短線操作並不擅長。其中的道理自然是有，但記者卻更相信其話音里不曾表白的背後信息：在取舍之間，羅傑斯其實比大多數人更清醒；在爭取和獲得機會方面，他的反應也比誰都會快。

日本將是年亞洲經濟的一個重點

日本銀行業次貸虧損倍增　恐成下一個引爆點 2008/02/14 ETtoday國際中心
根據日本金融廳13日公佈的數據，日本銀行與美國次級房貸相關業務虧損在去年第四季倍增，達到將近56億美元。
官方數據顯示，到2007年12月底為止，日本銀行業的次貸虧損總計達6000億日圓（約55億4000萬美元），比9月底的2760億日圓高兩倍多；日本10大貸款機構公佈的損失5420億日圓，也比9月的2440億日圓暴增兩倍。
金融廳的調查範圍涵蓋包括日本10大銀行和110家地方貸款機構，455家小銀行或信用合作社。到12月底為止，日本銀行與美國次級房貸有關產品規模達1.51兆日圓，比9月時的1.40兆日圓還多。
金融廳的數據與上個月日本三大銀行公佈的預測相符。1月日本前兩大銀行團瑞穗金融集團和三菱UFJ金融集團表示，到三月底為止的這個會計年度次貸虧損可能達到4900億日圓；第三大銀行三井住友金融集團光是去年10到12月就認列了670億日圓的次貸虧損，該集團上半會計年度的虧損也不過320億日圓。
在美國與歐洲相繼捲入次貸風暴後，現在金融界關切的焦點就是，日本恐怕是下一個引爆點。

次貸危機還沒完　G7估美國虧損達13兆 2008/02/13 ETtoday國際中心
七大工業國的財長及央行總裁上個星期在日本東京集會，不但認為美國次貸風暴將會拖累全球經濟，德國財長史丹布更大膽預測，美國次貸風暴的損失金額將高達4000億美元，折合新台幣13兆，遠遠高過華爾街已經轉銷的1200億美元損失！
七大工業國家財政部長與央行總裁排排站大合照，不過每個人臉色都不怎麼好看，因為美國次級房貸的風暴似乎還沒完沒了，美國財長鮑爾森表示，「我認為普遍共識就是經濟還是會成長，的確是需要一點時間來解決眼前問題就是了。」
美國財長鮑爾森不改樂觀態度，說得輕鬆，不過德國財長史丹布卻是憂心忡忡，認為美國次級房貸損失的金額可能高達4000億美元，折合新台幣13兆元，不但遠高於華爾街銀行已經轉銷的1200億美元損失，也遠高於美國聯準會預估的1000億到1500億美元，強烈暗示次貸的殺傷力超過預期，而義大利央行總裁還說未來10天將是關鍵，至於下一波未爆彈目前市場指向日本。
根據估計次貸在全球所造成的損失上看5千億美元，扣除美國以及歐洲金融業所認列的1300億美元，還有高達3千億美元的損失，雖然目前日本金融業已經公布的次貸相關損失有限，但是日本銀行界目前已經全面緊縮放款，企業信用違約風險指數攀升到77.5的歷史新高，加上日本經濟復甦從去年10月起急轉直下，景氣領先指標重挫都加深市場疑慮。
到底是不是次貸的下一波震央，三月底日本銀行業結算前答案就會揭曉，另外為了挽救經濟，美國總統布希13日也將正式簽下總額高達1670億美元的振興經濟方案。

日本成長3.7% 是預估兩倍 2008/02/15【經濟日報】
拜企業投資增加以及對亞洲出口強勁之賜，日本去年第四季經濟成長年率是經濟學家預估的兩倍多，日經225股價指數14日應聲大漲4.3%，創六年來最大單日漲幅。
日本內閣府14日說，至12月底止的第四季國內生產毛額（GDP）成長年率達3.7%，遠優於彭博資訊訪調39位經濟學家預估的1.7%中位數。第三季GDP成長年率則為1.3%。
日本GDP報告超乎預期的好，加上美國1月零售銷售意外回升，減輕全球前兩大經濟體可能陷入衰退的疑慮。日經225股價指數14日大漲4.3%至13,626.45點，為2002年3月以來最大漲幅。日本十年期公債殖利率則上揚5個基點至1.465%，顯示投資人認為日本央行降息的機率已經減少。
Action Economics公司亞洲經濟預測部門主管柯恩說：「看到報告最開心的人，肯定是福井俊彥，因為這表示只要世界經濟沒有太糟糕，日本經濟將如福井深信的持續溫和成長。」
日本第四季GDP較第三季成長0.9%，美國同期的GDP成長率則從1.2%萎縮至0.2%。淨出口貢獻日本第四季GDP約0.4個百分點的成長率。由於對亞洲市場的銷售創新高彌補美國需求衰退，第四季出口比第三季增加2.9%。柯恩說：「美國還是很重要，但現在海外的需求情況比十年前均衡，這是不宜太過看衰日本的原因之一。」
摩根大通公司預測，日本在12月前降息的機率，已從報告公布前的47%降至31%。經濟學家預測，為期兩天的貨幣決策會議15日結束後，福井會宣布日本利率維持在0.5%不變。福井任期將於3月19日屆滿。
但還是有分析師警告日本經濟今年將失去成長動力，因為對美國出口減少。RBS證券公司經濟學家山崎衛說：「美國經濟走緩的負面衝擊將從現在起反映在日本經濟。」

降息之風盛行下的觀察 -2

BusinessWeek：Fed利率會降到多低？2008/02/14 鉅亨網
美國聯準會 (Fed)正為應該調降利率多少而搜索枯腸，各方都有意見。有些人說，大幅降息可避免金融體系凍結，其他人說，經濟情勢還未嚴重到要進一步降息。 Fed 在2003和2004年調降利率幅度是否太大，也被提出與 Fed的下一步一起討論。當時， Fed前主席Alan Greenspan將聯邦基金利率降至1%，雖然避免了許多經濟學家擔心的經濟崩潰，但很多人批評， Fed釋出太多資金，造成房市的投機風潮。Morgan Stanley經濟學家 Stephen Roach表示， Fed成為「連續泡沫製造者」。
現在，投資人預期 Fed將大幅降息。根據 2月13日的基金利率期貨走勢，市場認為 Fed會在 3月18日的會議上調降利率至2.5%，而且預期在 8月之前，利率最低降至 1.75%。 (2.5%我可以認同，但是1.75%太誇張！雖然陶冬說過降到1%都有可能，但如此一來聯準會豈不是認同熊市降臨，美國正式步入衰退？還是那句老話：大跌7~11%才降3碼降到1.75%需要跌多少！)
Citigroup 美國經濟和市場分析主管Robert DiClemente 預測基金利率的底部在 2.25%，但坦承可能降得更低。他說：「經濟疲弱和金融不穩定有密切關係，它會一直交互運作，除非 Fed打破此循環。」
華爾街最悲觀的經濟學家之一是 Merrill Lynch的 David Rosenberg，他認為基金利率會跌至1%。
的確，壞消息接踵而至。美國保險巨擘American International Group(AIG-US) 2月11日表示，將減記將近50億美元的房貸相關資產價值。兩天後，美國最大房貸保險公司MGIC Investment (MTG-US)上季虧損創下15億美元的史上最高。信用緊縮也沒有舒緩跡象。銀行背負著許多無法賣掉的貸款產品，同時緊縮放款標準。
有「大蕭條」頗有研究的 Fed主席Ben Bernanke已明確表示，他有決心不會讓信用緊縮拖累整體經濟。Fed 理事Frederic Mishkin上個月也指出，在金融市場動盪時，貨幣決策官員可能必須積極回應，並採取防範措施，以避免總體經濟受衝擊。
但這並不代表大幅降息很容易辦到。Bernanke在最近兩次降息時，都出現反對聲音，分別是 1月22日聖路易 Fed分行總裁 William Poole和 1月30日達拉斯 Fed總裁Richard Fisher。
Fed 前理事Laurence Meyer預測， Fed會再降息 1或 2碼，然後在年底前開始調升利率。
資產管理公司Clearbrook Financial投資長 Tom Sowanick 表示，近期大幅降息、美國政府推出的財政振興方案、及Warren Buffett(華倫巴菲特)提議援助公債發行商等，已讓經濟得到所需要的全部幫助。他說，如果債券發行商不接受 Buffett的提議，導致評等調降，或金融機構仍隱藏未爆彈， Fed就需大幅降息。
對降息持懷疑立場者擔心， Fed會引導經濟至新一輪的投機。他們表示， Fed的錯誤是在不必要時降息，為房地產泡沫打造了舞台。另一派則認為， 2003-2004年的超低利率並非真正問題，最大的錯誤在於後來升息太快。 Fed在兩年的時間內調升利率 4個百分點，讓市場無法調適。
回顧當時，很明顯地，高利率對房地產市場有意料之外的負面影響。自2005年第 3季開始，民間的新屋投資大幅滑落，但 Fed到2006年 6月才停止升息。由於利率調整要 12-18個月的時間，才會完全產生效應，房地產市場在開始降溫後，接著遭受重創。

歐元兌美元將升破1.4 -2

ECB理事警示：美國經濟成長減速較預期更加顯著 2008/02/14 中央社
根據彭博社報導，歐洲央行 (ECB)理事奎登 (Guy Quaden)指出，美國經濟成長減速將較預期更加顯著，暗示歐洲央行可能修正去年12月份的經濟成長預測。奎登表示，將重新評估12月份的經濟預測，顯然美國經濟成長減緩將較先前預估更明顯。歐洲央行總裁特瑞謝上周表示，經濟成長展望的不確定性異常高漲。
鑑于美國房市衰退恐波及全球經濟成長放緩，國際貨幣基金會 (IMF)上月29日調降歐元區經濟成長預測0.5%至1.6%。奎登表示，即使歐洲「不如過去一般依賴美國，但也不能說完全免疫，經由金融市場的傳染確鑿」。根據去年12月份的預測，歐洲央行迄今預期歐元區15 國今年的經濟成長率將由去年的2.6%下滑至2%左右，而這項預測可望在3月份做出修正。元月份歐元區通膨率達3.2%，為14年以來之最，超過歐洲央行的官方目標上限2%。
特瑞謝本月7日表示，歐洲央行預期通膨僅將逐步緩和。由於歐元區經濟前景暗淡，歐洲央行面臨尾隨美國聯邦準備理事會 (Fed)降息的壓力。不過，與聯準會大相逕庭的是，歐洲央行如今的優先要務是控制通膨。歐洲央行的基準利率目前為4%，下一次貨幣政策會議預定在3月6日召開。交易商押注經濟成長減緩將迫使歐洲央行的貨幣政策急轉彎。

繼香港之後新加坡取消遺產稅，那台灣呢？

星取消除遺產稅 擬為亞洲富人避稅天堂 2008/02/15 （中央社記者康世人新加坡十五日專電）
新加坡財政部長尚達曼今天在國會報告新年度財政預算案時，宣佈取消遺產稅，以吸引亞洲各地富裕人士把資產放在新加坡，從而發展新加坡的財富管理業務。
新加坡近年來著眼於亞洲經濟崛起，富裕人士數目增加，將有眾多的財富管理商機，因此加大吸引國際銀行到新加坡設立財富管理的據點，招攬包括來自台灣等各國的金融專才到新加坡，並返回台灣等地招攬財富管理業務等，希望成為亞洲富人的避稅天堂。
新加坡政府再度免除遺產稅，展現它有意成為亞洲財富管理中心，甚至全球財富管理中心的企圖。
尚達曼指出，遺產稅的宗旨是要重新平衡每一代的機會，防止財富集中於愈來愈少數的人手中；但是，財富今天是透過更多的途徑和更多企業家來創造的，同時也是以全球性的基礎來管理。
他強調，新加坡即日起取消遺產稅，這將鼓勵亞洲各地富裕人士把資產放在新加坡，從而發展新加坡的財富管理業務；若能吸引富裕人士來新加坡投資，無論是新加坡人或外國的富裕人士，都將讓新加坡的經濟和社會受惠。

今年全球股市將呈現兩元化 2008/01/18 中國證券報

華爾街知名投資銀行雷曼兄弟日前在北京舉行的全球經濟展望會議上預測，2008年全球股市仍然被投資者看好，但將出現兩元化前景，其中關鍵在於美國經濟是否會衰退。
　　雷曼兄弟全球股票策略師Ian Scott發佈研究報告認為， 在估價偏低、資金大量流入以及利潤上升等因素的支持下，股市在過去六年裡一直表現強勁，但2008年可能與以往不同。市場前景將更加兩元化，不能簡單地強調出現牛市的概率很高，這是「週期接近尾聲」的典型表現。他提醒投資者面對股市要清楚地考慮到潛在的下行風險。

　　美企盈利可能大減

　　如果美國在2008年陷入衰退，股市情況會變得多差？Ian Scott表示，美國經濟衰退對企業利潤的衝擊一直在急劇擴大。歷史數據顯示，在2001年美國經濟衰退時，標準普爾500指數的營業收入從高峰到低谷下滑了將近60%。雷曼兄弟預測，如果2008年出現衰退，美國企業利潤將下滑45%。根據數據模型判斷，雷曼兄弟認為美國股市將下跌11%。

　　不過，雷曼兄弟同時認為，如果美國經濟只是增長放緩，加上美聯儲減息至3.25%的可能，美國企業盈利增長將為-5%。數據模型判斷標準普爾500指數將年同比上漲19%。

　　根據上述分析，雷曼兄弟預測美國經濟衰退的概率為35%，因此從風險回報率來看，仍然偏向做多美國股市。

　　亞洲市場被看好

　　雷曼兄弟預期，英國會進一步放鬆貨幣政策而歐洲央行到2008年6月將開始減息。因此，儘管亞洲增長率繼續向好，但減息可能會助美國和英國一臂之力，並最終讓歐洲大陸受惠。與此同時，亞洲市場可能會從更低的國際利率以及更快的內部增長中受益。

　　雷曼兄弟還一定程度上看好日本市場，報告認為相對日本政府債券收益率而言，日本股市目前在各大股市區中最便宜，而且歐洲和美國所面臨的問題對日本企業盈利的影響很小。(但是我認為1年內還會更便宜)

　　Ian Scott稱，過度做空美國和英國的利率敏感型股票是不明智的，因為這兩國的股市有可能會復甦；更合理的做法是根據行業區別對待而不是一股腦地增持美國和英國的股票。

　　另外值得強調的是，儘管2008年歐洲和美國的企業盈利可能會低於市場預期，但亞洲(日本除外)和日本的企業盈利增長可能會達到兩位數。

　　食品行業存在投資機會

　　在接受本報記者採訪時，雷曼兄弟亞洲(日本除外)首席股票策略師舒保羅(Paul Schulte)表示，亞洲最優秀的股票市場是中國香港，其上市公司的資產負債狀況非常好；另外，馬來西亞、中國內地和印度市場也值得關注；今年1月份，雷曼兄弟已經調高了中國市場的投資評級。

　　在行業投資方面，舒保羅特意強調了農業食品行業的投資機會。他指出，在過去一年中，中國內地、埃及、越南、烏克蘭和澳大利亞等地都出現了嚴重旱災，從糧食的供給來說，全球存糧水平處於30年來的最低點。

　　從需求方面來說，中國和印度的城市化進程加快，這將成為人類歷史上最大規模的一次人口遷移。當農村居民成為城市居民後，他們的飲食結構會發生巨大的變化，這些因素都會對糧價形成更多推動力。

　　舒保羅還看好替代能源行業。他指出，中國的太陽能、風能、核能以及生物沼氣行業的投資潛力非常之大。